新華社北京12月17日電?題：打開中國資本市場2019之問

新華社記者劉慧

科創(chuàng)板落地,、改革“路線圖”出爐,、外資流入力度加大……2019年中國資本市場走過“改革年”，深層次、基礎(chǔ)性變化逐漸顯現(xiàn),。新舊之交,，科創(chuàng)板經(jīng)驗如何推廣？不斷加快的開放步伐影響幾何,？違法違規(guī)成本怎么提高,？投資體驗如何好轉(zhuǎn)？

　　改革深化,，科創(chuàng)板經(jīng)驗如何推廣,？

2019年堪稱資本市場制度改革大年。這一年,，科創(chuàng)板順利落地,，注冊制試點同步平穩(wěn)推出。資本市場全面深化改革“路線圖”出爐,，清晰標注了12個改革方向,。未來隨著改革深化，科創(chuàng)板經(jīng)驗怎么推廣,？

市場各方一致認為,，注冊制試點平穩(wěn)有序，與注冊制配套的發(fā)行交易,、投資者適當性管理,、退出機制、持續(xù)監(jiān)管等系列基本制度改革也經(jīng)受住了市場檢驗,。

“發(fā)揮科創(chuàng)板‘試驗田’作用,，不是簡單照搬照抄。我們將統(tǒng)籌各層次市場的功能定位,，結(jié)合市場實際,，在充分評估論證、確保市場穩(wěn)定前提下,，穩(wěn)妥有序推進改革,。”中國證監(jiān)會主席易會滿曾在接受新華社記者專訪時這樣談及科創(chuàng)板經(jīng)驗推廣,。他表示,，首先要穩(wěn)步推行注冊制，真正把選擇權(quán)交給市場,，更大程度提升資本市場資源配置效率,。加快推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，結(jié)合證券法修訂,，研究逐步推開,。

改革從增量推向存量,，情況更復雜、要求更高,。在業(yè)內(nèi)人士看來,，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革涉及上市標準新老劃斷、投資者門檻的適應(yīng)性等問題,，考驗著改革智慧,。在增量帶動存量的過程中，要考慮市場實際情況,，對改革方案進行充分論證,，并與市場各方充分溝通，防止預期不穩(wěn)帶來的風險,。

　　開放提速,，給市場帶來哪些變化？

2019年資本市場雙向開放進程明顯提速,。無論是QFII、RQFII等便利外資流入措施落地,，還是外資機構(gòu)股比限制逐步取消,，都帶來了明顯的市場變化。

記者采訪發(fā)現(xiàn),，無論是外資金融機構(gòu)還是本土金融機構(gòu),，對于中國資本市場的開放步伐加快普遍歡迎，認為將會為中國資本市場和參與各方帶來更多發(fā)展機遇,。

今年以來,，外資買入中國金融資產(chǎn)熱情高漲。國際指數(shù)編制公司MSCI年內(nèi)三次調(diào)高中國A股納入因子至20%,，富時羅素指數(shù)將A股納入,，標普道瓊斯則將中國A股上市公司納入標普新興市場全球基準指數(shù)。

截至目前,，滬深港通北上資金年內(nèi)累計凈買入突破3000億元,。央行數(shù)據(jù)顯示，截至三季末,，外資持有中國股票,、債券規(guī)模分別超過17685億元、21840億元,，雙雙創(chuàng)有紀錄以來歷史新高,，較2018年底持倉增幅分別達到53.56%、27.60%,。

資本市場開放的另一個重點體現(xiàn)在即將取消一系列外資機構(gòu)股比限制,?！拔磥恚S著外資在我國金融機構(gòu)中的股比提高,，境外成熟市場的管理經(jīng)驗和經(jīng)營模式將在中國金融市場發(fā)展融合,。”廈門大學經(jīng)濟學院教授韓乾說,，隨著中國金融業(yè)開放步伐加速,，金融市場各個領(lǐng)域的改革也將不斷進行，改革和開放相互促進,。

　　問題仍存,，違法違規(guī)成本怎么提高？

隨著改革加速推進,，資本市場的生態(tài)正在發(fā)生深刻變化,，退市效率提升等積極信號不斷顯現(xiàn)。然而,，今年獐子島,、康美藥業(yè)、康得新等上市公司暴露出的問題仍然給市場造成不小傷害,。

無錫方萬投資有限公司總經(jīng)理陳紹霞分析,，以獐子島為例，公司扇貝5年3次大規(guī)模出現(xiàn)問題,，不僅造成了公眾認知出現(xiàn)巨大真空,，打擊投資者信心，更嚴重擾亂資本市場正常秩序,。尤其是在注冊制推進的窗口期,，侵蝕著資本市場進一步深化改革的基礎(chǔ)。

違法違規(guī)成本怎么提高,？隨著資本市場全面深化改革“路線圖”出爐,，提高上市公司質(zhì)量、提升違法違規(guī)成本,、增加資本市場的法治供給等改革大方向已經(jīng)明確,。近期，證監(jiān)會信息顯示,，已經(jīng)提出推動上市公司質(zhì)量行動計劃,。

值得關(guān)注的是，十三屆全國人大常委會第十五次會議即將審議證券法修訂草案,，這已經(jīng)是證券法的第四次審議,。提高違法違規(guī)成本一直是證券法修訂過程中的重點，各方期待隨著證券法等法律的不斷完善可以從根本上震懾市場亂象,。

　　錢袋豐欠,，投資體驗如何好轉(zhuǎn),？

隨著財富積累，中國居民財富管理的需求與日俱增,。作為重要的投資市場,，A股不振的行情特征，迫切需要提升投資者的投資體驗,。隨著資本市場改革契機逐步顯現(xiàn),、改革措施逐步落地，投資者對于A股市場財富效應(yīng)越來越期待,。

河北投資者陳先生多年來主要通過買股票和公募基金投資A股市場,。對于今年的投資情況，他感受到諸多變化,?！半m然指數(shù)整體看波動空間不大，但是不同行業(yè),、同行業(yè)不同企業(yè)的表現(xiàn)分化很大,，對于普通投資者來說跑贏指數(shù)還是很難的。整體上看,，今年持有的公募基金比股票表現(xiàn)更好,。”

銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰分析,，隨著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和資本市場改革推進，中國資本市場有望在居民的資產(chǎn)配置中扮演越來越重要的角色,。應(yīng)不斷培育公募基金等機構(gòu)投資者,，提升其服務(wù)中小投資者的能力；通過系統(tǒng)化改革來引導中長期資金入市,，提升居民的投資體驗,，同步提升資本市場配置資源的效率。