作者 劉春生(中央財經(jīng)大學(xué)副教授,、中新經(jīng)緯特約專家)

1月23日,，萬達(dá)集團(tuán)旗下院線美國AMC宣布以9.3億美元并購北歐最大院線北歐院線集團(tuán)，萬達(dá)在歐洲電影市場影響力進(jìn)一步擴(kuò)大,。前不久,，中信、凱雷收購麥當(dāng)勞中國內(nèi)地和香港業(yè)務(wù)引起廣泛關(guān)注,，一時間“麥當(dāng)勞要開賣炸醬面”的段子不脛而走,。

“引進(jìn)來、走出去”是中國對外開放近40年來的主旋律,，從市場的規(guī)律來看,，無非是資本的逐利行為，但是隨著中國經(jīng)濟(jì)由高速增長進(jìn)入新常態(tài)的轉(zhuǎn)型,，“引進(jìn)來,、走出去”的每一個細(xì)節(jié)、過程,、方式,、結(jié)果都變得耐人尋味,?！叭旰?xùn)|，三十年河西”,，前些年我們更多的聽到的是外資企業(yè)并購中國企業(yè),，如聯(lián)合利華收購中華牙膏、歐萊雅收購小護(hù)士等,。而近年來,，中國企業(yè)頻頻出手，收購?fù)赓Y企業(yè)，其中不乏大手筆,，如吉利并購沃爾沃,，聯(lián)想并購IBM PC業(yè)務(wù)等。

并購被稱為資本運作皇冠上的明珠,，中企并購?fù)赓Y似乎又披上了“以弱勝強(qiáng)”的華麗外衣,，引起市場和業(yè)界的驚嘆。根據(jù)清科的數(shù)據(jù),，2016年,，中國企業(yè)海外并購237起，涉及交易金額5230.21億元,，比2015年增長170%,；而外資在華并購40起，交易金額共計261.46億元,。

中企并購?fù)赓Y,，已經(jīng)從小心翼翼試水變成了全方位的出擊。單以并購麥當(dāng)勞中國為例,，首農(nóng)集團(tuán),、格林豪泰、中國化工集團(tuán),、新希望資金集團(tuán),、三胞集團(tuán)、貝恩資本,、物美均表現(xiàn)出濃厚的興趣,，最終，中信與凱雷聯(lián)手以20.8億美元的標(biāo)價拿下麥當(dāng)勞中國80%的股份,，其中中信集團(tuán)股份達(dá)到52%,。

中信為什么要并購麥當(dāng)勞中國業(yè)務(wù)？中信跨界收購的意圖引起多方揣測,，有分析人士認(rèn)為中信收購麥當(dāng)勞中國后可能待價而沽,，轉(zhuǎn)手出售。中信集團(tuán)直言此次收購體現(xiàn)了公司增加實業(yè)比重和非周期性產(chǎn)業(yè)比重的發(fā)展方向,。麥當(dāng)勞的品牌效應(yīng)是首當(dāng)其沖的,，借收購麥當(dāng)勞中國業(yè)務(wù)布局消費服務(wù)業(yè)更是背后的一局大棋。

中企并購?fù)赓Y方向與戰(zhàn)略越來越多樣,，品牌,、技術(shù)、資源,、市場,、多元化產(chǎn)品線等都可能成為并購發(fā)生的動因,。在過去幾年萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林對并購好萊塢六大影業(yè)表現(xiàn)出濃厚的興趣，而在2016年1月,，萬達(dá)以25億美元的價格收購了美國電影制片公司傳奇娛樂,，此舉被看作萬達(dá)轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略重心之作。

同在2016年,，中國的另一制造業(yè)巨頭美的宣布擬斥資40億歐元收購德國工業(yè)機(jī)器人制造商庫卡公司的股份,，收購成功后，美的的股份將達(dá)到30%以上,。隨著人力成本的不斷提高,，美的的裝配線已經(jīng)開始大量使用機(jī)器人，收購庫卡是美的“智能制造”戰(zhàn)略的重要一環(huán),。庫卡的工業(yè)機(jī)器人不僅可為美的本身的裝配制造所用,，同時也可以借美的占領(lǐng)中國市場的制高點。

繼蘇寧收購國際米蘭俱樂部之后,，2016年中國財團(tuán)(中歐體育投資管理長興有限公司是代表方)再以7.4億歐元收購AC米蘭99.93%的股份,。在全球化的大背景下，你中有我,，我中有你,，本就是資本謀篇布局的題中之義。

并購的故事盡管讓人目眩神迷,，但并購過程卻不總是一帆風(fēng)順,。比如，美的并購庫卡公司是歷盡艱難才通過德國,、墨西哥,、俄羅斯、巴西,、歐盟等的反壟斷審查,。雖然收購要約的達(dá)成只是第一步，但雙方企業(yè)還面臨著全方位的整合,，并購整合的難度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于并購的程序,，只有經(jīng)營業(yè)務(wù)、財務(wù),、人力資源,、文化等整合的成功才能算是并購的完成。

中國企業(yè)并購?fù)赓Y的熱潮是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然需求,。隨著中國企業(yè)的不斷壯大,，成為跨國公司,，在國外擁有自己的生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡(luò),，是企業(yè)全球化戰(zhàn)略布局的重要組成部分,。而近年來歐美經(jīng)濟(jì)不景氣、資產(chǎn)價值評估較低則為中企“掃貨”提供了契機(jī),。

更多的中國企業(yè)還在路上,，隨著管理經(jīng)驗與資本運作的不斷成熟，中企并購?fù)赓Y也將不再盲目,，而是更多的出于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需要,。(中新經(jīng)緯APP)

【專家簡介】劉春生，中央財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院副教授,、碩士生導(dǎo)師,，兼任藍(lán)源資本研究院副院長、中國特華研究院服務(wù)經(jīng)濟(jì)研究中心主任,。

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