主持人沈明：上周五立春日，雞年行情正式開啟,。俗語說,，“立春一年端,，種地早盤算”，雞年A股市場有哪些值得期待的事件呢,？投資者可以從中盤算出哪些名堂？本報今日從長期資金入市、跨市場互聯(lián)互通,、退市制度改革等幾個角度請專家學(xué)者給予分析解讀。

市場人士表示,，養(yǎng)老基金股票配置應(yīng)偏好大盤藍籌股,。

“最近若干省份在委托全國社保基金理事會對階段性的結(jié)余養(yǎng)老保險金進行運作,?！比珖鐣Ｕ匣鹄硎聲硎麻L樓繼偉近日表示。

同時,，隨著廣西壯族自治區(qū)與全國社會保障基金理事會正式簽訂資金總額400億元的《基本養(yǎng)老保險基金委托投資合同》,，養(yǎng)老基金春節(jié)后入市已成定局。

“養(yǎng)老金納入投資運營的比例（納入投資運營部分/累計結(jié)余部分）或與累計結(jié)余規(guī)模負相關(guān)：累計結(jié)余高的省份,，納入投資運營的比例較低,，累計結(jié)余低的省份，納入投資運營的比例較高?！睆V發(fā)證券認(rèn)為,，累計結(jié)余越少的省份，養(yǎng)老金支付壓力越大,，通過投資運營來實現(xiàn)保值增值的需求將更加迫切,。

廣發(fā)證券估算，養(yǎng)老金累計結(jié)余接近4萬億元（2015年）,，其中可交給社?；疬M行投資運營的資金約2萬億元；根據(jù)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》規(guī)定,，養(yǎng)老金投資股票（或股票型）產(chǎn)品的比例不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%,。參照社保基金（入市比例12%左右）和險資（上限30%,，入市比例14%左右）的歷史數(shù)據(jù),，估計養(yǎng)老金入市的比例在12%左右，規(guī)模接近2500億元,，僅占A股總市值的0.45%,，整體影響不大。

中信建投首席策略分析師王君認(rèn)為,，結(jié)合今年以來A股投資者結(jié)構(gòu)的變化,，養(yǎng)老金投入股票市場將進一步增強機構(gòu)投資者的絕對收益性質(zhì)和低風(fēng)險偏好屬性，助力市場風(fēng)格由公募和散戶主導(dǎo)的風(fēng)格向“絕對收益特征”切換,。此外,，養(yǎng)老金入市的本質(zhì)目的是為了實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，而非為股市引入增量資金,，低風(fēng)險偏好屬性疊加對“賺錢效應(yīng)”的訴求將使得其風(fēng)險資產(chǎn)配置節(jié)奏與基本面之間的關(guān)系更為密切,。

“從國內(nèi)社保基金投資經(jīng)驗看,，養(yǎng)老基金配置股票應(yīng)偏好大盤藍籌股,。”一位不愿透露姓名的券商研究員在接受《證券日報》記者采訪時表示,。

“從政策取向以及試點表現(xiàn)來看,，養(yǎng)老金入市的投資風(fēng)格和策略將大概率傳承社保基金,，對于當(dāng)前社?；鸷推髽I(yè)年金的投資風(fēng)格的分析將為養(yǎng)老金的投資偏好提供重要參考?！蓖蹙赋?。

王君表示,，通過對比分析社保基金持股風(fēng)格與整體市場的差異,，能夠總結(jié)出其在市值,、行業(yè)、盈利能力以及穩(wěn)健性方面的擇股偏好,。首先,，從市值分布來看，社?；鹈黠@呈現(xiàn)出輕小盤股,、重中大盤股的特征，其中配置100億元規(guī)模以下公司的比例遠低于市場均值,，500億元以上市值的公司配置比例基本與市場持平,，超配范圍多集中在100億元至500億元中等規(guī)模的公司股票。

其次,，從行業(yè)偏好方面看,，社保基金配置股票在絕對數(shù)量上排名前列的行業(yè)分別為醫(yī)藥生物,、化工、電子,、TMT,、機械設(shè)備、公用事業(yè)和房地產(chǎn),，而行業(yè)總市值配置占比上,，社保基金更傾向于配置休閑服務(wù),、農(nóng)林牧漁,、TMT、醫(yī)藥生物,、食品飲料和輕工紡服等行業(yè)的股票,。

再次，從公司基本面維度來看,，估值水平低和盈利能力強的股票明顯更受社?；鹎嗖A，表現(xiàn)在社?；饘τ趦糍Y產(chǎn)收益率小于和大于5%的公司在配置比例上的明顯差異,，以及高配估值在50倍以下的股票。

最后,，從穩(wěn)健性方面看,，社?；饘τ诟叻旨t和低貝塔公司的偏愛體現(xiàn)了其相對保守和偏防御的投資風(fēng)格，但也不排除其對部分高貝塔成長股的配置需求,。此外,，通過企業(yè)年金最新的持股統(tǒng)計，同樣能看到其對于公司業(yè)績和盈利能力的重視,。