中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：2017年1月11日，上海移為通信技術(shù)股份有限公司（以下稱“移為通信”,，股票代碼300590）在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市,，保薦機(jī)構(gòu)為國信證券。首次公開發(fā)行新股2,000萬股,，全部為新股發(fā)行,，無老股轉(zhuǎn)讓。本次發(fā)行募集資金總額為56,960.00萬元,，募集資金凈額為 53,420.65萬元,，分別用于“基于多制式通信技術(shù)系列產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目”、“基于多普勒定位測向系統(tǒng)的車輛定位解決方案項(xiàng)目”,、“研發(fā)中心項(xiàng)目”,。

公開資料顯示，移為通信于2016年12月27日發(fā)布最新招股說明書,，2016年11月25日首發(fā)申請(qǐng)獲通過,。2017年1月11日，移為通信啟動(dòng)申購,，發(fā)行價(jià)格為28.48元/股,。本次發(fā)行采用直接定價(jià)方式，全部股份通過網(wǎng)上向公眾投資者發(fā)行,，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售,，網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的中簽率為0.0152119795%，33,901股遭棄購,。股價(jià)走勢來看,，移為通信1月11日上市以來連續(xù)四個(gè)交易日漲停，截止1月17日,，收?qǐng)?bào)60.04元,。

2013年至2016年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為14,735.21萬元,、19,883.19萬元,、29,144.89萬元、11,732.66萬元,；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4,470.35萬元,、7,669.49萬元、10,152.17萬元,、3,875.07萬元,。

2016年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17,517.82萬元，較上年同期下降14.37%,；歸屬于母公司所有者的凈利潤為5,768.84萬元,，較上年同期下降18.95%。

公司預(yù)計(jì)2016年度可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.60億元至2.77億元,，較上年變動(dòng)幅度在-4.96%至-10.79%之間；預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤9,360萬元至10,360萬元,，較上年變動(dòng)幅度在-7.80%至2.05%之間

2013年至2016年6月,，移為通信應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為892.16萬元、1,831.84萬元,、2,675.26萬元和2,704.83萬元,，占總資產(chǎn)比例分別為9.59%、11.95%,、12.13%和15.00%,。存貨凈值分別為1,027.42萬元、3,371.99萬元,、4,500.00萬元和3,394.57萬元,，占資產(chǎn)總額的比重分別為11.04%、22.00%,、20.40%和18.82%,。

報(bào)告期內(nèi)，移為通信的綜合毛利率分別為58.52%,、61.63%,、55.12%和60.61%。目前公司的產(chǎn)品主要銷往海外,。選取的同行業(yè)可比公司包括：CalAmp和國內(nèi)上市公司天澤信息（300209）,。2013年至2015年，CalAmp綜合毛利率分別為35.85%,、37.49%,、36.55%，天澤信息綜合毛利率分別為26.82%,、32.63%,、22.13%。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就上述問題向公司董事會(huì)辦公室發(fā)去采訪函,，截至發(fā)稿未收到回復(fù),。

M2M追蹤產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板

根據(jù)招股書，移為通信屬于物聯(lián)網(wǎng)行業(yè),，當(dāng)前主營業(yè)務(wù)為嵌入式無線M2M終端設(shè)備研發(fā),、銷售業(yè)務(wù)。移為通信主要產(chǎn)品分為三大類：車載追蹤通訊產(chǎn)品、物品追蹤通訊產(chǎn)品,、個(gè)人追蹤通訊產(chǎn)品,。

移為通信目前主要的市場在北美洲、歐洲,、南美洲等地區(qū),。在北美洲、歐洲,、南美洲等物聯(lián)網(wǎng)M2M行業(yè)主流市場,，移為通信已經(jīng)成為主流產(chǎn)品供應(yīng)商之一。

M2M,，即Machine-to-Machine,，指數(shù)據(jù)信息從一臺(tái)終端傳送到另一臺(tái)終端，也就是機(jī)器與機(jī)器（Machine to Machine）的通信,。M2M通信技術(shù),，通過在機(jī)器內(nèi)部嵌入通信模塊，以通信網(wǎng)絡(luò)（蜂窩通信,、ZigBee,、RFID、藍(lán)牙及有線網(wǎng)絡(luò)）等為接入方式,，為客戶提供綜合信息化解決方案,，以滿足客戶對(duì)監(jiān)控、指揮調(diào)度,、數(shù)據(jù)采集和測量等方面的信息化需求,。

