春暖花開,，低利率市場環(huán)境卻讓保險公司感受到陣陣涼意。A股四大上市險企2016年業(yè)績報告日前披露完畢，凈利潤大幅減少、投資收益下降等成為關(guān)鍵詞。而在資產(chǎn)荒背景下，今年保險資金如何保值增值？又如何守住風(fēng)險底線,？

凈利潤下滑 投資收益普降

受利率下行及資本市場波動等因素影響，四大上市險企除了中國平安凈利潤逆勢增長外，其他三家均出現(xiàn)不同程度下滑,。

年報數(shù)據(jù)顯示,，2016年，中國人壽,、中國太保,、新華保險歸屬于母公司股東的凈利潤分別為191.27億元、120.57億元,、49.42億元,，同比下降44.9％、32％,、42.5％,。

中國平安得益于保費、成本控制,、投資等方面的良好表現(xiàn),，歸屬于母公司股東的凈利潤為623.94億元，同比增長15.1％,。

值得關(guān)注的是,，上市險企保險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，期交業(yè)務(wù)擴大,，躉交業(yè)務(wù)收縮,，新業(yè)務(wù)價值不斷增長，保費“含金量”明顯提升,。

2016年,，新華保險在躉交業(yè)務(wù)按計劃減少117億元的情況下，期交保費收入同比大幅增長,。從保費結(jié)構(gòu)上看,，首年期交業(yè)務(wù)保費收入236.85億元，同比增長41.3％,；從年期結(jié)構(gòu)上看,，十年期及以上首年期交保費收入141億元，同比增長23.2％,。

中國平安則在業(yè)務(wù)內(nèi)含價值方面做文章,，去年壽險業(yè)務(wù)實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值508.05億元，同比增長32.2％,。其中,，代理人渠道新業(yè)務(wù)價值為464.13億元，同比增長34.9％,。

2016年，保險行業(yè)投資收益率為5.66％，較2015年下降1.9個百分點,。而中國平安,、中國太保、新華保險,、中國人壽四大險企的投資收益率均低于行業(yè)平均水平,。

年報數(shù)據(jù)顯示，去年中國平安,、中國太保,、新華保險、中國人壽總投資收益率分別為5.3％,、5.2％,、5.1％、4.56％,，較2015年下降2.5,、2.1、2.4,、1.8個百分點,。

從投資收益來看，去年中國平安,、中國太保,、新華保險、中國人壽總投資收益分別為917.14億元,、444.73億元,、322.79億元、1081.51億元,，同比下降20.1％,、20.5％、29.2％,、22.8％,。

保監(jiān)會統(tǒng)計信息部調(diào)研員段海洲認為，低利率環(huán)境導(dǎo)致固定收益類產(chǎn)品收益下降,，而資本市場處于低迷狀態(tài)導(dǎo)致股票和證券投資基金投資收益下降,，從而出現(xiàn)行業(yè)整體投資收益下降的情況。

在業(yè)內(nèi)人士看來,，去年市場環(huán)境復(fù)雜多變,，投資難度加大，實現(xiàn)5％左右的投資收益率實屬不易,，但仍有潛力可挖,。

嚴守風(fēng)險底線 今年投向引關(guān)注

保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示,，截至2月底，保險資金運用余額達13.85萬億元,，較年初增長3.44％,。一邊是低利率、資產(chǎn)荒,，一邊是保險資金規(guī)模和成本高企,，且保監(jiān)會三令五申嚴禁保險公司激進投資，保險資金往哪投,？怎么投,？

從各保險公司年報業(yè)績說明會上透出的信息來看，固定收益類資產(chǎn)仍是最主要的投資方向,，在資本市場上選擇績優(yōu)藍籌股進行價值投資成為謀求資金增值的重要突破口,，海外投資則是有益補充。

“今年將以固定收益投資為主,，但會更注重把握配置節(jié)奏,。”中國人壽副總裁趙立軍說,，在低利率市場環(huán)境下,，要抓住短期利率抬升的機會，加大對債券等固定收益類資產(chǎn)的配置力度,，獲取穩(wěn)定收益,。

中國平安首席投資官陳德賢也表示，將繼續(xù)以固定收益投資為主,，把握債券市場調(diào)整機會,，配置長久期國債、金融債等,，改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),。

“今年資產(chǎn)荒情況會有所緩解，在一定程度上有利于險資投資配置,?！标惖沦t說，公司在權(quán)益類投資方面將以股票為主,，重點選擇高分紅,、低估值的藍籌股和具有良好成長性的股票，未來股票和基金分紅將進一步優(yōu)化投資收益結(jié)構(gòu),。

近年來,，保險公司加快了海外投資的步伐，在提升保險資金長期回報水平的同時,，更好地分散了風(fēng)險,。趙立軍說,，中國人壽目前有86億美元外幣資產(chǎn)，主要投資于非公開上市私募股權(quán)基金,、商業(yè)物流資產(chǎn)包等領(lǐng)域,，這些領(lǐng)域的投資收益相對較高，與投資需求相契合,。

對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險學(xué)院副教授徐高林建議，保險資金應(yīng)緊跟國家戰(zhàn)略,，以基礎(chǔ)設(shè)施和不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃等方式服務(wù)實體經(jīng)濟,，既符合政策方向又能獲得投資收益。

另一方面,，保險資金在謀求收益的同時,，管好投資風(fēng)險至關(guān)重要。低利率和資產(chǎn)荒仍將持續(xù)一段時間,，債券違約進入多發(fā)期,，保險資金約80％資產(chǎn)配置于信用類資產(chǎn)，如企業(yè)債券,、信托產(chǎn)品等,，面臨的利差損風(fēng)險和信用風(fēng)險形勢嚴峻，應(yīng)對難度也在增大,。

保監(jiān)會有關(guān)負責人表示,，保險業(yè)應(yīng)對投資風(fēng)險的有效辦法就是降低負債成本和收益預(yù)期。保險公司要建立產(chǎn)品開發(fā)和投資運作的協(xié)調(diào)機制,，產(chǎn)品,、精算、投資,、銷售要協(xié)調(diào)一致,，嚴防產(chǎn)品定價風(fēng)險和利差損風(fēng)險。在產(chǎn)品設(shè)計環(huán)節(jié),，要與資產(chǎn)管理部門充分協(xié)商,，考慮投資能力和市場狀況，真正實現(xiàn)資產(chǎn)和負債良性互動,。

陳德賢認為,，保險公司應(yīng)嚴格投前準入標準，做好風(fēng)險評估,，還應(yīng)建立完善內(nèi)部信用評級和交易對手評估體系,，增強投后管理能力，加大風(fēng)險排查和處置力度,，更好防范投資信用風(fēng)險,。