在資金面平穩(wěn)過季后，央行的操作看上去更加成竹在胸,。國慶假期后的首個工作日（10月9日）,，逆回購到期規(guī)模有1800億元，超過本周未來四天到期總和,，但央行的公開市場操作依舊“缺席”,。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，央行公開市場操作會繼續(xù)維持“削峰填谷”的態(tài)勢,，10月資金面仍然易緊難松,，可能是“先甜后苦”。

對于10月9日不開展公開市場操作的決定,，央行表示,，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期等因素的影響,。數(shù)據(jù)也顯示,，當(dāng)日Shibor利率多數(shù)下跌，隔夜利率下跌幅度最大,，為19.8bp,。

這是央行連續(xù)第三個交易日暫停公開市場操作。業(yè)內(nèi)人士分析稱,，隨著季末,、考核因素消退，銀行將加大融出,，節(jié)后資金面緊張局勢得以緩解,，所以央行順勢暫停公開市場操作。值得一提的是,，國慶前的兩個交易日,，央行不開展公開市場操作，主要是因為有季末財政支出集中釋放流動性的大力支援,，緩解了9月中旬資金面的緊張,。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，10月面臨較多貨幣政策工具到期,，市場流動性依舊維持緊平衡。具體來看,，國慶后的第一周,，逆回購到期規(guī)模就達(dá)到3200億元，其中1800億元是在周一（10月9日）就到期,，后續(xù)在周二至周四累計還有1400億元回籠,。此外，10月還將有三筆MLF（中期借貸便利）到期,，總額4395億元,，其中一筆也是在本周。

這并不會令資金面一下吃緊,。聯(lián)訊證券宏觀研究員李奇霖,、鐘林楠分析稱，從歷史走勢看,，未來幾天可能會先呈現(xiàn)一個逐漸松弛的局面,，到期壓力的緩釋、部分累積到10月初的財政支出釋放,、現(xiàn)金回款以及潛在的央行指導(dǎo)等因素是主要的驅(qū)動力,。

“但考慮到10月中旬繳稅等因素即將到來，市場可能還是會比較難過,?！崩钇媪囟苏J(rèn)為，最關(guān)鍵的還是看央行的態(tài)度,，是否會在特殊時點(diǎn)有特殊舉措,。如果仍是前兩個月的操作策略，在稅期做相應(yīng)的投放補(bǔ)充但力度偏小,，那么在銀行體系水位仍然偏低的情況下,，非銀機(jī)構(gòu)仍會很痛苦，結(jié)構(gòu)性的問題仍舊會存在,，未來資金面可能是“先甜后苦”,。值得注意的是，9日還有消息稱,，央行已就本月將到期的MLF續(xù)作進(jìn)行詢量,，有望在本周五（10月13日）操作。

而說到資金面,，還有一個事件不得不提,，即國慶假期前一天央行發(fā)布的定向降準(zhǔn)政策，該政策將于2018年初實施,，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計,，釋放流動性將在7000億元上下,。招商證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管謝亞軒表示，雖然2018年初才會實施的定向降準(zhǔn)并不會對10月流動性有實質(zhì)影響,，但超預(yù)期的降準(zhǔn)還是會讓市場預(yù)期改善,。在他看來，10月資金面大概率維持平穩(wěn),，此外考慮到央行在重要會議期間維穩(wěn)的主觀意圖,，且監(jiān)管難升級，有利于流動性相對平穩(wěn),。