主持人沈明：上周五立春日，雞年行情正式開啟。俗語說,，“立春一年端,，種地早盤算”，雞年A股市場有哪些值得期待的事件呢,？投資者可以從中盤算出哪些名堂？本報今日從長期資金入市、跨市場互聯(lián)互通,、退市制度改革等幾個角度請專家學者給予分析解讀。

市場人士表示,，養(yǎng)老基金股票配置應偏好大盤藍籌股,。

“最近若干省份在委托全國社保基金理事會對階段性的結余養(yǎng)老保險金進行運作,?！比珖鐣Ｕ匣鹄硎聲硎麻L樓繼偉近日表示。

同時,，隨著廣西壯族自治區(qū)與全國社會保障基金理事會正式簽訂資金總額400億元的《基本養(yǎng)老保險基金委托投資合同》,，養(yǎng)老基金春節(jié)后入市已成定局。

“養(yǎng)老金納入投資運營的比例（納入投資運營部分/累計結余部分）或與累計結余規(guī)模負相關：累計結余高的省份,，納入投資運營的比例較低,，累計結余低的省份，納入投資運營的比例較高,?！睆V發(fā)證券認為，累計結余越少的省份,，養(yǎng)老金支付壓力越大,，通過投資運營來實現(xiàn)保值增值的需求將更加迫切。

廣發(fā)證券估算,，養(yǎng)老金累計結余接近4萬億元（2015年）,，其中可交給社保基金進行投資運營的資金約2萬億元,；根據(jù)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》規(guī)定,，養(yǎng)老金投資股票（或股票型）產品的比例不得高于養(yǎng)老基金資產凈值的30%。參照社?；穑ㄈ胧斜壤?2%左右）和險資（上限30%,，入市比例14%左右）的歷史數(shù)據(jù)，估計養(yǎng)老金入市的比例在12%左右,，規(guī)模接近2500億元,，僅占A股總市值的0.45%,，整體影響不大。

中信建投首席策略分析師王君認為,，結合今年以來A股投資者結構的變化,，養(yǎng)老金投入股票市場將進一步增強機構投資者的絕對收益性質和低風險偏好屬性，助力市場風格由公募和散戶主導的風格向“絕對收益特征”切換,。此外,，養(yǎng)老金入市的本質目的是為了實現(xiàn)資產的保值增值，而非為股市引入增量資金,，低風險偏好屬性疊加對“賺錢效應”的訴求將使得其風險資產配置節(jié)奏與基本面之間的關系更為密切,。

“從國內社保基金投資經(jīng)驗看,，養(yǎng)老基金配置股票應偏好大盤藍籌股,。”一位不愿透露姓名的券商研究員在接受《證券日報》記者采訪時表示,。

“從政策取向以及試點表現(xiàn)來看,，養(yǎng)老金入市的投資風格和策略將大概率傳承社保基金,，對于當前社?；鸷推髽I(yè)年金的投資風格的分析將為養(yǎng)老金的投資偏好提供重要參考?！蓖蹙赋?。

王君表示，通過對比分析社?；鸪止娠L格與整體市場的差異，能夠總結出其在市值,、行業(yè),、盈利能力以及穩(wěn)健性方面的擇股偏好。首先,，從市值分布來看,，社保基金明顯呈現(xiàn)出輕小盤股,、重中大盤股的特征,，其中配置100億元規(guī)模以下公司的比例遠低于市場均值，500億元以上市值的公司配置比例基本與市場持平,，超配范圍多集中在100億元至500億元中等規(guī)模的公司股票,。

其次，從行業(yè)偏好方面看,，社?；鹋渲霉善痹诮^對數(shù)量上排名前列的行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、化工、電子,、TMT,、機械設備、公用事業(yè)和房地產,，而行業(yè)總市值配置占比上,，社保基金更傾向于配置休閑服務,、農林牧漁,、TMT、醫(yī)藥生物,、食品飲料和輕工紡服等行業(yè)的股票,。

再次，從公司基本面維度來看,，估值水平低和盈利能力強的股票明顯更受社?；鹎嗖A，表現(xiàn)在社?；饘τ趦糍Y產收益率小于和大于5%的公司在配置比例上的明顯差異,，以及高配估值在50倍以下的股票。

最后,，從穩(wěn)健性方面看,，社保基金對于高分紅和低貝塔公司的偏愛體現(xiàn)了其相對保守和偏防御的投資風格,，但也不排除其對部分高貝塔成長股的配置需求,。此外，通過企業(yè)年金最新的持股統(tǒng)計,，同樣能看到其對于公司業(yè)績和盈利能力的重視,。