2019年是中國資本市場改革的“大年”,，包括設立科創(chuàng)板并試點注冊制等多項重磅改革接續(xù)落地,，既取得階段性的成果,，也引發(fā)市場對下一步怎么“接著改”的期待。對此,，12月12日在京閉幕的中央經(jīng)濟工作會議給出了答案,。

會議提出,，要加快金融體制改革，完善資本市場基礎制度,，提高上市公司質(zhì)量,，健全退出機制，穩(wěn)步推進創(chuàng)業(yè)板和新三板改革,。

武漢科技大學金融研究所所長董登新表示,，關于下一步中國資本市場怎么改的問題，此次中央經(jīng)濟工作會議明確了四點要求,，其中居于首位的是“完善資本市場基礎制度”,，這是從頂層設計的高度，明確推進資本市場治理體系和治理能力現(xiàn)代化的要求,，與中共十九屆四中全會精神是一脈相承的,。

董登新進一步指出，就中國資本市場的發(fā)展而言,，過去30年側重于規(guī)模上的擴張,，實現(xiàn)從無到有、從小到大,，對于基礎制度的完善關注得相對較少,。但要看到，制度優(yōu)勢是最大的優(yōu)勢,，制度發(fā)展是最大的發(fā)展,，完善資本市場基礎制度具有“牽一發(fā)而動全身”的重要意義，特別是考慮到中國資本市場要實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,。

“相關的制度包括信息披露制度,、IPO（首次公開發(fā)行）制度、退市制度等,，都需要進一步完善,，方向是實現(xiàn)資本市場的市場化、法制化,、國際化,。”董登新說,。

針對提高上市公司質(zhì)量方面,，中國社會科學院金融所公司金融研究室主任張躍文表示，上市公司是資本市場的基礎,，有優(yōu)質(zhì)的上市公司,，資本市場的長期健康發(fā)展才有保證。但在當前中國資本市場上,，部分上市公司質(zhì)量堪憂,，仍存在較大問題,，包括綜合財務質(zhì)量有所下降，資產(chǎn)負債率上升,；公司治理存在缺陷,，控股股東與中小股東的關系疏遠；信息披露質(zhì)量不高,；投資者權益保護重視不夠等,，亟待改革,。

對此,，董登新亦表贊同。他表示,，過去市場主體以及監(jiān)管層對提高上市公司質(zhì)量重視不夠,，但今年以來各方的重視力度不斷加強。日前,，中國證監(jiān)會出臺了《推動提高上市公司質(zhì)量行動計劃》,，力爭通過3年至5年的努力，使上市公司整體面貌有較大改觀,。這標志著提高上市公司質(zhì)量的專項改革已從藍圖規(guī)劃走向施工建設,，下一步的關鍵在落實，包括健全退市機制等,。

國信證券高級研究員張立超亦表示,，完善上市公司退市制度、強化退市力度是多層次資本市場建設的重要組成部分,，對于優(yōu)化資源配置,、促進優(yōu)勝劣汰、提升上市公司質(zhì)量,、保護投資者合法權益發(fā)揮著重要作用,。今年以來退市公司的顯著增加，說明了A股市場的出口正逐步通暢,，只有使退市渠道暢通,，資本市場才能成為一個新陳代謝正常的有機系統(tǒng)，這也將在客觀上促進上市公司質(zhì)量的提高,。

中山證券首席經(jīng)濟學家李湛則認為,，中國資本市場多元化退市機制未來將加速形成，既包括強制退市,，也包括主動退市,，還包括吸收合并、出清式資產(chǎn)置換,、賣殼等重組退市方式,，逐步與美國等發(fā)達資本市場趨同,。

針對穩(wěn)步推進創(chuàng)業(yè)板和新三板改革，新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東表示,，這是中國資本市場深化改革的重要領域,，特別是圍繞在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革的條件已愈發(fā)成熟。創(chuàng)業(yè)板將會接棒科創(chuàng)板,，成為未來中國注冊制改革的主戰(zhàn)場,。

事實上，有關推動創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的頂層設計在近4個月前已問世,。8月,，《中共中央國務院關于支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區(qū)的意見》提出，要研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市,、再融資和并購重組制度,，創(chuàng)造條件推動注冊制改革。

潘向東進一步指出,，鼓勵科創(chuàng)企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板上市,，有助于進一步降低科創(chuàng)企業(yè)進入資本市場的門檻；創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板將形成有機補充,，進一步完善多層次資本市場建設,；創(chuàng)業(yè)板企業(yè)實施注冊制，可以鼓勵更多中小企業(yè)等優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)進入創(chuàng)業(yè)板,，改善創(chuàng)業(yè)板資本市場結構,，促進中國資本市場健康發(fā)展。