9,、10月是瀝青消費(fèi)旺季,，隨著環(huán)保檢查結(jié)束以及終端需求的進(jìn)一步釋放，瀝青價(jià)格仍有支撐,。因此,，對(duì)瀝青后市行情不宜過分悲觀。

　　煉廠開工水平不高 庫存上升

　　截至2017年上半年,，中國石油瀝青總產(chǎn)能達(dá)到5362萬噸,，共有63套重交瀝青裝置。主要集中在三大主營煉廠，其中中石化占比22%,，中海油占比14%,，中石油占比27%，而地方煉廠常減壓加工能力逐年增加,，地?zé)捒偖a(chǎn)能占比37%。而在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩背景下,，國內(nèi)瀝青煉廠裝置開工率常年維持在較低水平,。

　　今年前8個(gè)月國內(nèi)26家主要瀝青煉廠裝置開工率基本維持在60%以下，開工水平持續(xù)低于往年同期,，而9月初開工率回升到60%以上,，這與季節(jié)性因素有關(guān)。從產(chǎn)量上來看,，年初以來,，國內(nèi)瀝青產(chǎn)量持續(xù)攀升，今年1—8月總產(chǎn)量達(dá)到1644.83萬噸,，同比增長(zhǎng)4%,。8月中石油、中石化,、中海油及地方煉廠產(chǎn)量分別達(dá)到68萬噸,、74萬噸、27萬噸和88萬噸,。從庫存端來看,，由于現(xiàn)貨需求走弱，近期煉廠整體庫存水平小幅走高,，至30%左右,。

　　進(jìn)口價(jià)格上漲 需求受阻

　　今年以來，國內(nèi)瀝青進(jìn)口量出現(xiàn)明顯回落,，1—7月為278.33萬噸,，同比下降18.5%。7月進(jìn)口量達(dá)到40.14萬噸,，而5月為55.97萬噸,，創(chuàng)歷史最高單月進(jìn)口量。

　　8月以來國內(nèi)需求整體改善,，貿(mào)易商進(jìn)口接貨穩(wěn)定,，支撐進(jìn)口價(jià)格，但需求剛剛起步就遭遇國內(nèi)環(huán)保檢查,，終端需求再度受阻,，國內(nèi)對(duì)進(jìn)口瀝青需求也不如前期。

　　煉廠利潤整體維持高位

　　近幾個(gè)月，國內(nèi)瀝青煉廠瀝青理論生產(chǎn)利潤基本維持在300元/噸,，相比去年的虧損局面有明顯改觀,。從瀝青與原油的比價(jià)來看，過去幾個(gè)月兩者比價(jià)明顯走高,，為近一年半以來新高,，瀝青價(jià)格相比原油價(jià)格表現(xiàn)更加強(qiáng)勁，這也令煉廠利潤持續(xù)維持在較高水平,。但近期原油走高,，而瀝青價(jià)格有一定回落，煉廠瀝青理論生產(chǎn)利潤有所走弱,，不過仍高于去年,。

　　終端需求仍有望進(jìn)一步釋放

　　8月全國范圍內(nèi)的環(huán)保檢查令瀝青下游終端需求萎縮，部分煉廠出貨明顯放緩,，庫存小幅走高,，但煉廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，主力煉廠價(jià)格并未明顯下調(diào),。9月初,，迫于供應(yīng)壓力瀝青價(jià)格有所松動(dòng)，華東及山東地區(qū)價(jià)格有一定下跌,，加之前期中石化不斷推漲令其價(jià)格明顯高于進(jìn)口價(jià)格,，現(xiàn)貨價(jià)格步入調(diào)整期。但9,、10月是瀝青消費(fèi)旺季,，同時(shí)環(huán)保檢查也將結(jié)束，因此我們對(duì)未來下游需求并不悲觀,，預(yù)計(jì)9月下旬終端需求仍將進(jìn)一步釋放,，屆時(shí)市場(chǎng)將迎來補(bǔ)貨階段，繼續(xù)支撐瀝青價(jià)格,。