移為通信的M2M終端設(shè)備，應(yīng)用于車輛管理,、移動(dòng)物品管理,、個(gè)人追蹤通訊三大領(lǐng)域。移為通信M2M終端設(shè)備嵌入車隊(duì)車輛,、物品,，或置于自然人身上，采集相關(guān)數(shù)據(jù)信息（如位置信息,、駕駛習(xí)慣,、溫度信息、濕度信息）,，通過通信網(wǎng)絡(luò),，將數(shù)據(jù)信息傳送至M2M服務(wù)商服務(wù)器，M2M信息需求客戶通過終端登錄平臺(tái)軟件,，分析相關(guān)數(shù)據(jù)信息,，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理或者提供個(gè)人安全服務(wù),。

未來三年公司總體發(fā)展目標(biāo)：在現(xiàn)有快速發(fā)展基礎(chǔ)上，擴(kuò)大公司嵌入式M2M終端設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域,，重點(diǎn)開拓車輛保險(xiǎn)應(yīng)用,，基于射頻的車輛、物品防盜應(yīng)用,；拓展產(chǎn)品系列,，開發(fā)基于北斗系統(tǒng)的追蹤通訊產(chǎn)品；技術(shù)升級(jí),，將現(xiàn)有基于2G技術(shù)產(chǎn)品升級(jí)到基于3G,、4G技術(shù)產(chǎn)品；市場拓展,，加大拓展國內(nèi)市場業(yè)務(wù)力度,。

移為通信控股股東和實(shí)際控制人為自然人廖榮華,，廖榮華為移為通信董事長,、總經(jīng)理。本次股票發(fā)行前,，廖榮華直接持有發(fā)行人51%的股權(quán),。發(fā)行后，持股比例為38.25%,。

移為通信本次在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市,，公開發(fā)行不超過2,000萬股，募集資金凈額為 53,420.65萬元,，分別用于“基于多制式通信技術(shù)系列產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目”,、“基于多普勒定位測向系統(tǒng)的車輛定位解決方案項(xiàng)目”、“研發(fā)中心項(xiàng)目”,。

產(chǎn)品毛利率遠(yuǎn)超同行公司

2013年至2016年1-6月,，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為14,735.21萬元、19,883.19萬元,、29,144.89萬元,、11,732.66萬元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4,470.35萬元,、7,669.49萬元,、10,152.17萬元、3,875.07萬元,。

2016年1-9月,，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17,517.82萬元，較上年同期下降14.37%,；歸屬于母公司所有者的凈利潤為5,768.84萬元,，較上年同期下降18.95%。

公司預(yù)計(jì)2016年度可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.60億元至2.77億元，較上年變動(dòng)幅度在-4.96%至-10.79%之間,；預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤9,360萬元至10,360萬元,，較上年變動(dòng)幅度在-7.80%至2.05%之間；預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤 9,000萬元至10,000萬元,，較上年變動(dòng)幅度在-9.19%至0.90%之間,。

報(bào)告期內(nèi)，移為通信的綜合毛利率分別為58.52%,、61.63%,、55.12%和60.61%。目前公司的產(chǎn)品主要銷往海外,。選取的同行業(yè)可比公司包括：CalAmp和國內(nèi)上市公司天澤信息（300209）,。2013年至2015年，CalAmp綜合毛利率分別為35.85%,、37.49%,、36.55%，天澤信息綜合毛利率分別為26.82%,、32.63%,、22.13%。

　　主要產(chǎn)品銷售價(jià)格逐年下降

2016年11月11日,，證監(jiān)會(huì)公布了首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見,，部分問詢?nèi)缦拢?/p>

關(guān)聯(lián)方上海移遠(yuǎn)2010年10月設(shè)立，發(fā)行人實(shí)際控制人廖榮華之岳母戴祥安持股42.50%,，發(fā)行人原股東錢鵬鶴,、張棟分別持股55.00%、2.50%,；2015年3月戴祥安將上海移遠(yuǎn)42.5%股權(quán)轉(zhuǎn)給錢鵬鶴,；上海移遠(yuǎn)主要從事無線通信模塊產(chǎn)品的研發(fā)銷售，處于發(fā)行人上游行業(yè),；報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人與上海移遠(yuǎn)存在商標(biāo)及域名轉(zhuǎn)讓的關(guān)聯(lián)交易,。請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露發(fā)行人將商標(biāo)及域名轉(zhuǎn)讓給上海移遠(yuǎn)的具體原因及合理性，上海移遠(yuǎn)目前使用的商標(biāo)及域名之前由發(fā)行人申請(qǐng)并擁有的原因及合理性,，是否說明上海移遠(yuǎn)由發(fā)行人或廖榮華實(shí)際控制,。

