日前,，中國人民銀行等五部委再次明確,，要大力發(fā)展多層次資本市場，加強對制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的資金支持,。作為資本市場的重要組成部分,，證券市場波動不僅牽動著投資者和上市公司的神經(jīng)，而且也是金融風(fēng)險的重要誘因和表現(xiàn)形式,。專家指出,，隨著近年來中國監(jiān)管制度的不斷完善，證券市場中信息披露不實,、內(nèi)幕交易,、財務(wù)造假等消極現(xiàn)象正加速得到遏制。在中國經(jīng)濟長期向好,、股市估值水平相對合理的背景下,，中國證券市場持久健康發(fā)展的底氣越來越足，并且正在成為筑牢金融安全防線的堅強堤壩,。

　　失信違規(guī)代價大

俗話說：“沒有規(guī)矩,，不成方圓?！苯陙?，中國監(jiān)管部門為證券市場的失信違規(guī)行為“立規(guī)矩”，對防范和化解金融風(fēng)險起了重要作用,。

沈機集團昆明機床股份有限公司（?ST昆機）主動公開財務(wù)違規(guī)問題就是最新的例子,。據(jù)了解，?ST昆機審計人員在盤點2016年度公司賬目時發(fā)現(xiàn),，公司賬目存在費用少計,、存貨不實、銷售收入確認違規(guī),，控股子公司存在“多賬套”及票據(jù)涂改等違規(guī)問題,。3月20日，?ST昆機選擇主動向市場披露了這一情況,。

對此,，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會將繼續(xù)依法,、從嚴(yán)監(jiān)管,，徹查?ST昆機的違規(guī)行為,，嚴(yán)肅追究有關(guān)人員責(zé)任。鄧舸稱,，如該公司觸及退市標(biāo)準(zhǔn),，將嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，將其清除出市場,。證監(jiān)會已對?ST昆機事件中未能勤勉盡責(zé)的中介機構(gòu)開出了罰單,。

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院金融系主任吳文鋒教授在接受本報記者采訪時指出，財務(wù)信息對投資者了解一家企業(yè)股票的真實價值時非常重要,，而財務(wù)欺詐則顯然為市場帶來了額外的風(fēng)險,。

“需要看到，上市公司財務(wù)欺詐往往與中介機構(gòu)密不可分,，因此證監(jiān)會相關(guān)處罰措施無疑十分必要。這有助于提高監(jiān)管的威懾力,，避免違法者心存僥幸,，從而在源頭上防控風(fēng)險?！眳俏匿h說,。

　　主動監(jiān)管措施全

事實上，近年來中國監(jiān)管部門在防控證券市場金融風(fēng)險時,，發(fā)力點不止嚴(yán)查財務(wù)違規(guī)一處,。

例如，針對證券市場上長期存在的“炒殼”現(xiàn)象,，證監(jiān)會修訂了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》,，嚴(yán)格了重組上市（俗稱“借殼”）認定標(biāo)準(zhǔn)，加大了對交易各方的市場約束,。這些新監(jiān)管措施的落實,，進一步遏制了“打散標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)”“將大量表決權(quán)委托給他人”“‘跨界’購買大體量資產(chǎn)”等繞道“借殼”行為，避免了“炒殼”所積聚的風(fēng)險,，促進了市場估值體系理性回歸,。

再例如，對于易引發(fā)市場投機炒作的“高送轉(zhuǎn)”行為,，滬深證券交易所發(fā)布了“高送轉(zhuǎn)”信息披露指引,，實施“刨根問底”式問詢，同時開展對“高送轉(zhuǎn)”內(nèi)幕交易核查聯(lián)動,，集中查辦了一批借“高送轉(zhuǎn)”之名從事內(nèi)幕交易或信息披露違規(guī)的案件,。與此同時，監(jiān)管部門也及時發(fā)聲,，向市場解讀“送轉(zhuǎn)股”背景知識,，指出“高送轉(zhuǎn)”實質(zhì)上是股東權(quán)益的內(nèi)部調(diào)整,，公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況并不會因此發(fā)生根本變化這一事實。

“值得注意的是,，中國股市一直存在著‘散戶偏多,、機構(gòu)投資者比重較低’的問題，這種投資者結(jié)構(gòu)往往使得炒作‘題材’‘概念’變得更加容易,，從而引發(fā)金融風(fēng)險,。可以說,，有關(guān)部門采取上述主動監(jiān)管和引導(dǎo)的措施,，著眼點恰恰在于提高證券市場對于風(fēng)險的‘免疫力’?！眳俏匿h說,。

　　估值合理前景好

中國人民大學(xué)副校長吳曉求指出，監(jiān)管主要是防范風(fēng)險,、對沖風(fēng)險,、管理風(fēng)險或者使風(fēng)險不要蔓延，因此未來中國金融監(jiān)管架構(gòu)和模式也應(yīng)根據(jù)中國金融結(jié)構(gòu)和風(fēng)險的變化進行適當(dāng)調(diào)整,。

隨著中國經(jīng)濟長期向好的特征進一步顯現(xiàn)與證券市場對于風(fēng)險“免疫力”的提高,，國際上看好中國投資機會的聲音也越來越多。

摩根士丹利在一份名為《我們?yōu)楹慰礉q中國》的報告中指出,，目前中國已在電信設(shè)備,、電力設(shè)備、鐵路建設(shè),、船舶制造等領(lǐng)域取得了與發(fā)達市場相當(dāng)?shù)母偁幜?，同時經(jīng)濟增長動力正向高附加值新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，因此未來十年中國將進入牛市,。而另一家國際知名投行高盛也認為,，中國經(jīng)濟已出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，企業(yè)利潤會進一步增加,，中國證券市場的表現(xiàn)將優(yōu)于全球其他國家,。

“一年多以來，中國證券市場原先積累的風(fēng)險已經(jīng)得以充分釋放,，滬深股市總體的波動性變小了,，回歸到正常的健康運行狀態(tài)，市場估值水平也相對合理,，其對海外資本的吸引力自然有所回升,。”吳文鋒說,。

對于未來證券市場金融風(fēng)險的防控,，業(yè)內(nèi)人士普遍認為,，應(yīng)進一步將市場中違法違規(guī)行為的責(zé)任追究機制落實到人，從而營造價值投資,、理性投資的氛圍,。