舉牌后不足一周,，恒大繼續(xù)增持,。8月15日,，萬科公告信息顯示,，恒大通過子公司已在市場(chǎng)上收購7.53億股萬科A,，持股比例為6.82%,，總耗資145.7億元,。

此后,，恒大并未停止增持萬科的步伐,。恒大舉牌廊坊發(fā)展(600149.SH)所披露的權(quán)益變動(dòng)書顯示,，截至10月31日，恒大持有的萬科股份比例已達(dá)到7%,。

11月9日,，萬科A盤中一度漲停，最終在尾盤拋壓下報(bào)收26.3元,，漲幅為8.59%,。萬科A全天成交數(shù)據(jù)高達(dá)104.8億元，振幅為9.46%，換手率為4.13%,。而龍虎榜數(shù)據(jù)顯示,，當(dāng)日大宗交易共成交37.91萬股，成交金額為826.44萬元,，成交均價(jià)為21.8元/股,。有機(jī)構(gòu)選擇逃離戰(zhàn)場(chǎng)，大幅拋售萬科A達(dá)13.28億元,。

11月9日晚間,，萬科A和中國(guó)恒大同時(shí)發(fā)布公告表示，2016年8月16日至2016年11月9日期間,，中國(guó)恒大通過其附屬公司增持1.6億股萬科A,，占萬科總股本的1.467%，相應(yīng)的資金代價(jià)為42億元,。至此,，恒大共持有萬科A 9.14億股，占萬科總股本的8.285%,，共耗資近188億元,。

很明顯，機(jī)構(gòu)套現(xiàn)離場(chǎng),，而恒大高位接盤,。恒大如此一再增持，已不符合普通財(cái)務(wù)投資者的行為邏輯,。

而恒大并沒有停下來的意思,。香港交易所數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)恒大于11月10日增持萬科A7366.392萬股,，占萬科總股本0.67%,。以11月10日萬科A的收盤價(jià)26.56元計(jì)算，恒大此番耗資約20億元,。至此,，中國(guó)恒大持股萬科增至8.952%，逼近第二次舉牌線,，總資金代價(jià)約為208億元,。

11月10日上午，萬科A最高價(jià)一度攀升至28.3元,，刷新2008年以來的股價(jià)紀(jì)錄,。追溯過去，從萬科A的K線圖來看,，從2005年6月30日的3.14元開始放量啟動(dòng),，追隨大盤直至2007年11月1日見頂，報(bào)收40.78元,，成為萬科A股價(jià)的市場(chǎng)最高位,。但此后隨著2008年股市走熊，萬科A股價(jià)開始下跌,。在寶能闖入之前,，股價(jià)長(zhǎng)期穩(wěn)定在10元左右。

如今,，有了資本加持,，萬科的股價(jià)持續(xù)走高。投資者在此時(shí)接盤,，無疑是刀口舔血,。但問題是，恒大將就此收手還是繼續(xù)增持?

恒大重倉深圳

這段時(shí)間里,，恒大的身影從嘉凱城(000918.SZ),、廊坊發(fā)展輾轉(zhuǎn)到深深房身上，其背后的并購邏輯不為財(cái)務(wù)投資,，更傾向于借殼重組,，為旗下業(yè)務(wù)尋求上市之路。

但萬科之于恒大是特別的,。萬科是地產(chǎn)行業(yè)的標(biāo)桿,，無論從規(guī)模、公司架構(gòu),、治理水平,、財(cái)務(wù)健康度和利潤(rùn)質(zhì)量上來看，都居于行業(yè)前列,，可以說,，沒有哪個(gè)房企不想超越萬科成為新老大。

而恒大在規(guī)模上已經(jīng)做到了：今年前十個(gè)月,，萬科累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額3118.9億元,，同期，恒大的銷售額為3167億元,，領(lǐng)先萬科約48億元,。

不過，長(zhǎng)期跟蹤恒大的國(guó)泰君安分析師劉斐凡告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》,，恒大在合約銷售的回款質(zhì)量和利潤(rùn)質(zhì)量,、對(duì)財(cái)務(wù)健康程度的把握上，依然不如萬科,。

控股萬科,、成為各方面指標(biāo)均堪稱“精致”的新老大,，還是單純而大膽的財(cái)務(wù)投資者?自從恒大加入萬科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)后，資本市場(chǎng)便未停止對(duì)恒大行為的猜測(cè)和質(zhì)疑,。恒大收購萬科股票的目的何在,，劉斐凡和資深的房地產(chǎn)金融評(píng)論人士黃立沖均表示，恒大的真正意圖難以猜測(cè),。

但從目前恒大的種種行為可發(fā)現(xiàn),，在深圳市場(chǎng)上，恒大是個(gè)有心人,。

2011年,，恒大以16.64億元競(jìng)得深圳市建設(shè)(集團(tuán))有限公司71%的股權(quán)，正式進(jìn)軍深圳,；今年3月,，恒大集團(tuán)董事局主席許家印在恒大業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，恒大在深圳已有20個(gè)項(xiàng)目,，土地儲(chǔ)備接近1200萬平方米,，相應(yīng)銷售額達(dá)3700億元；9月,，恒大地產(chǎn)也將注冊(cè)地從廣州遷至深圳,；11月15日，保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示,，已于10月28日批準(zhǔn)恒大人壽營(yíng)業(yè)場(chǎng)所變更為“深圳市南山區(qū)海德三道126號(hào)卓越后海金融中心36-37層”,，意味著恒大人壽亦已遷入深圳；在資本市場(chǎng)上,，恒大亦是以“左手深深房,、右手萬科”的模式同步進(jìn)行……許家印陳兵深圳已成事實(shí)。幾可斷定,，深圳將替換廣州成為恒大新的名利場(chǎng),。既然如此，與深圳市政府增加良性互動(dòng)必成為恒大重倉深圳的前提及必然條件,。

接近深圳市政府方的人士傳出聲音,，恒大已與深圳市政府達(dá)成“桌底”協(xié)定，恒大增持萬科并在股東大會(huì)上支持萬科管理層,，以此來交換深深房的殼資源,。但亦有未經(jīng)證實(shí)的消息表示，恒大似有悔意,，或?qū)で蟠笞诮灰椎臋C(jī)會(huì)進(jìn)行解盤,，有心控股萬科。

萬科董秘朱旭告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》,，萬科管理層與恒大保持聯(lián)系,。11月9日晚間,，萬科和恒大同時(shí)發(fā)布恒大增持萬科的公告之前，雙方曾有所溝通,。

恒大增持萬科期間,，萬科一直為引進(jìn)深圳地鐵奔走，但過程并不順利,。11月14日晚間，萬科公告稱再一次延遲向股東寄發(fā)載有發(fā)行股票購買深圳地鐵集團(tuán)相關(guān)資產(chǎn)方案的通函,。

先是寶能收購,、引入深圳地鐵，再有華潤(rùn)高層發(fā)難,，直到恒大意圖不明的增持,，萬科股權(quán)戰(zhàn)已然演變成情懷和資本等的多方角力。除非相關(guān)利益方能達(dá)成共識(shí),，否則萬科前途將繼續(xù)云遮霧罩,。