資本市場(chǎng)雙向開放全力推進(jìn)

A股“入摩”在即 千億資金翹首以待

納入MSCI,、滬倫通,、D股,、放寬外資券商持股比例以及收購(gòu)境外交易所，近一階段以來,，涉及資本市場(chǎng)的雙向開放舉措頻頻,，顯示中國(guó)金融市場(chǎng)的開放正在加速進(jìn)入更高的層次和水平。

A股“入摩”近在咫尺

距離A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)僅有不到一個(gè)月的時(shí)間,。按照計(jì)劃,，MSCI將在5月宣布指數(shù)納入A股的細(xì)節(jié)，6月1日正式實(shí)施,。而隨著A股正式入摩時(shí)間節(jié)點(diǎn)的日益臨近,，市場(chǎng)各方正在做好準(zhǔn)備。

隨著A股納入MSCI指數(shù)日益臨近,，從監(jiān)管部門到各類機(jī)構(gòu)正在做好準(zhǔn)備,。4月27日，跟蹤MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)的南方MSCI中國(guó)A股ETF在上交所上市交易,，是今年首只場(chǎng)內(nèi)上市交易的MSCI基金,。與此同時(shí)，MSCI基金也正在加速發(fā)行,，Wind數(shù)據(jù)顯示,，目前有80只基金正在發(fā)行,，平均募集期45天，其中MSCI基金有5只,，平均計(jì)劃募集期23天,，MSCI基金募集期較短。除此之外,，等待發(fā)行的還有1只,，為南方MSCI中國(guó)A股ETF聯(lián)接基金，計(jì)劃于5月9日開始募集,，募集期27天,。截至5月3日，已發(fā)行MSCI基金12只,，其中今年發(fā)行的有9只,，占比75%。

境外資金也在加大布局A股的力度,。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至目前在滬港通和深港通方面，今年以來北上資金累計(jì)凈流入844.85億元,，其中滬股通今年累計(jì)凈流入443.72億元,，深股通累計(jì)凈流入401.13億元。自開通以來,，滬股通已經(jīng)累計(jì)凈流入2399.56億元,，深股通則累計(jì)凈流入1920.45億元。從月度凈流入情況來看,，今年4月份,，滬股通凈買入274.59億元，僅次于剛開通的2014年11月和12月,。

千億海外資金今年或涌入

對(duì)于A股正式納入MSCI帶來的影響,，業(yè)內(nèi)最關(guān)心的莫過于可能帶來的增量資金。

短期來看,，A股納入MSCI帶來的增量資金規(guī)模并不大,。川財(cái)證券研究認(rèn)為，根據(jù)可能與A股納入MSCI產(chǎn)生關(guān)系的MSCI新興市場(chǎng)指數(shù),、MSCI全球市場(chǎng)指數(shù),、MSCI中國(guó)指數(shù)以及MSCI亞洲(除日本)指數(shù)的跟蹤資金規(guī)模，按A股5%納入進(jìn)行簡(jiǎn)單測(cè)算,，海外以MSCI為基準(zhǔn)的指數(shù)基金帶來的增量資金規(guī)模約1200億元,。由于6月和9月各納入2.5%，增量資金分別為600億元。而從中長(zhǎng)期來看,，花旗銀行認(rèn)為,，在MSCI于6月1日將A股納入其指數(shù)之后，每年將有約3000億元的資金流入A股市場(chǎng),。國(guó)金證券則預(yù)計(jì),，若將來A股按照100%納入,，總體將帶來3000億美元的增量資金,，約2萬億人民幣。

相對(duì)于帶來的增量資金而言,，加入MSCI可能給中國(guó)證券市場(chǎng)帶來的深刻變化則意義長(zhǎng)遠(yuǎn),。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，WIND數(shù)據(jù)顯示,，13個(gè)新興市場(chǎng)在納入MSCI后1個(gè)月,、3個(gè)月、6個(gè)月,、12個(gè)月股市上漲的概率均超60%,，且平均收益率均為正。在外資價(jià)值風(fēng)格帶動(dòng)下,，這些新興市場(chǎng)的特征也發(fā)生了一定變化,，主要表現(xiàn)為投資理念更加成熟，市場(chǎng)波動(dòng)率總體下行,，且與全球市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度提升,。

