■本報記者 朱寶琛 孫 華

昨日,，有消息稱,，“國務(wù)院法制辦今日修訂了《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的多項內(nèi)容,，其中包括線下配售至少40%分配給公募基金、社保,、養(yǎng)老金”,，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

事實上,，這并不是新消息,。據(jù)記者了解，早在今年9月8日證監(jiān)會即發(fā)布了此消息,。有專家稱,，舊聞熱傳，反映了市場對于養(yǎng)老金入市盼望的熱切程度,。

雖是一則舊聞,，但市場最為關(guān)注的一點是，修訂后的內(nèi)容增加了養(yǎng)老金的新股配售待遇：首次公開發(fā)行股票采用詢價方式的,，公開發(fā)行股票后總股本4億股（含）以下的,，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于公開發(fā)行股票數(shù)量60%；發(fā)行后總股本超過4億股的,，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于公開發(fā)行股票數(shù)量70%,。其中應(yīng)當安排不低于網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量40%優(yōu)先向通過公開募集方式設(shè)立的公募基金、社?；鸷宛B(yǎng)老金配售,。

對此，中銀國際策略首席陳樂天在接受《證券日報》記者采訪時表示,，“新規(guī)”給予養(yǎng)老金網(wǎng)下打新的便利,，對于助推養(yǎng)老金入市有著積極意義。當前養(yǎng)老金進入股市的資金規(guī)模較低,，而養(yǎng)老金入市是近期監(jiān)管層扶持機構(gòu)投資者,、鼓勵中長期價值投資的重要一環(huán)。通過修訂配售管理辦法,，將養(yǎng)老金也納入網(wǎng)下優(yōu)先配售對象,，一方面有助于提高養(yǎng)老金的投資收益，另一方面也是在鼓勵更多的養(yǎng)老金進入股市,，培養(yǎng)投資者專業(yè)化的價值投資理念,。

“養(yǎng)老金加入網(wǎng)下優(yōu)先配售行列，稀釋了公募基金和社?；鸬呐涫鄯蓊~,。”陳樂天指出,。

至于“新規(guī)”對市場的影響,，中金公司王漢鋒認為短期影響有限,，中長期影響取決于發(fā)行商對A類投資者的配售比例劃定是否會做動態(tài)調(diào)整。A類40%的優(yōu)先配售比例是最低要求,，在2016年10月底之后,，實際配售過程中A類的配售比例已經(jīng)從此前的40%提升至50%-55%，B類在10%左右,，C類為35%-40%,。在養(yǎng)老金入市初期，較少的產(chǎn)品數(shù)量對A類其他產(chǎn)品(公募和社?；?的擠占效果有限,，發(fā)行商也無明顯動力調(diào)整網(wǎng)下配售結(jié)構(gòu)。隨著養(yǎng)老金產(chǎn)品的增加,，中長期可能降低A類,、B類、C類投資者的網(wǎng)下獲配比例(具體影響需視發(fā)行商在網(wǎng)下配售結(jié)構(gòu)上的考量),。