9、10月是瀝青消費旺季,，隨著環(huán)保檢查結(jié)束以及終端需求的進(jìn)一步釋放,，瀝青價格仍有支撐,。因此,，對瀝青后市行情不宜過分悲觀。

　　煉廠開工水平不高 庫存上升

　　截至2017年上半年,，中國石油瀝青總產(chǎn)能達(dá)到5362萬噸,，共有63套重交瀝青裝置。主要集中在三大主營煉廠,，其中中石化占比22%,，中海油占比14%，中石油占比27%,，而地方煉廠常減壓加工能力逐年增加,，地?zé)捒偖a(chǎn)能占比37%。而在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩背景下，國內(nèi)瀝青煉廠裝置開工率常年維持在較低水平,。

　　今年前8個月國內(nèi)26家主要瀝青煉廠裝置開工率基本維持在60%以下,，開工水平持續(xù)低于往年同期，而9月初開工率回升到60%以上,，這與季節(jié)性因素有關(guān),。從產(chǎn)量上來看，年初以來,，國內(nèi)瀝青產(chǎn)量持續(xù)攀升,，今年1—8月總產(chǎn)量達(dá)到1644.83萬噸，同比增長4%,。8月中石油,、中石化、中海油及地方煉廠產(chǎn)量分別達(dá)到68萬噸,、74萬噸,、27萬噸和88萬噸。從庫存端來看,，由于現(xiàn)貨需求走弱,，近期煉廠整體庫存水平小幅走高，至30%左右,。

　　進(jìn)口價格上漲 需求受阻

　　今年以來,，國內(nèi)瀝青進(jìn)口量出現(xiàn)明顯回落，1—7月為278.33萬噸,，同比下降18.5%,。7月進(jìn)口量達(dá)到40.14萬噸，而5月為55.97萬噸,，創(chuàng)歷史最高單月進(jìn)口量,。

　　8月以來國內(nèi)需求整體改善，貿(mào)易商進(jìn)口接貨穩(wěn)定,，支撐進(jìn)口價格,，但需求剛剛起步就遭遇國內(nèi)環(huán)保檢查，終端需求再度受阻,，國內(nèi)對進(jìn)口瀝青需求也不如前期,。

　　煉廠利潤整體維持高位

　　近幾個月，國內(nèi)瀝青煉廠瀝青理論生產(chǎn)利潤基本維持在300元/噸,，相比去年的虧損局面有明顯改觀,。從瀝青與原油的比價來看，過去幾個月兩者比價明顯走高,，為近一年半以來新高,，瀝青價格相比原油價格表現(xiàn)更加強勁,，這也令煉廠利潤持續(xù)維持在較高水平。但近期原油走高,，而瀝青價格有一定回落,，煉廠瀝青理論生產(chǎn)利潤有所走弱，不過仍高于去年,。

　　終端需求仍有望進(jìn)一步釋放

　　8月全國范圍內(nèi)的環(huán)保檢查令瀝青下游終端需求萎縮,，部分煉廠出貨明顯放緩，庫存小幅走高,，但煉廠挺價意愿較強,，主力煉廠價格并未明顯下調(diào)。9月初,，迫于供應(yīng)壓力瀝青價格有所松動,，華東及山東地區(qū)價格有一定下跌，加之前期中石化不斷推漲令其價格明顯高于進(jìn)口價格,，現(xiàn)貨價格步入調(diào)整期,。但9、10月是瀝青消費旺季,，同時環(huán)保檢查也將結(jié)束,，因此我們對未來下游需求并不悲觀，預(yù)計9月下旬終端需求仍將進(jìn)一步釋放,，屆時市場將迎來補貨階段,，繼續(xù)支撐瀝青價格。