報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人向關(guān)聯(lián)方Tracker HK Ltd、PINPOINT VEHICLE銷售商品,，向關(guān)聯(lián)方合肥移瑞采購衛(wèi)星機(jī)頂盒軟件,。請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露向關(guān)聯(lián)方采購、銷售的具體情況,，包括關(guān)聯(lián)交易生產(chǎn)的背景及合理性,，關(guān)聯(lián)交易的具體內(nèi)容,、數(shù)量、價(jià)格及確定依據(jù),、公允性,，關(guān)聯(lián)方Tracker HK Ltd、PINPOINT VEHICLE向發(fā)行人購買商品與兩關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)的具體關(guān)系,、所購商品的具體用途,，關(guān)聯(lián)方合肥移瑞實(shí)際從事的主要業(yè)務(wù)及與發(fā)行人的關(guān)系，上述關(guān)聯(lián)方是否與發(fā)行人從事相同或相近的業(yè)務(wù),。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu),、律師補(bǔ)充核查并發(fā)表意見。

報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人主要產(chǎn)品的銷售價(jià)格逐年下降,，而主要產(chǎn)品的毛利率逐年上升,。對(duì)此，招股說明書解釋為原材料采購單價(jià)呈下降趨勢,。（1）請(qǐng)發(fā)行人定量分析說明報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人主要產(chǎn)品的銷售價(jià)格逐年下降,、主要產(chǎn)品的毛利率逐年上升、原材料采購單價(jià)逐年下降之間的具體匹配關(guān)系及合理性,。（2）請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充說明發(fā)行人“在向M2M服務(wù)商銷售定價(jià)時(shí),，處于較強(qiáng)地位”之表述的具體依據(jù)及其合理性,，發(fā)行人M2M服務(wù)商客戶采購其他無線M2M終端設(shè)備產(chǎn)品的價(jià)格及與向發(fā)行人采購價(jià)格的比較情況,，補(bǔ)充說明發(fā)行人銷售定價(jià)處于較強(qiáng)地位與其銷售單價(jià)逐年下降是否矛盾。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)對(duì)上述問題補(bǔ)充核查并發(fā)表意見,。

招股說明書披露,，發(fā)行人客戶群體主要是無線M2M服務(wù)商、M2M終端設(shè)備批發(fā)零售商,，產(chǎn)品主要為車載追蹤通訊,、物品追蹤通訊、個(gè)人追蹤通訊三類,，報(bào)告期前五名客戶銷售占比51.19%,、41.24%、35.37%,、43.60%,，波動(dòng)較大。國外銷售占比98.95%,、98.52%,、93.34%、93.88%,，主要在北美洲,、歐洲,、南美洲等地區(qū)。請(qǐng)披露前五名客戶銷售占比逐年下降或波動(dòng)的原因,，與行業(yè)競爭的關(guān)系,。

招股說明書披露，發(fā)行人報(bào)告期向前五名供應(yīng)商采購占分別為96.37%,、95.83%,、82.41%、60.02%,。（1）請(qǐng)披露各期主要原材料分類別的采購數(shù)量和金額,，說明各期采購數(shù)量是否發(fā)生較大變化。（2）請(qǐng)說明并簡要披露前五名供應(yīng)商的采購內(nèi)容,、金額與占比,、采購方式、付款方式等情況,，新增供應(yīng)商及單個(gè)供應(yīng)商采購占比變化的原因,，前五名采購占比波動(dòng)較大的原因。（3）請(qǐng)說明原材料供應(yīng)是否屬于充分競爭的市場,，發(fā)行人如何選定供應(yīng)商,，各采購品種如何定價(jià)及價(jià)格變動(dòng)趨勢，說明上海移柯的主要股東,、注冊(cè)地,、辦公地址、主營業(yè)務(wù)等信息及與發(fā)行人的合作淵源,，主要供應(yīng)商與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,，說明對(duì)上海移柯預(yù)付款在報(bào)告期大幅變動(dòng)的原因與合理性。（4）請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu),、律師,、申報(bào)會(huì)計(jì)師核查上述情況，并明確發(fā)表意見,。

