??? 招商證券宏觀首席分析師謝亞軒：

??? 企業(yè)的“存量結(jié)匯”力量拉動(dòng)了近期人民幣匯率上漲,，從而造成外匯市場(chǎng)供求情況取代美元指數(shù)成為短期人民幣匯率波動(dòng)的主要驅(qū)動(dòng)因素,。

??? 外匯儲(chǔ)備連續(xù)第7個(gè)月出現(xiàn)回升

??? 人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)升值,，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備也在8月實(shí)現(xiàn)了七連漲,。

??? 中國(guó)人民銀行9月7日更新的“官方儲(chǔ)備資產(chǎn)表”顯示,，截至8月末,，外匯儲(chǔ)備余額為3.09萬(wàn)億美元,，較今年7月的增加108.07億美元,。

??? 國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人答記者問(wèn)：

??? “8月,，我國(guó)跨境資金流動(dòng)和外匯市場(chǎng)供求延續(xù)基本平衡格局；國(guó)際金融市場(chǎng)上,，資產(chǎn)價(jià)格有所上升,，推動(dòng)外匯儲(chǔ)備規(guī)模出現(xiàn)上升?！?/p>

??? 這是外匯儲(chǔ)備連續(xù)第7個(gè)月出現(xiàn)回升,，也是2014年6月以來(lái)首次七連升,。但是，這一數(shù)據(jù)略低于市場(chǎng)預(yù)期,。

??? 在今年1月跌破3萬(wàn)億美元后,，外匯儲(chǔ)備在2月小幅增加69.2億美元，重新站上這一關(guān)鍵關(guān)口,，這是去年6月后,，中國(guó)外匯儲(chǔ)備首度出現(xiàn)正增長(zhǎng)。隨后,，外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)連續(xù)回升,，3月外匯儲(chǔ)備小幅增加39.64億美元，4月則擴(kuò)大增幅至204.45億美元,，5月則增加240.34億美元,，不過(guò)，6月外匯儲(chǔ)備的增幅回落到了32.22億美元,，而7月外匯儲(chǔ)備的增幅再度擴(kuò)大到239.31億美元,，8月增幅有所回落至108.07億美元。

??? 趨勢(shì)性升值還是階段性升值,？

??? 人民幣逆周期因子的引入是今年人民幣匯率走勢(shì)的關(guān)鍵一招,。

??? 在逆周期因子引入之前，央行通過(guò)CFETS人民幣匯率指數(shù)的貶值宣泄市場(chǎng)供求的影響,；逆周期因子引入之后,，借助于逆周期系數(shù)的有效過(guò)濾，CFETS人民幣匯率指數(shù)展現(xiàn)出穩(wěn)中有升的格局,。

??? 可見(jiàn),，逆周期因子在某種程度上可形成對(duì)外儲(chǔ)消耗的替代，有助于在減少在外匯占款流出的同時(shí),，實(shí)現(xiàn)人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率的穩(wěn)定,。

??? 顯然，逆周期因子是央行管理人民幣匯率的一種新手段,。到目前其作用主要體現(xiàn)在促進(jìn)人民幣對(duì)美元匯率的升值上,，尤其是直覺(jué)來(lái)說(shuō)美元指數(shù)大跌人民幣匯率該大漲之時(shí)。

??? 然而也因此,，不少人疑惑,，現(xiàn)在人民幣升值是趨勢(shì)性升值還是階段性升值？

??? 趨勢(shì)性升值派

??? 九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清：

??? 2017年人民幣升值并非“曇花一現(xiàn)”,，而是“趨勢(shì)逆襲”,。中美兩國(guó)基本面對(duì)比的拐點(diǎn)在2016年下半年已經(jīng)出現(xiàn)， 2014年以來(lái)的人民幣貶值趨勢(shì)在2017年結(jié)束,。