國(guó)金證券認(rèn)為，長(zhǎng)期來看,，納入MSCI將推進(jìn)A股國(guó)際化,，改善A股投資者結(jié)構(gòu)，倒逼市場(chǎng)制度和規(guī)則的進(jìn)一步成熟完善,，推進(jìn)衍生品市場(chǎng)發(fā)展,，提高人民幣國(guó)際地位。目前A股投資者結(jié)構(gòu)中,，散戶占比較大而機(jī)構(gòu)投資者比例較?。籄股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù),，國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者將更廣泛地參與到A股市場(chǎng),，促進(jìn)A股的國(guó)際化，提高A股機(jī)構(gòu)投資者的比例,，改善投資者結(jié)構(gòu),，倒逼市場(chǎng)制度和規(guī)則的進(jìn)一步成熟。此外，A股納入MSCI將推動(dòng)全球資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置,，從而推動(dòng)人民幣國(guó)際化,，并進(jìn)一步提高人民幣的國(guó)際地位。

資本市場(chǎng)加大對(duì)外開放

A股納入MSCI,，是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的一個(gè)重要里程碑,。種種跡象顯示，中國(guó)資本市場(chǎng)正在加速邁向更高水平,、更深層次的開放,。

今年以來資本市場(chǎng)的開放舉措密集出臺(tái)。4月28日,，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《外商投資證券公司管理辦法》,，允許外資控股合資證券公司，并逐步放開合資證券公司業(yè)務(wù)范圍,。5月4日,，證監(jiān)會(huì)就《外商投資期貨公司管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見，有序引入優(yōu)質(zhì)境外金融機(jī)構(gòu)投資期貨公司,。期貨產(chǎn)品方面,，在中國(guó)首個(gè)國(guó)際化期貨品種——上海期貨交易所原油期貨成功上市并平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)了一個(gè)多月時(shí)間后，5月4日,，鐵礦石期貨正式引入境外投資者參與交易,。

在滬倫通方面，上海市金融辦副主任李軍表示,，已會(huì)同金融監(jiān)管部門積極爭(zhēng)取金融業(yè)開放的相關(guān)舉措在上海先行先試,，已有歐洲和亞洲等地的大型金融機(jī)構(gòu)在擴(kuò)大外資金融持股比例、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍方面提出相關(guān)申請(qǐng),。上海爭(zhēng)取今年年內(nèi)開通“滬倫通”,。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬則表示，正在推進(jìn)的滬倫兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制將擬采取存托憑證互掛方式,，實(shí)現(xiàn)兩地市場(chǎng)互聯(lián)互通,。

與此同時(shí)，在走出去方面,，經(jīng)兩國(guó)監(jiān)管部門批準(zhǔn),，由深圳證券交易所牽頭與上海證券交易所組成的中方聯(lián)合體，近日成功競(jìng)得孟加拉國(guó)達(dá)卡證券交易所25%股權(quán),。青島海爾4月28日發(fā)布公告稱,，公司在中歐國(guó)際交易所發(fā)行不超過4億股D股的議案獲得臨時(shí)股東大會(huì)審議通過，青島海爾將成為D股市場(chǎng)的首位“嘗鮮者”,。

申萬宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明對(duì)記者表示,，滬倫通等措施，是資本市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)外開放的重要標(biāo)志，它使中國(guó)境內(nèi)的市場(chǎng)和境外的市場(chǎng)在某種程度上實(shí)現(xiàn)互通,，有利于各種海外資金的有序介入,，有利于提高中國(guó)資本市場(chǎng)的整體水平、帶來更多的流動(dòng)性,。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海則表示,，開放是雙向的，既有引進(jìn)來,，也有走出去,。就資本市場(chǎng)而言，要引進(jìn)更多境外投資者和交易者,，會(huì)有更多國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入我國(guó)股票市場(chǎng),。還要再引進(jìn)更多的金融服務(wù)提供商,。走出去是我們的交易所,、金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步到國(guó)際上經(jīng)營(yíng)。更多引進(jìn)來,、走出去,，會(huì)推動(dòng)中國(guó)金融體系和全球金融體系的融合。中國(guó)金融市場(chǎng)非常巨大,，我們會(huì)對(duì)全球金融體系產(chǎn)生重大的影響,，這對(duì)我國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定都具有積極意義。

(記者 吳黎華 實(shí)習(xí)生 李爽)