受庫(kù)存偏低的提振,，塑料價(jià)格在8月呈現(xiàn)單邊上漲走勢(shì),。盡管9月4日主力1801合約大幅下挫，技術(shù)上似有見(jiàn)頂跡象,，但筆者認(rèn)為，塑料漲勢(shì)仍未終結(jié),。

　　受價(jià)格持續(xù)上漲影響,，塑料生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn),。截至目前，油制PE的利潤(rùn)在3000元/噸,，煤制PE的利潤(rùn)在3600元/噸,，均較前期增加近1000元/噸，處于近年來(lái)的高位,。

　　隨著利潤(rùn)的增加,，企業(yè)生產(chǎn)熱情高漲，前期停車的裝置紛紛復(fù)產(chǎn),。截至8月底,，PE行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷達(dá)到96%。除了盤錦乙烯和蘭州石化這種停產(chǎn)多年的老裝置,，處于停車狀態(tài)的只有上海石化共計(jì)10萬(wàn)噸/年的兩套裝置,、包頭神華30萬(wàn)/噸的裝置、蒲城清潔能源30萬(wàn)噸/年的裝置,。新疆神華27萬(wàn)噸/年的高壓裝置計(jì)劃9月初開(kāi)工,。

　　雖然塑料供應(yīng)充裕，但受前期庫(kù)存偏低的影響,，目前PE庫(kù)存仍然處于低位,。截至8月30日，華北,、華東,、華中、華南的PE石化庫(kù)存為5.36萬(wàn)噸,，屬于5月底以來(lái)的偏低水平,。與此同時(shí)，PE社會(huì)庫(kù)存大致在37萬(wàn)噸,，較6月初下降近10萬(wàn)噸,。

　　進(jìn)入9月，棚膜迎來(lái)消費(fèi)旺季,，膜廠備貨行情開(kāi)啟,。雖然塑料的價(jià)格偏高，但下游為了保證旺季供應(yīng),，必須維持生產(chǎn),。此外，企業(yè)庫(kù)存偏低,，不能靠消化自身庫(kù)存來(lái)規(guī)避成本增加風(fēng)險(xiǎn),，只能被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)，石化庫(kù)存又偏低,，PE企業(yè)沒(méi)有去庫(kù)存壓力,，挺價(jià)意愿高漲，這使得塑料價(jià)格上漲在全產(chǎn)業(yè)鏈順暢傳導(dǎo),。

　　綜上所述,，塑料價(jià)格持續(xù)走高使企業(yè)利潤(rùn)大幅改善，企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn),。但是,，消費(fèi)旺季的到來(lái)和自身庫(kù)存的低位使下游企業(yè)只能被動(dòng)接受原料的上漲。這種情況下,，塑料價(jià)格的上漲仍然合理,。基于這個(gè)判斷,，雖然周一塑料期貨高開(kāi)后大幅下挫,，但其上漲基礎(chǔ)并沒(méi)有被破壞，建議逢回調(diào)做多,。