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按照上市流程,，企業(yè)前期各項(xiàng)申報(bào)準(zhǔn)備工作萬事俱備以后,，首先要過初審會(huì)，這是企業(yè)與發(fā)審委員的“第一次親密接觸”,，印象分極其重要,?！拔粗O姑食性，先遣小姑嘗”,。一位董秘曾告訴經(jīng)濟(jì)ke,，如果能夠在初審會(huì)之前，與發(fā)審委員見面,，哪怕不談業(yè)務(wù)只說風(fēng)月,，簡(jiǎn)單地喝杯茶，公司也是求之不得,。在北京,，一些機(jī)構(gòu)或隱秘或半公開的以此業(yè)務(wù)為生計(jì)，只要撮合見面就可掙上不菲的介紹費(fèi),。

2004年,，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部發(fā)審委工作處原副處長(zhǎng)王小石被檢察機(jī)關(guān)帶走的的原因之一是在2003年鳳竹紡織（600493.SH）“過會(huì)”過程中出賣發(fā)審委員名單。

初審?fù)ㄟ^后,，證監(jiān)會(huì)就會(huì)組織召開發(fā)行審核委員會(huì),，俗稱“上會(huì)”。7名委員現(xiàn)場(chǎng)開會(huì),，請(qǐng)企業(yè)和保薦代表人當(dāng)場(chǎng)答辯,，5個(gè)人以上同意的話就算“過會(huì)”。通過發(fā)審會(huì)后,，一般來說意味著證監(jiān)會(huì)同意了企業(yè)的發(fā)行申請(qǐng),。

走完這一步，在艱難的上市征途中,，擬上市公司已是雄關(guān)漫道真如鐵,，而今邁步從頭越了。此后,，只需要按照規(guī)定的程序改改材料,，就能獲得證監(jiān)會(huì)正式發(fā)給的核準(zhǔn)文件，去做路演,、掛牌上市,，獲得動(dòng)輒幾十倍甚至上百倍的市盈率，看著白花花的銀子像錢塘潮水一樣洶涌地拍向自己,。

馬克思說：“如果有10%的利潤(rùn),，資本就會(huì)保證到處被使用；有20%的利潤(rùn),，資本就能活躍起來,；有50%的利潤(rùn)，資本就會(huì)鋌而走險(xiǎn),；為了100%的利潤(rùn),，資本就敢踐踏一切人間法律,；有300%以上的利潤(rùn)，資本就敢犯任何罪行,，甚至去冒絞首的危險(xiǎn),。”

如果搞掂發(fā)審委員,，就能夠確保公司成功上市,，那么，送點(diǎn)原始股出去又怎么會(huì)心疼,？

責(zé)任

權(quán)力越大,，責(zé)任越大。手握A股生殺大權(quán)的發(fā)審委員,，需要承擔(dān)怎樣的責(zé)任,？

發(fā)審委員既有證監(jiān)會(huì)里的全職委員，更多的是來自各專業(yè)機(jī)構(gòu)推薦的兼職委員,，馮小樹就是兼職委員,。毫無疑問，發(fā)審委員都是我國(guó)證券市場(chǎng)的頂級(jí)專家,。

現(xiàn)行的發(fā)審制度下,，發(fā)審委員們既要審核公司所申報(bào)材料的合規(guī)性，也要判斷公司的真實(shí)性,，要分析這家公司所在的行業(yè)夠不夠好,，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)不強(qiáng)，募投項(xiàng)目是否具有盈利前景,。一句話,，證監(jiān)會(huì)為上市公司的真實(shí)性背書,。只要是通過了發(fā)行審核,，投資者就可以認(rèn)為這家公司經(jīng)過了專家們最嚴(yán)厲的審核，其投資也就有了基本的保證,。

現(xiàn)實(shí)卻是，這些年欺詐上市的情況并不少見,，新大地,、綠大地、萬福生科,、欣泰電氣……如果加上再融資項(xiàng)目,，可以開出一個(gè)很長(zhǎng)很長(zhǎng)的名單。

實(shí)際上,，區(qū)區(qū)數(shù)十名發(fā)審委員要審核數(shù)量如此之多的企業(yè),，涉及如此之多的行業(yè)與領(lǐng)域,，還要與圖謀不軌者斗智斗勇，拒絕來自各方的利益誘惑,，發(fā)審委員也是不堪重負(fù),。誰能保證發(fā)審委員就不出錯(cuò)呢？

一旦錯(cuò)了,，發(fā)審委員并不直接承擔(dān)責(zé)任，其最嚴(yán)重的結(jié)果只是退出發(fā)審委,。2012年,，新大地造假上市“過會(huì)”成功，案發(fā)后,，7名委員中有6人退出創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委。在萬福生科造假上市案中,，券商、保薦人和萬福生科控制人均受到處罰,，但當(dāng)時(shí)的發(fā)審委員并未追責(zé)。

“IPO不審行不行,？”2012年初，時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清將這個(gè)問題拋給了證監(jiān)會(huì)發(fā)行部官員和發(fā)審委委員,。郭樹清之問,，至今沒有清楚的答案。

不管是在哪個(gè)資本市場(chǎng),，審核都是必須的關(guān)口,，只是審核的環(huán)節(jié)與審核的主體不同。

在以機(jī)構(gòu)投資者為主體的納斯達(dá)克市場(chǎng),，發(fā)行審核只做形式審查,，而不審核公司的真實(shí)性，后一責(zé)任交由券商,、會(huì)計(jì)師事務(wù)所,、審計(jì)事務(wù)所,、律師事務(wù)所,、投資銀行等專業(yè)機(jī)構(gòu)承擔(dān)。一旦出現(xiàn)上市公司造假的情況,，不僅是上市公司要遭受嚴(yán)厲懲罰,，上述各方也要被連坐,。與此同時(shí)，投資者也能獲得高額的補(bǔ)償,。

在眼下的A股市場(chǎng),，散戶是絕對(duì)主力，其專業(yè)分析判斷能力,、承受風(fēng)險(xiǎn)的能力與投資機(jī)構(gòu)有著霄壤之別,。如果不審，新上市的的公司泥沙俱下怎么辦,？這么多年來早已習(xí)慣監(jiān)管層包攬一切的投資者們?cè)鯓硬拍芏氵^被操縱,、被收割的“韭菜式”命運(yùn)？一旦因虛假信息而遭受損失,，誰來給予賠償,？

改革

一位資深專家告訴經(jīng)濟(jì)ke，過去20多年,，整體來看,，發(fā)審委的專業(yè)作用還是瑕不掩瑜，如果要取消審核,，就必須有強(qiáng)大的配套改革,，有新的力量頂上來，承擔(dān)這份責(zé)任,，讓市場(chǎng)發(fā)揮決定作用,。

然而，從以往的經(jīng)典案例來看,，中介機(jī)構(gòu)并不靠譜,。在博元投資與欣泰電氣造假案中，不論是券商,、會(huì)計(jì)師事務(wù)所還是其他本應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)審核責(zé)任的“看門人”都假裝睡著了,，甚至淪為合謀者為虎作倀。

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