由于商業(yè)投資遲遲未被激活,，日本經(jīng)濟依賴出口的狀況越來越明顯,，受日元走低影響,，貿(mào)易出現(xiàn)罕見的連續(xù)數(shù)月順差,。為此，多家機構盯住日元走勢來判斷該國經(jīng)濟2017年走向。

摩根士丹利日前公布了2017年日元展望報告,，預測日元兌美元將下跌至125日元水平。

報告稱,，日元會全盤走低,，特別是兌美元。貨幣政策和財政政策寬松預期,，通脹及銀行業(yè)表現(xiàn)也將支持日元下行,。日本央行的收益率管控策略對日本國債收益率進行壓制。如果全球債券收益率走高帶動日本國債收益率上升,，日本央行則會無限制購債,。相反，美國國債收益率走高則不受到限制,，這對美元兌日元匯價構成支撐?！傲硗?，美聯(lián)儲2017年的升息節(jié)奏會快于市場預期，這也將提振美元,?！?/p>

財政政策方面，美國和日本2017年預計都將擴大政府支出,，這會推升市場風險偏好,，從而令日本資金加速投向海外市場。美元兌日元走高,，海外投資的外匯對沖需求就會下降,。如果日本政府提高發(fā)債規(guī)模用于財政支出，則將推高通脹預期,，也令日元加速走低,。

報告稱,日本投資者在2016年一季度對海外資產(chǎn)進行了更多的對沖，令日元當時走高,。而隨著美元兌日元走強,，預計這種對沖會發(fā)生改變。市場上目前總體仍是偏日元多頭,，而這些多頭也會逐步離場,。

不過報告認為,該觀點也面臨變數(shù)，如果全球經(jīng)濟擔憂再起令市場風險偏好快速下降,，導致股市重挫,則日本投資者會將海外資金回流,，這對日元構成利好?！岸绻毡狙胄幸馔饨迪⒉⒃俣攘钍找媛是€走平,，則不會對我們的觀點構成影響,。”

外部事件影響結束也將利好日本經(jīng)濟2017年表現(xiàn),。野村證券分析師指出,，兩個意外事件——英國2016年6月退歐公投結果和特朗普在2016年11月美國總統(tǒng)大選中獲勝——導致日本經(jīng)濟動蕩，但由此產(chǎn)生的金融市場尋求避險的運動已相對迅速地結束,。

“我們認為特朗普的選舉勝利極大地增加了美國經(jīng)濟政策方向的不確定性,。然而，我們預計日本經(jīng)濟增長將在2017年上半年逐步加速,。在我們看來,，這一增長的原動力之一將是出口復蘇與日本生產(chǎn)活動的有益連鎖反應以及隨后的資本投資。我們認為,特朗普主政下的美國經(jīng)濟政策的不確定性將使這種模式更加明顯,。我們也預期公共部門投資導致的日本經(jīng)濟增長,，會因2016年8月政府決定的經(jīng)濟刺激計劃產(chǎn)生效果?！?/p>

不過野村證券認為,經(jīng)濟復蘇持久性將受到考驗,。“我們認為刺激措施的影響將結束,，除非政府決定在2017年推出相當大的額外刺激措施,。我們也預計，日本經(jīng)濟增長勢頭將從2017年下半年開始削弱,，因出口可能隨著海外經(jīng)濟放緩而疲軟和消費者支出基于實際的個人收入停滯而下降,。”

瑞穗綜合研究所市場調查部部長長谷川克之也預測,2017年日本經(jīng)濟將出現(xiàn)1%—1.5%的小幅增長,。（閆磊）