日本財務(wù)省22日宣布下個財年將削減國債發(fā)行規(guī)模,，計(jì)劃在新財年發(fā)行154萬億日元國債,，相比本財年的162.2萬億日元的規(guī)模縮減5%,，這一情況自1998年亞洲金融危機(jī)以來尚屬首次出現(xiàn),。分析師認(rèn)為，上述行動可能對日本央行資產(chǎn)購買計(jì)劃帶來影響，如果日本央行維持現(xiàn)有量化寬松（QE）規(guī)模不變,，新發(fā)國債規(guī)?？s減將使日本央行不得不增加購買現(xiàn)存?zhèn)詮浹a(bǔ)缺口，這實(shí)際上將導(dǎo)致QE的擴(kuò)張而非此前預(yù)期的緊縮,。

國債發(fā)行規(guī)模削減

日本財務(wù)省表示,，計(jì)劃在2017至2018財年向銀行、保險公司等投資者發(fā)行141.2萬億日元國債,，低于當(dāng)前財年的147萬億日元,，包括借新還舊國債以及所謂的財投債（zaitobonds）在內(nèi)的國債總發(fā)行量將降至153.96萬億日元，低于當(dāng)前財年的162.2萬億日元,。

在2017年4月1日開始的下個財政年度,，日本政府將減少2年期、5年期,、10年期和20年期國債的發(fā)行規(guī)模,，維持30年期國債發(fā)行量不變，增加最長期限,、收益率最高的40年期國債發(fā)行量,。其中，計(jì)劃發(fā)行27.6萬億日元10年期國債,，計(jì)劃發(fā)行26.4萬億日元5年期國債,，計(jì)劃發(fā)行26.4萬億日元2年期國債，計(jì)劃發(fā)行23.8萬億日元1年期國債,。為確保國債供應(yīng),，日本政府還計(jì)劃增加用于提高流動性的標(biāo)售。

對于日本政府的上述舉措,，分析師稱這主要是因?yàn)樵陂L期的貨幣寬松政策影響下,，日本逾一半國債的收益率跌破零，導(dǎo)致投資者需求減弱,。同時在日本央行大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃下,，日本債券市場也可能出現(xiàn)了類似歐洲央行的“無債可買”情況。

據(jù)媒體報道,，截至9月底,，日本央行持有日本債務(wù)總額的38%，超過1000萬億日元,，是該國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的兩倍,。日本央行實(shí)行負(fù)利率政策后，日本10年期國債收益率在今年初跌破零,，在近期全球債券拋售潮影響下才重回正值,。

受日本財政部削減國債發(fā)行計(jì)劃影響,，日本國債收益率下挫。截至22日16時30分,，日本10年期國債收益率報0.057%,。

日央行政策仍偏寬松

日本政府宣布縮減國債發(fā)行規(guī)模后，有分析人士認(rèn)為,，如果日本央行維持現(xiàn)有QE規(guī)模不變，新發(fā)國債規(guī)?？s減將使日本央行不得不增加購買現(xiàn)存?zhèn)詮浹a(bǔ)缺口,，這實(shí)際上將導(dǎo)致QE的擴(kuò)張而非此前預(yù)期的緊縮。

此前由于日本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨好,，日本央行上調(diào)了對本國的經(jīng)濟(jì)評估預(yù)期,，也引發(fā)市場對該行可能收緊寬松政策的猜測。

不過有宏觀經(jīng)濟(jì)分析人士指出,，日本央行短期內(nèi)做出較大政策調(diào)整的可能性很低,，在通脹目標(biāo)遠(yuǎn)未達(dá)到的情況下，貿(mào)然收緊貨幣政策可能更加不利于經(jīng)濟(jì),。日本于2008年金融危機(jī)后開始降息,，隨后多年的基準(zhǔn)利率一直維持在0.1%的水平，直到今年年初實(shí)行負(fù)利率開始新一輪寬松,。長期量化寬松政策帶來了一些負(fù)效應(yīng),，如資金脫實(shí)向虛、催生資產(chǎn)泡沫等,。

SMBC日興證券駐東京利率策略師認(rèn)為,，日本政府縮減國債發(fā)行規(guī)模，國債收益率曲線可能趨陡,，但只要上漲速度和幅度都不大,，日本央行可能都會容忍。摩根大通證券首席經(jīng)濟(jì)分析師菅野雅明認(rèn)為,，在近期美元強(qiáng)勢日元不斷貶值的背景下,，如果日元下跌太多挫傷消費(fèi)力，那么日本央行有可能會考慮的調(diào)高收益率目標(biāo),。實(shí)習(xí)記者 李慧敏