■本報(bào)記者 朱寶琛

面對(duì)超過1.2億的投資者,，如何保護(hù)好他們的合法權(quán)益,，是監(jiān)管層必須面對(duì)和解決的現(xiàn)實(shí)問題。不過,，隨著我國資本市場(chǎng)的發(fā)展成熟,，以及一系列專門的規(guī)定相繼出臺(tái)，“全鏈條”式的投資者保護(hù)體系已經(jīng)形成,。

加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)

夯實(shí)投資者保護(hù)制度基礎(chǔ)

投資者保護(hù)制度體系日益完善,，包括證券法、公司法,、證券投資者基金法,、刑法及大量行政法規(guī)和規(guī)章共同構(gòu)建了投資者保護(hù)的規(guī)則體系。

2013年12月底,，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》正式發(fā)布,，從九個(gè)方面對(duì)投資者保護(hù)工作作出部署。這是我國資本市場(chǎng)投資者保護(hù)的綱領(lǐng)性文件,。

正在修訂中的證券法,，也強(qiáng)化了投資者保護(hù)的要求：增加投資者保護(hù)專章，增加規(guī)范現(xiàn)金分紅,、投資者適當(dāng)性管理,、投資者利益損失補(bǔ)償、法律救濟(jì)渠道等方面規(guī)定,；增加信息披露的內(nèi)容,、明確信息披露的方式，強(qiáng)調(diào)信息披露應(yīng)當(dāng)真實(shí),、準(zhǔn)確,、完整,，簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂,；規(guī)范上市公司停復(fù)牌行為,；增加證監(jiān)會(huì)投資者教育、處置系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的職責(zé)等,。

今年7月1日起正式實(shí)施的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》,，是我國證券期貨市場(chǎng)首部投資者保護(hù)專項(xiàng)規(guī)章?；凇傲私饽愕目蛻簟钡睦砟?，建構(gòu)起“把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品賣給適合的投資者”為原則的基礎(chǔ)性、中樞性,、底線性投資者適當(dāng)性管理制度,，是統(tǒng)領(lǐng)市場(chǎng)適當(dāng)性管理制度的“母法”性質(zhì)的文件。

強(qiáng)化監(jiān)管

將投資者保護(hù)嵌入各環(huán)節(jié)

“投資者保護(hù)重如泰山”“保護(hù)中小投資者合法權(quán)益是天大的事”,。從一系列的舉措來看，監(jiān)管層將投資者保護(hù)嵌入到了工作中的各個(gè)環(huán)節(jié),。比如,，在股票發(fā)行改革、退市,、并購重組,、公司債券、新三板等制度建設(shè)中全面嵌入投資者保護(hù)要求,。

　　以新股發(fā)行審核為例,，今年前7個(gè)月,，發(fā)審委共審核了329家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng),，其中，否決43家,，否決率為13.07%,，遠(yuǎn)高于2016年2.21%的水平,。

　　同時(shí)，在新股發(fā)行制度改革中納入專門的投資者保護(hù)機(jī)制,，包括建立攤薄即期回報(bào)補(bǔ)償機(jī)制,，要求首發(fā)企業(yè)制定切實(shí)可行的填補(bǔ)回報(bào)措施；建立保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度,，要求保薦機(jī)構(gòu)在公開募集及上市文件中作出先行賠付承諾等,。