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譚雅玲:中國再增持美債是理性選擇 但不可忽視潛在挑戰(zhàn)(2)

2017-05-17 17:27:02    中新經(jīng)緯  參與評論()人

美國債務(wù)上限是指美國國會批準的一定時期內(nèi)美國國債最大發(fā)行額。1917年之前,,每次美國政府需要借款時,都要獲得國會授權(quán),。第一次世界大戰(zhàn)期間,,為提高國家機器靈活度,,立法者決定授予政府一攬子關(guān)于借款的權(quán)限,條件為聯(lián)邦政府(不包括地方政府)的總借款量小于已有的數(shù)量限制,??深惐壤斫鉃閭€人信用卡透支額度,只不過美國政府手里這張卡可以套現(xiàn),。美國債務(wù)問題由來已久,,這是由于長期的財政赤字造成的。據(jù)統(tǒng)計,,2008財年美國財

政赤字創(chuàng)下了4550億美元的新紀錄,,較上一財年增長了180%;2009財年受金融危機嚴重影響,,美國的財政赤字規(guī)模達到1.42萬億美元,,較2008財年飆升了207%;2010財年美國財政赤字1.3萬億美元,。目前美國財政赤字正在削減,,可控性有利美國國債的發(fā)揮運用。

第三,,全球格局重構(gòu)的競爭性與貨幣競爭的白熱化預(yù)示美債機遇,。當今美元霸權(quán)處于 鼎盛時代,美國國債發(fā)行的有效性十分顯著,,各國資產(chǎn)配置中的美國國債占比依然較重,,這與美元地位緊密相連。尤其是在國際貨幣體制結(jié)構(gòu)框架中,,美元地位繼續(xù)強化顯著,,反之歐元作為美元重要的競爭對手卻明顯處于分崩離析的邊緣。加之美國和歐元區(qū)面臨的債務(wù)問題有著很大區(qū)別,,美國至少從中期而言是看不到所謂的主權(quán)債務(wù)危機,,且債務(wù)違約風(fēng)險更多緣于其國內(nèi)的政治博弈。此前美國曾多次提高債務(wù)上限,,且較少被爭論,,在主要央行的外匯資產(chǎn)配置中,美國國債占比較大,,這完全是基于美元特權(quán)甚至霸權(quán)的背景與環(huán)境特性決定,。尤其是歐元當今的風(fēng)險挑戰(zhàn)急劇放大。加之美國債務(wù)風(fēng)險與歐元債務(wù)風(fēng)險具有本質(zhì)的差異,歐元區(qū)債務(wù)危機隨時會爆發(fā),,并將直接顛覆歐元合作,。當前國際貨幣競爭處于白熱化階段,未來歐元風(fēng)險值得關(guān)切,,甚至包括美聯(lián)儲加息,、美國國債變數(shù)或?qū)⒍际秦泿鸥偁幍慕Y(jié)局,。

因此,,預(yù)計美國國債的發(fā)行規(guī)模還將會繼續(xù)擴大,我國購買美債的趨勢不會改變,,但是我國市場機制與政策的成長性和成熟性必將展現(xiàn)未來我國資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多元化,、多樣化,順勢而為的觀察,、選擇美債的購買時機以及持有數(shù)量,;其中包括對美元資產(chǎn)中長期的持有判斷,畢竟美元在儲備資產(chǎn)以及金融市場組合中的絕對優(yōu)勢短期,、中期難以消除與替代,。因此,我們更需要進一步加快我國貨幣自身市場化進程,,加緊彌補貨幣功能的積累,、歷練與專業(yè)水平,積極參與國際儲備貨幣的職能發(fā)揮,,以更具競爭力的路徑和方法應(yīng)對國際競爭和國際挑戰(zhàn)的新時代和新周期,。(中新經(jīng)緯APP)

【專家簡介】譚雅玲,中國外匯投資研究院院長`中國國際經(jīng)濟關(guān)系學(xué)會常務(wù)理事,,2006年被中國金融網(wǎng)等機構(gòu)評選為中國金融杰出貢獻專家,,2009年被評為金融杰出貢獻專家。

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