作者 劉春生(中央財經(jīng)大學副教授,、中新經(jīng)緯特約專家)

1月23日,，萬達集團旗下院線美國AMC宣布以9.3億美元并購北歐最大院線北歐院線集團,，萬達在歐洲電影市場影響力進一步擴大,。前不久,，中信,、凱雷收購麥當勞中國內地和香港業(yè)務引起廣泛關注,，一時間“麥當勞要開賣炸醬面”的段子不脛而走,。

“引進來、走出去”是中國對外開放近40年來的主旋律,，從市場的規(guī)律來看,，無非是資本的逐利行為，但是隨著中國經(jīng)濟由高速增長進入新常態(tài)的轉型,，“引進來,、走出去”的每一個細節(jié)、過程,、方式,、結果都變得耐人尋味?！叭旰訓|,，三十年河西”，前些年我們更多的聽到的是外資企業(yè)并購中國企業(yè),，如聯(lián)合利華收購中華牙膏,、歐萊雅收購小護士等。而近年來,，中國企業(yè)頻頻出手,，收購外資企業(yè)，其中不乏大手筆,，如吉利并購沃爾沃,，聯(lián)想并購IBM PC業(yè)務等。

并購被稱為資本運作皇冠上的明珠,，中企并購外資似乎又披上了“以弱勝強”的華麗外衣,，引起市場和業(yè)界的驚嘆。根據(jù)清科的數(shù)據(jù),，2016年,，中國企業(yè)海外并購237起，涉及交易金額5230.21億元,，比2015年增長170%,；而外資在華并購40起,，交易金額共計261.46億元。

中企并購外資,，已經(jīng)從小心翼翼試水變成了全方位的出擊,。單以并購麥當勞中國為例，首農集團,、格林豪泰,、中國化工集團、新希望資金集團,、三胞集團,、貝恩資本、物美均表現(xiàn)出濃厚的興趣,，最終,，中信與凱雷聯(lián)手以20.8億美元的標價拿下麥當勞中國80%的股份，其中中信集團股份達到52%,。

中信為什么要并購麥當勞中國業(yè)務,？中信跨界收購的意圖引起多方揣測，有分析人士認為中信收購麥當勞中國后可能待價而沽,，轉手出售,。中信集團直言此次收購體現(xiàn)了公司增加實業(yè)比重和非周期性產(chǎn)業(yè)比重的發(fā)展方向。麥當勞的品牌效應是首當其沖的,，借收購麥當勞中國業(yè)務布局消費服務業(yè)更是背后的一局大棋,。

中企并購外資方向與戰(zhàn)略越來越多樣，品牌,、技術,、資源、市場,、多元化產(chǎn)品線等都可能成為并購發(fā)生的動因,。在過去幾年萬達集團董事長王健林對并購好萊塢六大影業(yè)表現(xiàn)出濃厚的興趣，而在2016年1月,，萬達以25億美元的價格收購了美國電影制片公司傳奇娛樂,，此舉被看作萬達轉變戰(zhàn)略重心之作。

同在2016年,，中國的另一制造業(yè)巨頭美的宣布擬斥資40億歐元收購德國工業(yè)機器人制造商庫卡公司的股份,，收購成功后,，美的的股份將達到30%以上,。隨著人力成本的不斷提高，美的的裝配線已經(jīng)開始大量使用機器人,，收購庫卡是美的“智能制造”戰(zhàn)略的重要一環(huán),。庫卡的工業(yè)機器人不僅可為美的本身的裝配制造所用，同時也可以借美的占領中國市場的制高點。

繼蘇寧收購國際米蘭俱樂部之后,，2016年中國財團(中歐體育投資管理長興有限公司是代表方)再以7.4億歐元收購AC米蘭99.93%的股份,。在全球化的大背景下，你中有我,，我中有你,，本就是資本謀篇布局的題中之義。

并購的故事盡管讓人目眩神迷,，但并購過程卻不總是一帆風順,。比如，美的并購庫卡公司是歷盡艱難才通過德國,、墨西哥,、俄羅斯、巴西,、歐盟等的反壟斷審查,。雖然收購要約的達成只是第一步，但雙方企業(yè)還面臨著全方位的整合,，并購整合的難度要遠遠大于并購的程序,，只有經(jīng)營業(yè)務、財務,、人力資源,、文化等整合的成功才能算是并購的完成。

中國企業(yè)并購外資的熱潮是中國經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然需求,。隨著中國企業(yè)的不斷壯大,，成為跨國公司，在國外擁有自己的生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡,，是企業(yè)全球化戰(zhàn)略布局的重要組成部分,。而近年來歐美經(jīng)濟不景氣、資產(chǎn)價值評估較低則為中企“掃貨”提供了契機,。

更多的中國企業(yè)還在路上,，隨著管理經(jīng)驗與資本運作的不斷成熟，中企并購外資也將不再盲目,，而是更多的出于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需要,。(中新經(jīng)緯APP)

【專家簡介】劉春生，中央財經(jīng)大學國際經(jīng)濟與貿易學院副教授,、碩士生導師,，兼任藍源資本研究院副院長、中國特華研究院服務經(jīng)濟研究中心主任,。

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