□本報記者 李良

四季度以來，雖然A股依然呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性強勢行情,，但許多基金經(jīng)理對后市的態(tài)度卻日趨謹慎,，對于風險的敏感性也在增加。部分基金表示,，四季度需保持穩(wěn)健風格,，控制回撤，落袋為安,，規(guī)避潛在風險較高的板塊,，挖掘風險較低的估值“新洼地”,。

年末控風險

今年A股市場熱點頻出,，讓眾多基金受益匪淺。整體而言,，今年偏股型基金大多數(shù)都取得了不錯的收益率,。而臨近年末，基金經(jīng)理們對于風險的敏感性也在增加,，隨著此前部分低估值行業(yè)的估值上漲至超預期,，基金經(jīng)理們的謹慎心態(tài)也日益濃厚。

海富通基金經(jīng)理周雪軍表示,，近期市場整體緩慢震蕩向上,，市場表現(xiàn)強于預期,，風險偏好提升，龍頭公司三季報業(yè)績整體喜人,。但未來一兩個月,，指數(shù)可能會相對走弱，經(jīng)濟存在回落壓力但空間有限,，四季度將保持穩(wěn)健風格,，控制回撤，落袋為安,。

上海某基金經(jīng)理向記者表示,，在貴州茅臺（600519）迭創(chuàng)新高后，以漂亮50為代表的藍籌股板塊無論是上漲時間還是上漲幅度都已經(jīng)十分可觀,，部分個股其實已經(jīng)出現(xiàn)了透支現(xiàn)象,，繼續(xù)上攻獲得市場認可的難度在提升，從以往經(jīng)驗來看,，資金會逐漸從這些風險不斷提升的板塊中流出,，這其中潛藏著較大的結(jié)構(gòu)性風險。

“這種情況在A股市場的歷史上屢見不鮮,。雖然現(xiàn)在還難以斷定,，什么時候才會見到風險釋放，但從歷史表現(xiàn)來看,，沒有長盛不衰的行情主線,，市場會主動規(guī)避潛在風險較高的板塊，轉(zhuǎn)而去挖掘風險較低的洼地,，尤其是在四季度,，常常是為來年布局的重要時刻?！痹摶鸾?jīng)理說,。

緊盯估值切換

在信誠盛世藍籌吳昊看來，今年以來國內(nèi)經(jīng)濟顯示出非常強的韌性,，同時海外經(jīng)濟的復蘇持續(xù)好于預期,，發(fā)達經(jīng)濟體的PMI持續(xù)走高，因此從中長期看國內(nèi)外經(jīng)濟趨勢總體向好,。不過A股市場沒有顯著的增量資金,，現(xiàn)有存量資金水平并不支持市場短時間內(nèi)暴漲，慢?？赡軙且粋€偏長期的局面,。

有鑒于此，吳昊提出,，將在四季度積極把握估值切換的投資機會,，增持業(yè)績增長確定性強的品種,，另一方面將更多的精力放在成長性良好，從2018年維度來看能帶來較好收益的新品種,。而在三季度,，憑借著較好的行業(yè)布局，信誠盛世藍籌凈值增長4.23%,，超越了上證指數(shù),，也超越了20個行業(yè)漲幅。吳昊認為,，目前市場的總體估值水平較今年年初小幅提升,，但隨著上市公司業(yè)績的普遍增長以及估值切換窗口的開啟，估值層面的機會在打開,，一批成長性較好的公司按照2018年的估值水平來看有望取得不錯的預期收益,，2018年市場仍可有所作為。

對于明年市場的投資布局,，周雪軍表示,，金融板塊將繼續(xù)保持穩(wěn)健收益；泛消費板塊仍可繼續(xù)挖掘,；成長股方面可關注與國家發(fā)展重點一致的高端裝備等先進制造方向,。