目標(biāo)位看至2100—2200元/噸區(qū)間

　　供應(yīng)端,，焦化行業(yè)秋冬采暖季限產(chǎn)啟動，總體來看各地限產(chǎn)執(zhí)行力度較大,，焦炭對原材料需求疲弱,，供應(yīng)明顯收緊;需求端，下游鋼鐵行業(yè)大規(guī)模補庫基本完成,，目前按需采購,，限產(chǎn)政策暫時未對焦炭需求造成明顯沖擊。整體上,，筆者預(yù)判短期內(nèi)焦炭1801合約有望筑底反彈,。

　　供應(yīng)有所收緊

　　8月21日，環(huán)境保護部聯(lián)合發(fā)改委等10部委和京津冀及周邊地區(qū)6省(市)政府印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》,，要求鋼鐵焦化鑄造行業(yè)實施部分錯峰生產(chǎn),，“2+26”城市2017年9月底前制定錯峰限停產(chǎn)方案。2017年10月1日至2018年3月31日,，焦化企業(yè)出焦時間均延長至36小時以上,，位于城市建成區(qū)的焦化企業(yè)要延長至48小時以上。根據(jù)Mysteel的測算，“2+26”城市焦化行業(yè)共涉及產(chǎn)能16637萬噸/年,，按限產(chǎn)30%算，影響焦炭產(chǎn)量657萬噸;按限產(chǎn)50%算,，影響焦炭產(chǎn)量1186萬噸,。

　　從煉焦煤庫存水平來看，根據(jù)Mysteel的調(diào)研結(jié)果,，100家樣本獨立焦化廠煉焦煤庫存自6月底開始累計增加逾200萬噸,。國慶長假過后，焦化廠煉焦煤庫存首次出現(xiàn)回調(diào),，上周獨立焦企煉焦煤庫存為812.33萬噸,，較9月末水平減少43.56萬噸。庫存減少的同時,，平均庫存可用天數(shù)卻有所增加,，截至10月13日，獨立焦企煉焦煤平均庫存可用天數(shù)為16.82天,，較9月末上升0.6天,，反映出焦化行業(yè)對原材料需求疲弱，焦炭供應(yīng)明顯有所收緊,。

　　港口庫存總體小幅回調(diào)

　　港口方面,，焦炭庫存總體小幅回調(diào)，其中日照港庫存78萬噸,，較9月末水平減少11.8萬噸,，降幅最為明顯。但港口庫存變化對焦炭價格的影響尚不明朗,。從下游生產(chǎn)情況來看,，今年日均生鐵產(chǎn)量明顯高于歷史同期水平,，最低點也在200萬噸/日左右，而日均粗鋼產(chǎn)量增加明顯,。全國盈利鋼廠比例維持振蕩局面,，鋼廠利潤依然可觀，但國慶長假后高爐開工率明顯回調(diào),。

　　鋼廠焦炭庫存持續(xù)增加,，庫存可用天數(shù)連續(xù)上升。根據(jù)Mysteel對全國110家樣本鋼廠的調(diào)研結(jié)果，截至10月13日,，鋼廠焦炭庫存454.86萬噸,，與9月末水平基本持平;平均庫存可用天數(shù)13.04天,，較9月末上升0.35天。后期鋼廠集中補庫可能性較小,，但近期對焦炭的需求并未出現(xiàn)明顯減少,。

　　操作策略及風(fēng)險提示

　　鑒于上述基本面分析，近期焦炭價格走強是大概率事件,。操作上,，建議分步建立多單，目標(biāo)位看至2100—2200元/噸區(qū)間,，總倉位為30%,。若期價向相反方向發(fā)生不利變動，需在1600—1700元/噸區(qū)間內(nèi)嚴(yán)格止損,。

　　焦化行業(yè)限產(chǎn)才剛剛啟動,，河北唐山便宣布鋼鐵行業(yè)提前啟動限產(chǎn)，對上游原材料需求會形成不小沖擊,，而且也有可能帶動其他地區(qū)提前進入限產(chǎn)階段,。因此，后期需密切關(guān)注鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)的執(zhí)行力度,，警惕焦炭價格再次走弱的可能,。