9月5日,，包括廣東德生科技股份有限公司在內(nèi)的6家企業(yè)首發(fā)上會,。最新公告顯示,，廣東德生科技股份有限公司IPO審核通過,，公司本次預(yù)計發(fā)行3334萬股,，約募集資金22676萬元,。

號外財經(jīng)發(fā)現(xiàn),，德生科技近幾年業(yè)績很不穩(wěn)定,，尤其是2016年,、2017年，不得不面臨持續(xù)下降的困境,。招股說明書顯示,，2013年-2017年上半年，德生科技的營業(yè)收入分別為3.27億元,、4.83億元,、4.35億元、3.43億元和1.56億元,；凈利潤分別為4466.98萬元,、8052.91萬元、9104.25萬元,、4872.18萬元,、2256.09萬元,。

通過計算不能發(fā)現(xiàn)，2016年,，德生科技凈利潤大幅下降46.48%,，幾近腰斬；并且2017年或繼續(xù)下降,，按上半年業(yè)績估算,，全年凈利潤或為4512.18萬元，同比或再度下降7.39%,。

如果把時間拉長一點,，我們還能發(fā)現(xiàn)德生科技的業(yè)績中的一些疑點：營業(yè)收入和凈利潤變動不一致。2015年營業(yè)收入4.35億元并非最高年度,，但凈利潤達(dá)到0.91億元,，為最高年度。

對此,，德生科技并未在招股說明書中做過多解釋,。

此外，在營業(yè)收入逐年下降的同時,，德生科技研發(fā)支出卻在增加,，2014-2016年分別為3260.86萬元、3933.07萬元,、3958.65萬元,，占營業(yè)收入的比重分別為6.76%、9.04%和11.51%,。德生科技表示,，如果國家社保卡發(fā)放速度或社?？☉?yīng)用推廣速度放緩,，或者所面臨的政策環(huán)境發(fā)生重大不利變化，將對公司經(jīng)營產(chǎn)生直接影響,。由于經(jīng)濟(jì)活動影響因素較多,，公司將受到來自宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展,、自身經(jīng)營及財務(wù)等因素的不確定性影響,，從而導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)波動，不排除在證券發(fā)行上市后,，可能出現(xiàn)營業(yè)利潤短暫下滑,，甚至發(fā)生虧損的風(fēng)險。

從披露的財務(wù)指標(biāo)中,，我們看到,，盡管依托社?？ㄊ袌龇€(wěn)定盈利，但社?？I(yè)務(wù)為德生科技帶來的收入逐年減少,，社保卡業(yè)務(wù)增長乏力,，疲態(tài)已現(xiàn),。不僅是毛利率下滑，德生科技的凈資產(chǎn)收益率也在持續(xù)下滑,。數(shù)據(jù)顯示,，報告期，德生科技的凈資產(chǎn)收益率為45.97%,、32.81%,、14.16%及6.2%，三年下降了七成,。

各項指標(biāo)說明,，德生科技確實在財務(wù)上陷入低迷期，但未見公司有明顯的突破動作,。它要安于現(xiàn)狀,？拿什么改變業(yè)績連降困境？