■本報記者 朱寶琛

面對超過1.2億的投資者,，如何保護好他們的合法權益，是監(jiān)管層必須面對和解決的現(xiàn)實問題。不過，隨著我國資本市場的發(fā)展成熟,，以及一系列專門的規(guī)定相繼出臺,，“全鏈條”式的投資者保護體系已經(jīng)形成,。

加強頂層設計

夯實投資者保護制度基礎

投資者保護制度體系日益完善,，包括證券法,、公司法,、證券投資者基金法、刑法及大量行政法規(guī)和規(guī)章共同構建了投資者保護的規(guī)則體系,。

2013年12月底,，《國務院辦公廳關于進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》正式發(fā)布，從九個方面對投資者保護工作作出部署,。這是我國資本市場投資者保護的綱領性文件,。

正在修訂中的證券法，也強化了投資者保護的要求：增加投資者保護專章,，增加規(guī)范現(xiàn)金分紅,、投資者適當性管理、投資者利益損失補償,、法律救濟渠道等方面規(guī)定,；增加信息披露的內容、明確信息披露的方式,，強調信息披露應當真實,、準確、完整,，簡明清晰,、通俗易懂；規(guī)范上市公司停復牌行為,；增加證監(jiān)會投資者教育,、處置系統(tǒng)性風險的職責等。

今年7月1日起正式實施的《證券期貨投資者適當性管理辦法》,，是我國證券期貨市場首部投資者保護專項規(guī)章,。基于“了解你的客戶”的理念,，建構起“把適當?shù)漠a(chǎn)品賣給適合的投資者”為原則的基礎性,、中樞性、底線性投資者適當性管理制度,，是統(tǒng)領市場適當性管理制度的“母法”性質的文件,。

強化監(jiān)管

將投資者保護嵌入各環(huán)節(jié)

“投資者保護重如泰山”“保護中小投資者合法權益是天大的事”。從一系列的舉措來看,，監(jiān)管層將投資者保護嵌入到了工作中的各個環(huán)節(jié),。比如，在股票發(fā)行改革、退市,、并購重組,、公司債券、新三板等制度建設中全面嵌入投資者保護要求,。

　　以新股發(fā)行審核為例,，今年前7個月，發(fā)審委共審核了329家企業(yè)的首發(fā)申請,，其中,，否決43家，否決率為13.07%,，遠高于2016年2.21%的水平,。

　　同時，在新股發(fā)行制度改革中納入專門的投資者保護機制,，包括建立攤薄即期回報補償機制,，要求首發(fā)企業(yè)制定切實可行的填補回報措施；建立保薦機構先行賠付制度,，要求保薦機構在公開募集及上市文件中作出先行賠付承諾等,。