目標(biāo)位看至2100—2200元/噸區(qū)間

　　供應(yīng)端，焦化行業(yè)秋冬采暖季限產(chǎn)啟動(dòng),，總體來(lái)看各地限產(chǎn)執(zhí)行力度較大，焦炭對(duì)原材料需求疲弱,，供應(yīng)明顯收緊;需求端，下游鋼鐵行業(yè)大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)基本完成，目前按需采購(gòu),，限產(chǎn)政策暫時(shí)未對(duì)焦炭需求造成明顯沖擊。整體上,，筆者預(yù)判短期內(nèi)焦炭1801合約有望筑底反彈,。

　　供應(yīng)有所收緊

　　8月21日，環(huán)境保護(hù)部聯(lián)合發(fā)改委等10部委和京津冀及周邊地區(qū)6省(市)政府印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》,，要求鋼鐵焦化鑄造行業(yè)實(shí)施部分錯(cuò)峰生產(chǎn),，“2+26”城市2017年9月底前制定錯(cuò)峰限停產(chǎn)方案。2017年10月1日至2018年3月31日,，焦化企業(yè)出焦時(shí)間均延長(zhǎng)至36小時(shí)以上,，位于城市建成區(qū)的焦化企業(yè)要延長(zhǎng)至48小時(shí)以上。根據(jù)Mysteel的測(cè)算,，“2+26”城市焦化行業(yè)共涉及產(chǎn)能16637萬(wàn)噸/年,，按限產(chǎn)30%算，影響焦炭產(chǎn)量657萬(wàn)噸;按限產(chǎn)50%算,，影響焦炭產(chǎn)量1186萬(wàn)噸,。

　　從煉焦煤庫(kù)存水平來(lái)看，根據(jù)Mysteel的調(diào)研結(jié)果,，100家樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存自6月底開(kāi)始累計(jì)增加逾200萬(wàn)噸,。國(guó)慶長(zhǎng)假過(guò)后，焦化廠煉焦煤庫(kù)存首次出現(xiàn)回調(diào),，上周獨(dú)立焦企煉焦煤庫(kù)存為812.33萬(wàn)噸,，較9月末水平減少43.56萬(wàn)噸。庫(kù)存減少的同時(shí),，平均庫(kù)存可用天數(shù)卻有所增加,，截至10月13日，獨(dú)立焦企煉焦煤平均庫(kù)存可用天數(shù)為16.82天,，較9月末上升0.6天,，反映出焦化行業(yè)對(duì)原材料需求疲弱，焦炭供應(yīng)明顯有所收緊,。

　　港口庫(kù)存總體小幅回調(diào)

　　港口方面,，焦炭庫(kù)存總體小幅回調(diào)，其中日照港庫(kù)存78萬(wàn)噸,，較9月末水平減少11.8萬(wàn)噸,，降幅最為明顯。但港口庫(kù)存變化對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的影響尚不明朗,。從下游生產(chǎn)情況來(lái)看,，今年日均生鐵產(chǎn)量明顯高于歷史同期水平，最低點(diǎn)也在200萬(wàn)噸/日左右,，而日均粗鋼產(chǎn)量增加明顯,。全國(guó)盈利鋼廠比例維持振蕩局面，鋼廠利潤(rùn)依然可觀,，但國(guó)慶長(zhǎng)假后高爐開(kāi)工率明顯回調(diào),。

　　鋼廠焦炭庫(kù)存持續(xù)增加，庫(kù)存可用天數(shù)連續(xù)上升,。根據(jù)Mysteel對(duì)全國(guó)110家樣本鋼廠的調(diào)研結(jié)果,，截至10月13日，鋼廠焦炭庫(kù)存454.86萬(wàn)噸,，與9月末水平基本持平;平均庫(kù)存可用天數(shù)13.04天,，較9月末上升0.35天。后期鋼廠集中補(bǔ)庫(kù)可能性較小,，但近期對(duì)焦炭的需求并未出現(xiàn)明顯減少,。

　　操作策略及風(fēng)險(xiǎn)提示

　　鑒于上述基本面分析，近期焦炭?jī)r(jià)格走強(qiáng)是大概率事件,。操作上,，建議分步建立多單，目標(biāo)位看至2100—2200元/噸區(qū)間,，總倉(cāng)位為30%,。若期價(jià)向相反方向發(fā)生不利變動(dòng)，需在1600—1700元/噸區(qū)間內(nèi)嚴(yán)格止損,。

　　焦化行業(yè)限產(chǎn)才剛剛啟動(dòng),，河北唐山便宣布鋼鐵行業(yè)提前啟動(dòng)限產(chǎn)，對(duì)上游原材料需求會(huì)形成不小沖擊,，而且也有可能帶動(dòng)其他地區(qū)提前進(jìn)入限產(chǎn)階段,。因此，后期需密切關(guān)注鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)的執(zhí)行力度,，警惕焦炭?jī)r(jià)格再次走弱的可能,。