每經(jīng)實習記者 肖達明 記者 岳 琦 每經(jīng)實習編輯 任芷霓

10月17日,，商業(yè)城（600306，SH）公告顯示,，沈陽鐵西百貨大樓有限公司（以下簡稱鐵西百貨）作為多年來商業(yè)城的主要經(jīng)營性資產(chǎn),，商業(yè)城擬質押其股權獲取銀行授信。同時,，公司也擬將賬面價值合計超過12億元的房產(chǎn)和土地使用權進行抵押,。

這一行為的背后，是商業(yè)城長期經(jīng)營窘境未得到根本改善的現(xiàn)實,。

拿優(yōu)質資產(chǎn)做擔保

商業(yè)城在公告表示,，公司擬以自有房地產(chǎn)及土地使用權作抵押,，同時以持有的鐵西百貨99.82%股權提供質押，向盛京銀行申請綜合授信額度,，總額為人民幣11.2億元,，期限一年。最終授信額度與期限依相關合同為準,。

商業(yè)城已經(jīng)不是第一次向盛京銀行申請授信,，同一公告顯示，2016年時商業(yè)城曾向盛京銀行申請人民幣14億元的授信額度,，期限三年,。但經(jīng)盛京銀行審批后，實際批復人民幣10億元授信額度,，期限一年,。隨著這一授信額度即將到期，商業(yè)城表示根據(jù)公司實際狀況及經(jīng)營發(fā)展需要繼續(xù)申請授信,。

值得注意的是,，此次用于擔保的財產(chǎn)價值都不低。其中包含10.34萬平方米的房產(chǎn),，賬面價值9.6億元,；1.56萬平方米的土地使用權，賬面價值3.3億元,。兩者合計12.89億元,。

更值得一提的是用以質押的鐵西百貨股權，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn),，對于商業(yè)城來說,，鐵西百貨可謂其業(yè)務“堡壘”。2016年年報顯示,，當年統(tǒng)計主要控股,、參股公司一共5家，盈利情況分別為：商貿(mào)公司國聯(lián)家電實現(xiàn)凈利超50萬元,，鐵西百貨獲得524萬元的凈利潤,，其余3家企業(yè)都為虧損。商業(yè)城也認為,，鐵西百貨是其利潤的重要來源,。

2016年商業(yè)城營業(yè)收入為9.67億元，其中鐵西百貨的營收就超過5億元,，占比超50%,。從資產(chǎn)價值上來說，公司2017半年報顯示，鐵西百貨凈資產(chǎn)達2.86億元,，而其余四家主要控股參股公司凈資產(chǎn)在負1832萬元到正319萬元之間不等,。

流動性承壓

近年開始，商業(yè)城多次抵押固定資產(chǎn)獲取授信額度,。2016年12月,，商業(yè)城將其營業(yè)樓的7層以及營業(yè)樓二期在建工程抵押給盛京銀行共獲取了10億元的授信額度。更早一點的2015年,，商業(yè)城還將鐵西百貨大樓地產(chǎn)連續(xù)兩次抵押給中信銀行,，獲得超3億元的授信額度。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn),，今年上半年，商業(yè)城的固定資產(chǎn)期末余額為11.23億元,，而所有權或使用權受到限制的固定資產(chǎn)就超過了10億元,，受限原因都是為申請授信進行抵押。

多次獲取資金的背后是公司流動性的緊張,。2014年到今年上半年,，商業(yè)城的流動比率以及速動比率分別由0.31和0.25降低至0.10和0.05。今年半年報顯示,，其流動資產(chǎn)已經(jīng)不及流動負債,。而在此情形下申請到的授信額度由于只有一年期，對于這些額度的使用將直接影響到短期負債,。

此外,，從經(jīng)營業(yè)績層面看，商業(yè)城也已經(jīng)走到了關鍵性的節(jié)點,。

由于2016年扭虧為盈,，此前因連續(xù)兩年虧損“披星戴帽”的商業(yè)城在今年實現(xiàn)了“脫帽”。記者梳理發(fā)現(xiàn),，2006~2016年,，商業(yè)城業(yè)績?yōu)檎哪攴萑恐饕揽糠墙?jīng)常性損益。而今年上半年,，商業(yè)城扣非后歸母凈利仍為負,，依靠出讓盛京銀行股權獲得正向業(yè)績。

如果經(jīng)營面不發(fā)生根本性的變化,，商業(yè)城的危機仍難以解除,。2016年，商業(yè)城在公告中表示：“沈陽消費市場實體店經(jīng)營模式同質化現(xiàn)象嚴重及公司歷史負債較重帶來的營業(yè)收入下降,、業(yè)績惡化使公司經(jīng)營倍感壓力,，加之受國內經(jīng)濟尤其是區(qū)域內發(fā)展增速放緩影響，消費不振，公司面臨異常激烈和殘酷的競爭環(huán)境,?！?/p>

保殼壓力巨大的2016年，為了緩解償債壓力,，商業(yè)城一度擬將鐵西百貨股權出售,，卻受限于此前為獲取授信簽下的有關協(xié)議，因未能獲得盛京銀行等金融債權人的同意函而告吹,。此外,，商業(yè)城2016年原擬通過增發(fā)股票并購，入局租車業(yè)務,，但增發(fā)事項卻由于標的企業(yè)持續(xù)盈利能力有重大不確定性等原因,，被證監(jiān)會不予核準。

10月17日下午,，商業(yè)城董秘辦人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,，目前公司的經(jīng)營情況仍未發(fā)生大的變化，暫時也沒有新的重組計劃可供披露,。