10月27日,，央行以利率招標(biāo)方式開展了1400億元逆回購操作，其中,，500億元63天期逆回購中標(biāo)利率為2.9%,。這是央行首次啟用63天期逆回購。時(shí)至10月末,，63天期逆回購有助于平抑資金面波動,，保持流動性基本穩(wěn)定。

進(jìn)入10月份以來,，市場利率有所回升,。銀行間市場質(zhì)押式回購利率上行明顯，以有代表性的7天品種為例,，10月下旬以來,，利率曲線走勢明顯陡峭化。中國民生銀行首席研究員溫彬觀察到,，10月份以來,，市場利率回升、債市承壓,。一方面,，三季度我國主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢,，流動性放松的預(yù)期回落,；另一方面,，近期美國10年期國債收益率走高,，再加上繳稅時(shí)點(diǎn)、臨近年末等因素影響,，市場流動性偏緊,。

近期，季節(jié)性因素給流動性帶來的擾動尤為明顯,。10月份為重要的季度財(cái)政繳稅月份,且繳稅規(guī)模常大于其他季度繳稅月份,。同時(shí)，10月份有近1.6萬億元同業(yè)存單到期,，且從10月份開始,發(fā)行3個(gè)月及更長期限的同業(yè)存單可以跨年,。因此有人認(rèn)為,這也會在一定程度上增加流動性壓力。

在月末時(shí)點(diǎn)，還需要考慮11月份乃至跨年的流動性安排,。一般來說,，每年年底財(cái)政存款波動較大，11月份是全年財(cái)政性存款投放的“小月”,，12月份財(cái)政性存款則是“大月”,。長達(dá)63天的逆回購正好可以緩解年末資金面緊張，這將有助于穩(wěn)定市場對資金面的預(yù)期,，平滑資金面波動,。

溫彬認(rèn)為，63天期逆回購可以滿足金融機(jī)構(gòu)跨年流動性需要,，還能豐富逆回購期限品種,，降低了對7天和14天等短期品種頻繁操作給市場帶來的波動，同時(shí)進(jìn)一步完善了“逆回購+MLF”公開市場操作的期限組合,。此外,，此次63天期逆回購招標(biāo)利率為2.9%，結(jié)合其他期限逆回購利率和MLF各期限利率來看,，各期限之間保持15個(gè)基點(diǎn)的利差,，有利于貨幣政策工具利率平滑。

隨著年末財(cái)政支出增加,，溫彬預(yù)計(jì),，市場流動性狀況會有所改善，疊加63天期跨年資金的投放,，預(yù)計(jì)流動性總體平穩(wěn),。不過，隨著美聯(lián)儲今年內(nèi)最后一次加息腳步臨近,，需要警惕美國國債收益率變化對流動性帶來的影響,。