在資金面平穩(wěn)過季后,，央行的操作看上去更加成竹在胸。國慶假期后的首個工作日（10月9日）,，逆回購到期規(guī)模有1800億元,，超過本周未來四天到期總和，但央行的公開市場操作依舊“缺席”,。業(yè)內(nèi)人士預計,，央行公開市場操作會繼續(xù)維持“削峰填谷”的態(tài)勢，10月資金面仍然易緊難松,，可能是“先甜后苦”,。

對于10月9日不開展公開市場操作的決定，央行表示,，目前銀行體系流動性總量處于較高水平,，可吸收央行逆回購到期等因素的影響。數(shù)據(jù)也顯示,，當日Shibor利率多數(shù)下跌,，隔夜利率下跌幅度最大，為19.8bp,。

這是央行連續(xù)第三個交易日暫停公開市場操作,。業(yè)內(nèi)人士分析稱，隨著季末,、考核因素消退,，銀行將加大融出，節(jié)后資金面緊張局勢得以緩解,，所以央行順勢暫停公開市場操作,。值得一提的是，國慶前的兩個交易日,，央行不開展公開市場操作,，主要是因為有季末財政支出集中釋放流動性的大力支援，緩解了9月中旬資金面的緊張,。

不過,，也有業(yè)內(nèi)人士指出，10月面臨較多貨幣政策工具到期,，市場流動性依舊維持緊平衡,。具體來看，國慶后的第一周，逆回購到期規(guī)模就達到3200億元,，其中1800億元是在周一（10月9日）就到期,，后續(xù)在周二至周四累計還有1400億元回籠。此外,，10月還將有三筆MLF（中期借貸便利）到期,，總額4395億元，其中一筆也是在本周,。

這并不會令資金面一下吃緊,。聯(lián)訊證券宏觀研究員李奇霖、鐘林楠分析稱,，從歷史走勢看,，未來幾天可能會先呈現(xiàn)一個逐漸松弛的局面，到期壓力的緩釋,、部分累積到10月初的財政支出釋放,、現(xiàn)金回款以及潛在的央行指導等因素是主要的驅動力。

“但考慮到10月中旬繳稅等因素即將到來,，市場可能還是會比較難過,。”李奇霖二人認為,，最關鍵的還是看央行的態(tài)度,，是否會在特殊時點有特殊舉措。如果仍是前兩個月的操作策略,，在稅期做相應的投放補充但力度偏小,，那么在銀行體系水位仍然偏低的情況下，非銀機構仍會很痛苦,，結構性的問題仍舊會存在,，未來資金面可能是“先甜后苦”。值得注意的是,，9日還有消息稱,，央行已就本月將到期的MLF續(xù)作進行詢量，有望在本周五（10月13日）操作,。

而說到資金面,，還有一個事件不得不提，即國慶假期前一天央行發(fā)布的定向降準政策,，該政策將于2018年初實施,，業(yè)內(nèi)機構普遍預計，釋放流動性將在7000億元上下,。招商證券宏觀經(jīng)濟研究主管謝亞軒表示,，雖然2018年初才會實施的定向降準并不會對10月流動性有實質影響，但超預期的降準還是會讓市場預期改善。在他看來,，10月資金面大概率維持平穩(wěn),，此外考慮到央行在重要會議期間維穩(wěn)的主觀意圖，且監(jiān)管難升級,，有利于流動性相對平穩(wěn),。