10月12日,,國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會。會上,,財政部部長藍佛安表示,,財政部將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對性增量政策舉措,其中包括支持地方化解隱性債務(wù)等政策,。
藍佛安在回答記者提問時還特別強調(diào),,這項即將實施的政策,是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施,。如何理解這個“力度最大”,?總臺邀請到粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒,聊一聊背后的含義,。
什么是地方隱性債務(wù)
為何會出現(xiàn)這種債務(wù)
地方政府為了推進基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),、改善民生等項目,,往往需要大量資金支持。但是,,有時政府專項資金預算并不那么充足,,并且,一些基礎(chǔ)設(shè)施的投資回報周期較長,,所以,,地方政府就會出現(xiàn)“缺錢”的情況。
城市還需要繼續(xù)建設(shè),,經(jīng)濟還需要繼續(xù)發(fā)展,,在這樣的情況下,地方政府就會通過其他融資平臺進行非直接政府渠道的借款,,比如通過城投公司等平臺,。由于這些債務(wù)并沒有被列入政府的正式預算體系,所以就被稱作“隱性債務(wù)”,。
羅志恒進一步解釋,,這種債務(wù)本質(zhì)上是地方政府為支持公共項目或經(jīng)濟發(fā)展的融資行為,盡管隱性債務(wù)表面上看并不屬于政府債務(wù),,但地方政府仍是這些債務(wù)的實際還款責任人,。
這些“隱性債務(wù)”積累得多了,地方政府的資金運轉(zhuǎn)就難了,,往后再發(fā)展其他城市建設(shè)也更缺啟動資金了,,所以需要及時處置、化解風險,。
置換地方政府存量隱性債務(wù)
具體如何置換
此次財政部出臺政策,要增加“債務(wù)限額”,,也就是增加地方政府預算體系借債的“天花板”,。這樣一來,地方政府可以直接在政府預算體系里面發(fā)行地方債,。
羅志恒表示,,債務(wù)置換,有兩種情況,,一種是當利率下降時以“低息債”置換“高息債”:??
地方政府為了避免即將到期的高息債務(wù)帶來的還款壓力,,通常會選擇通過發(fā)行低息債券來置換舊債,這樣不僅延長了還款期限,,還能夠節(jié)省利息支出,。比如,有些地方政府此前發(fā)放的債務(wù)利率較高,,而隨著市場利率下降,,政府可以用新的低息債券來替代舊債,,實現(xiàn)“新舊債務(wù)”置換,從而減輕財政負擔,。
此外,,就是把“隱性債”轉(zhuǎn)化為“顯性債”:
地方政府可以按法定程序發(fā)行地方政府債券,償還掉此前通過融資平臺向銀行等金融機構(gòu)的借款,,把“隱性債務(wù)”置換為地方政府財政賬目上的“顯性債務(wù)”,,讓債務(wù)更加公開透明,風險更加可控,,從而更好地服務(wù)于經(jīng)濟發(fā)展,。
2024年以來,經(jīng)履行相關(guān)程序,,財政部已經(jīng)安排了1.2萬億元債務(wù)限額支持地方化解存量隱性債務(wù)和消化政府拖欠企業(yè)賬款,。而這一次即將實施的“隱性債”轉(zhuǎn)化為“顯性債”措施,區(qū)別于以往每年在新增專項債限額中專門安排一定規(guī)模的債券支持化解存量政府投資項目債務(wù),,是屬于一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額來置換地方政府存量隱性債務(wù),,是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施。
地方債務(wù)壓力緩釋
如何進一步激活地方發(fā)展
羅志恒表示:要將更多的新增債務(wù)資金投向投資回報較高的項目,,額度分配向項目準備充分、投資效率高的地區(qū)傾斜,。
這也體現(xiàn)著緩釋地方債務(wù)壓力,,要在發(fā)展中解決問題的思路。
專項債和一般債不同,,作為地方政府債券的一種,,它是指為了籌集資金建設(shè)某專項具體工程而發(fā)行的債券。
羅志恒對近年用于項目建設(shè)的專項債投向做了梳理:????????
專項債的投資領(lǐng)域包括交通基礎(chǔ)設(shè)施,、能源,、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保,、社會事業(yè),、倉儲物流基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū),、國家重大戰(zhàn)略項目,、保障性安居工程、新能源項目,、新型基礎(chǔ)設(shè)施等多個領(lǐng)域,。
背后的邏輯,就是要優(yōu)化資金配置體系,,提高財政資金使用效率,。盡管地方政府舉債的初衷是為了促進經(jīng)濟發(fā)展,,但并不是所有的投資項目都能帶來足夠的回報,有些低效或回報周期較長的項目會加重地方財政的負擔,,從而影響地方本可能的建設(shè),。所以,未來新增的債務(wù)限額,,將更傾向于那些有更明確的回報預期,、能為地方經(jīng)濟帶來經(jīng)濟和社會收益的領(lǐng)域。
2024年,,財政部也在不斷優(yōu)化地方政府專項債券投向領(lǐng)域,,將地方政府專項債更多投向新能源、新基建,、新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,。
羅志恒提到,像新能源,、新基建這類項目,,符合經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展方向,不僅能夠提升區(qū)域經(jīng)濟的活力,、推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,,還能帶來可觀的經(jīng)濟效益,真正便利于民生,。
除了領(lǐng)域多元化以外,,專項債的期限還明顯向“中長期”轉(zhuǎn)變。近年來,,10年以上期限的專項債發(fā)行量顯著增加,。
這就是化解地方債務(wù)壓力,,進一步激活地方發(fā)展的又一舉措,。延長還債期限,這就緩解了債務(wù)集中到期后地方政府償還的壓力,。而且,很多專項債用于部分準公益性項目投資,,建設(shè)周期和回收期較長,,需持續(xù)投入資金,延長還債期限可以更好匹配項目資金需求,,進一步釋放地方配置資金的空間,。
羅志恒表示,增加債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù),,可以實現(xiàn)部分隱性債務(wù)顯性化,,債務(wù)更加公開透明,。同時,以利率更低,、周期更長的政府債券置換舉債成本高,、周期短的隱性債務(wù)的過程,也是降低風險的過程,。債務(wù)置換減輕了地方政府化債的壓力,,這也能使地方政府騰出更多的財力和精力用于發(fā)展經(jīng)濟和提供公共服務(wù)。
可以預見,,化解地方債相關(guān)措施用“時間”換“空間”,,通過合理分配資金、延長債務(wù)期限,,讓地方存量的債務(wù)壓力隨著地方發(fā)展而得到化解,,實現(xiàn)“以投資促進發(fā)展、以發(fā)展消化債務(wù)”的良性循環(huán),,在整體上提升地方經(jīng)濟運行效率,。
正視風險與挑戰(zhàn),輕裝上陣,,才能把握住中國經(jīng)濟向上,、向好的大勢與機遇。