作為對(duì)投資者的回報(bào),，上市公司在現(xiàn)金分紅方面是慷慨大方還是一毛不拔,，長(zhǎng)期以來(lái)都是各方關(guān)注的一個(gè)話題。市場(chǎng)人士表示,，上市公司現(xiàn)金分紅是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度,，是實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)的重要形式,，更是培育資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資理念，增強(qiáng)資本市場(chǎng)活力和吸引力的重要途徑,。

綜觀我國(guó)資本市場(chǎng)成立20多年來(lái)的情況,，監(jiān)管層立足資本市場(chǎng)實(shí)情，從保護(hù)投資者合法權(quán)益,、培育市場(chǎng)長(zhǎng)期投資理念出發(fā),，多措并舉引導(dǎo)上市公司完善現(xiàn)金分紅機(jī)制，強(qiáng)化回報(bào)意識(shí),，包括要求上市公司在章程中明確現(xiàn)金分紅政策,，健全分紅決策程序和機(jī)制,，并予以充分披露；督促公司嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)金分紅政策,，規(guī)范現(xiàn)金分紅行為,，強(qiáng)化其現(xiàn)金分紅承諾與執(zhí)行的一致性。

比如2004年年初發(fā)布的“國(guó)九條”明確提出,，要采取切實(shí)措施改變部分上市公司重上市,、重籌資、輕回報(bào)的狀況,為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果,、增加財(cái)富的機(jī)會(huì)；同年12月份,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》,，要求上市公司應(yīng)實(shí)施積極的利潤(rùn)分配辦法。

2006年5月份出臺(tái)的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》明確規(guī)定,，上市公司發(fā)行新股須符合“最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的20%”,。從此，擬再融資的上市公司分紅比例開(kāi)始有了限制性的規(guī)定,。

2008年10月份,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，提高上市公司再融資門(mén)檻,；同一天發(fā)布的《關(guān)于上市公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份的補(bǔ)充規(guī)定》,，取消回購(gòu)現(xiàn)金分紅強(qiáng)制性限制。

2012年5月份,，證監(jiān)會(huì)就進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)下發(fā)通知,，其中提出“擬發(fā)行證券的上市公司應(yīng)制定對(duì)股東回報(bào)的合理規(guī)劃，對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)用于自身發(fā)展和回報(bào)股東要合理平衡,，要重視提高現(xiàn)金分紅水平,，提升對(duì)股東的回報(bào)”。

2013年11月份,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》,，從“督促上市公司規(guī)范和完善利潤(rùn)分配的內(nèi)部決策程序和機(jī)制，增強(qiáng)現(xiàn)金分紅的透明度”等三個(gè)方面,，加強(qiáng)上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管工作。

2015年8月份,，證監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合發(fā)文,，要求上市公司具備現(xiàn)金分紅條件的，應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式進(jìn)行利潤(rùn)分配,。鼓勵(lì)上市公司增加現(xiàn)金分紅在利潤(rùn)分配中的占比,。鼓勵(lì)具備分紅條件的公司實(shí)施中期分紅,，增加分紅頻率，使投資者獲得更及時(shí)的回報(bào),。

市場(chǎng)人士表示,，現(xiàn)金分紅作為投資者回報(bào)的重要方式，在成熟市場(chǎng)中往往占據(jù)主導(dǎo)地位,。綜觀各國(guó)實(shí)踐,，成熟市場(chǎng)大多實(shí)施公司自治型分紅政策，而新興市場(chǎng),，不同程度采用過(guò)強(qiáng)制性分紅政策,。我國(guó)上市公司現(xiàn)金分紅因受多方面因素影響，仍存在現(xiàn)金分紅高度集中于少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司,、分紅的連續(xù)性和穩(wěn)定性不足,、成長(zhǎng)性企業(yè)分紅水平總體高于成熟企業(yè)、分紅回報(bào)方式較為單一,、結(jié)構(gòu)不夠合理等問(wèn)題,。對(duì)上市公司而言，隨著公司的成長(zhǎng)和發(fā)展,，給予投資者合理的投資回報(bào),，為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果的機(jī)會(huì)，也是應(yīng)盡的責(zé)任和義務(wù),。