人民網(wǎng)北京9月23日電 （記者 李海霞）人口老齡化是我國(guó)將要長(zhǎng)期面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),。雖然與發(fā)達(dá)國(guó)家相比,，我國(guó)養(yǎng)老金融發(fā)展相對(duì)滯后,。9月23日,，由中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇及社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社共同發(fā)布了《養(yǎng)老金融藍(lán)皮書：中國(guó)養(yǎng)老金融發(fā)展報(bào)告（2017）》（簡(jiǎn)稱“《養(yǎng)老金融藍(lán)皮書》”）,。

《養(yǎng)老金融藍(lán)皮書》指出,，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行及“金融去杠桿”的政策環(huán)境影響下,，2016年我國(guó)權(quán)益類和固定收益類市場(chǎng)雙雙走低,。受此影響,，2016年我國(guó)養(yǎng)老金投資收益率出現(xiàn)了較大降幅,。

其中，企業(yè)年金全市場(chǎng)平均收益率為3.03%,，創(chuàng)下了近5年來(lái)企業(yè)年金投資收益率的新低,；而全國(guó)社保基金2016年的投資收益率則僅為1.7%,，是2001年以來(lái)年度收益率的第三低,。

新常態(tài)下資產(chǎn)管理難度加大

報(bào)告指出，養(yǎng)老金是典型的長(zhǎng)期資金,，在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)收支和規(guī)模變動(dòng)相對(duì)明確,，不可預(yù)期的提取需求相對(duì)較少，資金規(guī)模穩(wěn)定且具有較強(qiáng)的長(zhǎng)期屬性,，在短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)忍耐程度更高,。

從我國(guó)實(shí)踐來(lái)看，多種因素導(dǎo)致養(yǎng)老金尚不能完全發(fā)揮長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì),。一是整體投資風(fēng)格偏向保守,，企業(yè)年金、基本養(yǎng)老金和社?；饳?quán)益類資產(chǎn)投資比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到30%-40%政策上限,。二是養(yǎng)老金考核期限偏短，社?；鹨话銥?-5年,，企業(yè)年金普遍采取年度考核，也導(dǎo)致投管人只能著眼于短期業(yè)績(jī)。三是企業(yè)年金和基本養(yǎng)老金尚不能進(jìn)行海外投資,，不利于分散風(fēng)險(xiǎn)和提高收益,。

近幾年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩和各種風(fēng)險(xiǎn)敞口增加,，養(yǎng)老金投資收益率下降明顯,。可以預(yù)計(jì),，未來(lái)養(yǎng)老金資產(chǎn)管理難度還將持續(xù)加大,。

報(bào)告認(rèn)為，究其原因,，一是隨著養(yǎng)老金投資范圍納入一級(jí)市場(chǎng)和另類產(chǎn)品,，未來(lái)還可能投資境外資產(chǎn)，對(duì)于投資管理人的資產(chǎn)配置能力,、風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出更高要求,。二是隨著經(jīng)濟(jì)逐步下行，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行,，養(yǎng)老金投資收益率也出現(xiàn)不斷走低的趨勢(shì),，在此情況下為了實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金資產(chǎn)保值增值，權(quán)益類資產(chǎn)比例將被動(dòng)增加,，年金投資風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)都將進(jìn)一步放大,。三是隨著養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，在資本市場(chǎng)占比逐步提高時(shí),，想獲取超額收益的難度加大,，為了實(shí)現(xiàn)收益同時(shí)控制波動(dòng)，這就要求更加多元化,、精細(xì)化的資產(chǎn)配置和投資管理,，對(duì)受托人和投管人的能力提出了新挑戰(zhàn)。