招股說明書披露,，報(bào)告期發(fā)行人應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為979.13萬元、892.16萬元,、1,831.84萬元,、1,997.89萬元。（1）請(qǐng)結(jié)合發(fā)行人具體的銷售模式與結(jié)算流程,，說明銷售合同對(duì)于付款方式及時(shí)間的約定,、實(shí)際執(zhí)行情況，針對(duì)不同客戶是否存在不同的信用政策,。（2）請(qǐng)結(jié)合行業(yè)變化,、產(chǎn)品特點(diǎn),、付款政策等因素，分析并披露報(bào)告期應(yīng)收賬款余額增長及占比變化的原因,，是否符合行業(yè)特征,。（3）請(qǐng)分析各期末應(yīng)收賬款期后各年回款進(jìn)度，是否符合信用期約定,。（4）請(qǐng)說明賬齡分布及壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的依據(jù),，對(duì)部分客戶全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的原因及是否具有普遍性。（5）請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu),、申報(bào)會(huì)計(jì)師核查上述情況,，并明確發(fā)表意見。

發(fā)行人報(bào)告期存貨分別為536.93萬元,、1,027.42萬元,、3,371.99萬元和4,858.06萬元，占資產(chǎn)總額的比重分別為11.23%,、11.04%,、22.00%和24.88%；存貨周轉(zhuǎn)率為12.09,、7.81,、3.47和2.93，呈下降趨勢,。請(qǐng)說明各期末存貨結(jié)構(gòu)變動(dòng)的合理性,，庫存商品逐年提升的原因，發(fā)出商品2014年以來為零的原因,，存貨周轉(zhuǎn)率下降的原因,。

2016年11月25日,，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2016年第71次會(huì)議召開,，根據(jù)審核結(jié)果公告，發(fā)審委提出如下問詢：　

報(bào)告期發(fā)行人的毛利率較高,，移柯公司加工環(huán)節(jié)的毛利率只有4%左右,，可比公司CalAmp相關(guān)產(chǎn)品的毛利率遠(yuǎn)低于發(fā)行人，發(fā)行人的主要產(chǎn)品為適用于2G網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)品,。請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合上述情況對(duì)發(fā)行人主要產(chǎn)品毛利率較高的合理性進(jìn)行說明,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。

發(fā)行人報(bào)告期2013年-2016年6月向移柯公司的采購額占采購總額的比例分別為92.16%,、73.67%,、27.21%和19.50%。根據(jù)移柯公司的公開轉(zhuǎn)讓說明書,，2014年度,、2015年度移柯公司的營業(yè)收入分別為48,425.26萬元和29,379.15萬元,，凈利潤分別為-484.58萬元和406.92萬元。請(qǐng)發(fā)行人代表說明產(chǎn)品加工制造環(huán)節(jié)委外生產(chǎn),，是否對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營的獨(dú)立性構(gòu)成影響,。

請(qǐng)保薦代表人：（1）說明對(duì)移柯公司2014年度虧損是否存在向發(fā)行人輸送利益的核查過程和核查結(jié)論；（2）結(jié)合發(fā)行人和移柯公司成立時(shí)間,、經(jīng)營范圍相似,、發(fā)行人曾將生產(chǎn)環(huán)節(jié)全部外包等情形，進(jìn)一步說明對(duì)發(fā)行人和移柯公司是否存在潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系的核查結(jié)論,。

產(chǎn)品銷售集中在海外

公開資料顯示,，移為通信于2016年12月27日發(fā)布最新招股說明書，2016年11月25日首發(fā)申請(qǐng)獲通過,。2017年1月11日,，移為通信啟動(dòng)申購，發(fā)行價(jià)格為28.48元/股,。本次發(fā)行采用直接定價(jià)方式,，全部股份通過網(wǎng)上向公眾投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售,，網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的中簽率為0.0152119795%,，33,901股遭棄購。股價(jià)走勢來看,，移為通信1月11日上市以來連續(xù)四個(gè)交易日漲停,，截止1月17日，收?qǐng)?bào)60.04元,。

根據(jù)招股書,，2013年至2016年6月，移為通信應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為892.16萬元,、1,831.84萬元,、2,675.26萬元和2,704.83萬元，占總資產(chǎn)比例分別為9.59%,、11.95%,、12.13%和15.00%。2013年末,、2014年末和2015年末公司的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重分別為6.05%,、9.21%、9.18%,。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為13.96,、12.61、11.54,、7.83,。

報(bào)告期各期末,，移為通信的存貨凈值分別為1,027.42萬元、3,371.99萬元,、4,500.00萬元和3,394.57萬元,，占資產(chǎn)總額的比重分別為11.04%、22.00%,、20.40%和18.82%,。公司的存貨周轉(zhuǎn)率為7.81、3.47,、3.29和2.29,。

報(bào)告期各期發(fā)行人國外銷售占比分別為98.52%、93.34%,、93.74%和97.08%,，其中北美洲、歐洲,、南美洲的合計(jì)銷售占比分別為90.34%,、85.72%、89.35%和91.06%,，系公司主要銷售區(qū)域,。