利空仍待消化
鐵礦石上周出現(xiàn)深V走勢(shì),主力1801合約一度下探至最低425.5元/噸,,隨后周四,、周五兩日出現(xiàn)大幅反彈,本周一高位振蕩,。我們認(rèn)為,,短期經(jīng)歷大幅反彈后,鐵礦石暫時(shí)缺乏連續(xù)上攻動(dòng)能,。一方面,,進(jìn)入10月后,,停產(chǎn)鋼廠日益增多,武安,、唐山取暖季限產(chǎn)提前,,鐵礦石需求持續(xù)走弱。并且,,鋼廠目前原料庫(kù)存仍處于相對(duì)偏高水平,,進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)的意愿不強(qiáng)。另一方面,,四季度一般是外礦發(fā)貨高峰期,,最近外礦發(fā)貨水平仍處高位。雖然內(nèi)礦也受環(huán)保影響出現(xiàn)減產(chǎn),,但絕對(duì)量較為有限,。總體而言,,鐵礦石目前面臨供增需減的局面,,短期或缺乏連續(xù)上攻動(dòng)能。
限產(chǎn)鋼企逐漸增多
進(jìn)入10月后,,北方地區(qū)鋼企限產(chǎn)力度繼續(xù)加大,。武安政府發(fā)布《2017—2018鋼鐵、焦化行業(yè)秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案》,,對(duì)鋼企實(shí)施提前限產(chǎn),,并且限產(chǎn)比例有所增加。隨后唐山市政府發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化十月份空氣質(zhì)量改善措施的通知》,,決定把唐山鋼企錯(cuò)峰生產(chǎn)啟動(dòng)時(shí)間由11月15日提前至10月12日,。武安、唐山兩地鋼鐵產(chǎn)能較大,,實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)導(dǎo)致鋼企產(chǎn)量受到較大影響,,從而對(duì)鐵礦石需求產(chǎn)生明顯制約。
另外,,“2+26”城市鋼鐵取暖季限產(chǎn)從11月15日開(kāi)始,,到2018年3月15日結(jié)束,持續(xù)4個(gè)月,。其中,,河北及山東多地鋼廠均面臨50%的限產(chǎn),其他城市也有30%—50%的限產(chǎn)要求,。根據(jù)我們的估算,,若全部28個(gè)城市按照50%力度限產(chǎn),將導(dǎo)致粗鋼產(chǎn)量下降4003萬(wàn)噸,,鐵礦石需求將減少約6000萬(wàn)噸;若全部城市按照30%力度限產(chǎn),,將導(dǎo)致粗鋼產(chǎn)量下降2402萬(wàn)噸,,鐵礦石需求將減少約3500萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)未來(lái)限產(chǎn)鋼企會(huì)進(jìn)一步增加,,鐵礦石需求有繼續(xù)惡化的可能,。
鐵礦石進(jìn)口量創(chuàng)新高
最新數(shù)據(jù)顯示,2017年9月我國(guó)進(jìn)口鐵礦石首次突破1億噸大關(guān),,達(dá)到1.03億噸,,創(chuàng)出歷史新高;1—9月累計(jì)進(jìn)口8.17億噸鐵礦石,同比增加7.10%,。但從國(guó)慶后的外礦發(fā)貨情況來(lái)看,,由于鐵礦石價(jià)快速下跌,普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)一度跌至60美元/噸以下,,外礦發(fā)貨積極性有所降低,。另外,環(huán)保檢查趨嚴(yán),,部分國(guó)產(chǎn)礦山供應(yīng)受到較大影響,。目前的國(guó)產(chǎn)礦開(kāi)工率較前期高點(diǎn)下降5個(gè)百分點(diǎn),未來(lái)有進(jìn)一步下降的可能,。