新華社北京12月17日電?題：打開中國(guó)資本市場(chǎng)2019之問

新華社記者劉慧

科創(chuàng)板落地,、改革“路線圖”出爐、外資流入力度加大……2019年中國(guó)資本市場(chǎng)走過“改革年”,，深層次,、基礎(chǔ)性變化逐漸顯現(xiàn)。新舊之交,，科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)如何推廣,？不斷加快的開放步伐影響幾何,？違法違規(guī)成本怎么提高？投資體驗(yàn)如何好轉(zhuǎn),？

　　改革深化,，科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)如何推廣？

2019年堪稱資本市場(chǎng)制度改革大年,。這一年,，科創(chuàng)板順利落地，注冊(cè)制試點(diǎn)同步平穩(wěn)推出,。資本市場(chǎng)全面深化改革“路線圖”出爐,，清晰標(biāo)注了12個(gè)改革方向。未來隨著改革深化,，科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)怎么推廣,？

市場(chǎng)各方一致認(rèn)為，注冊(cè)制試點(diǎn)平穩(wěn)有序,，與注冊(cè)制配套的發(fā)行交易,、投資者適當(dāng)性管理、退出機(jī)制,、持續(xù)監(jiān)管等系列基本制度改革也經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn),。

“發(fā)揮科創(chuàng)板‘試驗(yàn)田’作用，不是簡(jiǎn)單照搬照抄,。我們將統(tǒng)籌各層次市場(chǎng)的功能定位,，結(jié)合市場(chǎng)實(shí)際，在充分評(píng)估論證,、確保市場(chǎng)穩(wěn)定前提下,，穩(wěn)妥有序推進(jìn)改革?！敝袊?guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿曾在接受新華社記者專訪時(shí)這樣談及科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)推廣,。他表示，首先要穩(wěn)步推行注冊(cè)制,，真正把選擇權(quán)交給市場(chǎng),，更大程度提升資本市場(chǎng)資源配置效率。加快推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制,，結(jié)合證券法修訂,，研究逐步推開。

改革從增量推向存量,，情況更復(fù)雜,、要求更高。在業(yè)內(nèi)人士看來,，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革涉及上市標(biāo)準(zhǔn)新老劃斷,、投資者門檻的適應(yīng)性等問題,，考驗(yàn)著改革智慧。在增量帶動(dòng)存量的過程中,，要考慮市場(chǎng)實(shí)際情況，對(duì)改革方案進(jìn)行充分論證,，并與市場(chǎng)各方充分溝通,，防止預(yù)期不穩(wěn)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　開放提速,，給市場(chǎng)帶來哪些變化,？

2019年資本市場(chǎng)雙向開放進(jìn)程明顯提速。無論是QFII,、RQFII等便利外資流入措施落地,，還是外資機(jī)構(gòu)股比限制逐步取消，都帶來了明顯的市場(chǎng)變化,。

記者采訪發(fā)現(xiàn),，無論是外資金融機(jī)構(gòu)還是本土金融機(jī)構(gòu)，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的開放步伐加快普遍歡迎,，認(rèn)為將會(huì)為中國(guó)資本市場(chǎng)和參與各方帶來更多發(fā)展機(jī)遇,。

今年以來，外資買入中國(guó)金融資產(chǎn)熱情高漲,。國(guó)際指數(shù)編制公司MSCI年內(nèi)三次調(diào)高中國(guó)A股納入因子至20%,，富時(shí)羅素指數(shù)將A股納入，標(biāo)普道瓊斯則將中國(guó)A股上市公司納入標(biāo)普新興市場(chǎng)全球基準(zhǔn)指數(shù),。

截至目前,，滬深港通北上資金年內(nèi)累計(jì)凈買入突破3000億元。央行數(shù)據(jù)顯示,，截至三季末,，外資持有中國(guó)股票、債券規(guī)模分別超過17685億元,、21840億元,，雙雙創(chuàng)有紀(jì)錄以來歷史新高，較2018年底持倉(cāng)增幅分別達(dá)到53.56%,、27.60%,。

資本市場(chǎng)開放的另一個(gè)重點(diǎn)體現(xiàn)在即將取消一系列外資機(jī)構(gòu)股比限制?！拔磥?，隨著外資在我國(guó)金融機(jī)構(gòu)中的股比提高，境外成熟市場(chǎng)的管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)模式將在中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展融合,?！睆B門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授韓乾說,，隨著中國(guó)金融業(yè)開放步伐加速，金融市場(chǎng)各個(gè)領(lǐng)域的改革也將不斷進(jìn)行,，改革和開放相互促進(jìn),。

　　問題仍存，違法違規(guī)成本怎么提高,？

隨著改革加速推進(jìn),，資本市場(chǎng)的生態(tài)正在發(fā)生深刻變化，退市效率提升等積極信號(hào)不斷顯現(xiàn),。然而,，今年獐子島、康美藥業(yè),、康得新等上市公司暴露出的問題仍然給市場(chǎng)造成不小傷害,。

無錫方萬投資有限公司總經(jīng)理陳紹霞分析，以獐子島為例,，公司扇貝5年3次大規(guī)模出現(xiàn)問題,，不僅造成了公眾認(rèn)知出現(xiàn)巨大真空，打擊投資者信心,，更嚴(yán)重?cái)_亂資本市場(chǎng)正常秩序,。尤其是在注冊(cè)制推進(jìn)的窗口期，侵蝕著資本市場(chǎng)進(jìn)一步深化改革的基礎(chǔ),。

違法違規(guī)成本怎么提高,？隨著資本市場(chǎng)全面深化改革“路線圖”出爐，提高上市公司質(zhì)量,、提升違法違規(guī)成本,、增加資本市場(chǎng)的法治供給等改革大方向已經(jīng)明確。近期,，證監(jiān)會(huì)信息顯示,，已經(jīng)提出推動(dòng)上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃。

值得關(guān)注的是,，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第十五次會(huì)議即將審議證券法修訂草案,，這已經(jīng)是證券法的第四次審議。提高違法違規(guī)成本一直是證券法修訂過程中的重點(diǎn),，各方期待隨著證券法等法律的不斷完善可以從根本上震懾市場(chǎng)亂象,。

　　錢袋豐欠，投資體驗(yàn)如何好轉(zhuǎn),？

隨著財(cái)富積累,，中國(guó)居民財(cái)富管理的需求與日俱增。作為重要的投資市場(chǎng)，A股不振的行情特征,，迫切需要提升投資者的投資體驗(yàn),。隨著資本市場(chǎng)改革契機(jī)逐步顯現(xiàn)、改革措施逐步落地,，投資者對(duì)于A股市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)越來越期待,。

河北投資者陳先生多年來主要通過買股票和公募基金投資A股市場(chǎng)。對(duì)于今年的投資情況,，他感受到諸多變化,。“雖然指數(shù)整體看波動(dòng)空間不大,，但是不同行業(yè)、同行業(yè)不同企業(yè)的表現(xiàn)分化很大,，對(duì)于普通投資者來說跑贏指數(shù)還是很難的,。整體上看，今年持有的公募基金比股票表現(xiàn)更好,?！?/p>

銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰分析，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和資本市場(chǎng)改革推進(jìn),，中國(guó)資本市場(chǎng)有望在居民的資產(chǎn)配置中扮演越來越重要的角色,。應(yīng)不斷培育公募基金等機(jī)構(gòu)投資者，提升其服務(wù)中小投資者的能力,；通過系統(tǒng)化改革來引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市,，提升居民的投資體驗(yàn)，同步提升資本市場(chǎng)配置資源的效率,。