12月13日,，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》（簡稱《規(guī)定》）,。證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部副主任孫念瑞在接受記者采訪時表示，《規(guī)定》的發(fā)布是落實“深改12條”的重點任務之一,，有利于服務實體經(jīng)濟,，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，對于提高上市公司質(zhì)量具有重要意義,。

孫念瑞表示,，對于提高上市公司質(zhì)量，可以從八個字,、兩個方面來理解：八個字是“優(yōu)化增量,，盤活存量”?！耙环矫?，上市公司通過分拆，所屬子公司通過IPO獨立上市,，可以為資本市場提供優(yōu)質(zhì)的上市資源,，從市場入口端優(yōu)化增量；另外一方面,，通過分拆也可以不走IPO,，可以和現(xiàn)有的上市公司，進行資產(chǎn)重組,。通過資產(chǎn)重組,，幫助一些質(zhì)地不算太優(yōu)良的公司提質(zhì)增效，盤活上市公司存量,?！?/p>

把好的資產(chǎn)分拆出去，是否會影響上市公司,、尤其是現(xiàn)有股東的利益,？孫念瑞表示，對公司的影響,，可以從兩個層面來理解,，首先，從市場層面來看,，實際上企業(yè)對分拆上市有自身的約束,，分拆后子公司還在上市公司合并報表范圍之內(nèi)，上市公司對這份資產(chǎn)還擁有控制權和收益權,；其次,，分拆還可以促進分拆出來的子公司有更合理的估值,，母公司的估值也會相應的提升。

從監(jiān)管層面來看,，孫念瑞表示,，在規(guī)定中，也有專門針對性的安排,，如上市公司要有一定的盈利指標,，扣除子公司利潤之后，上市公司在連續(xù)三年要有一定的盈利能力,，這就保障了分拆后上市公司剩下的資產(chǎn),，具備較強的盈利能力。再比如,，分拆規(guī)定對拆分出的資產(chǎn)比例也進行了限制,，拆出去的資產(chǎn)比例不能超過上市公司凈資產(chǎn)的30%，凈利潤不能超過上市公司凈利潤的50%,。要保證拆分的資產(chǎn),，不是上市公司的主體資產(chǎn)和核心資產(chǎn)。

孫念瑞表示,，分拆對上市公司有三大優(yōu)勢,。第一，更加專業(yè),。通過分拆,，企業(yè)可以專注于自己更擅長的領域，業(yè)務更加聚焦,，有利于提升企業(yè)的核心競爭力,。第二，信息更加透明,。上市公司分拆后,，變成了兩家獨立的上市公司。按照監(jiān)管要求,，需要獨立的編制財務報表和獨立的信息披露,，運行更加透明，也便利投資人更加理解上市公司,。第三，估值更加合理,。多元化經(jīng)營的公司分拆之后,，不同的業(yè)務會有獨立的市場定位和估值，避免了業(yè)務混同帶來的估值難,、估值不合理的問題,。所以,，分拆上市是一個從規(guī)范到更規(guī)范，從透明到更透明的過程,。

“經(jīng)過十幾年反復醞釀,，如今推出境內(nèi)分拆上市，基于‘一個契機,，三個變化’”,。孫念瑞指出，契機是今年1月份,，上交所獲準設立科創(chuàng)板并試點注冊制,，《關于在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》提出，達到一定規(guī)模的上市公司,，可以依法分拆其業(yè)務獨立,、符合條件的子公司在科創(chuàng)板上市，為證監(jiān)會系統(tǒng)的研究,、制定上市公司境內(nèi)分拆政策提供了有利的契機,。三個變化首先是企業(yè)分拆上市訴求凸顯；其次,，市場在逐步成熟,，各方對概念炒作投機套利的認識趨于理性；最后,，監(jiān)管能力有所提升,。

本報見習記者 吳曉璐