中國外幣主權(quán)債券13年后重返國際市場,。近日,，在沒有國際評級公司提供債項(xiàng)評級的情況下，財(cái)政部在香港發(fā)行的20億美元主權(quán)債券被一搶而空,，共獲得約220億美元認(rèn)購,，為計(jì)劃發(fā)行金額的約11倍,。此次主權(quán)債券包括5年期10億美元，10年期10億美元,，分別有約300個(gè)賬戶參與認(rèn)購,，投資人類型包括央行、基金,、保險(xiǎn),、銀行等，地域橫跨亞歐非多個(gè)洲,，其中來自歐洲的訂單約占1/3,。國際投資者實(shí)打?qū)嵉赜谜娼鸢足y，肯定了中國的主權(quán)信用和經(jīng)濟(jì)表現(xiàn),。

中國發(fā)行的主權(quán)債如此受歡迎,，與此前多家國際評級機(jī)構(gòu)調(diào)降中國主權(quán)債務(wù)信用評級形成強(qiáng)烈反差。因此有評論認(rèn)為,，這次無評級主權(quán)債的發(fā)行,，是對國際評級機(jī)構(gòu)調(diào)降中國主權(quán)債務(wù)信用評級的側(cè)面回應(yīng)。

這批主權(quán)債的發(fā)行利率接近或低于韓國的主權(quán)債收益率,，如果再結(jié)合穆迪的評級（美國Aaa最高級,、韓國Aa2級、中國A1級）來看,，雖然韓國的評級比中國高兩級，主權(quán)債利率卻比中國略高,，這意味著市場給中國主權(quán)債的“待遇”差不多是Aa2甚至Aa3級,，市場表現(xiàn)確實(shí)給了評級機(jī)構(gòu)有力的回?fù)簟?/p>

國際信用評級體系在全球信用資源配置、金融定價(jià)權(quán)以及宏觀經(jīng)濟(jì)的話語權(quán)等方面發(fā)揮著重要的作用,，一直被國際投資者認(rèn)為是資本風(fēng)向標(biāo),。能讓國際投資者“無視”評級調(diào)降，是基于其內(nèi)部獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系,，對中國的真實(shí)主權(quán)信用狀況做出的理性判斷,。一方面，這些年來中國經(jīng)濟(jì)的增長有目共睹,，國內(nèi)生產(chǎn)總值已達(dá)80萬億元,，財(cái)政收入達(dá)16萬億元，外匯儲備高達(dá)3萬億美元,，穩(wěn)居世界第一,；另一方面，中國一直保持著良好的信用記錄,，據(jù)了解,，中國財(cái)政部于1993年至2004年共發(fā)行了12期美元國債,，累計(jì)規(guī)模為67億美元，截至目前,，本息均如期兌付,。想必這些都能成為國際投資者對中國主權(quán)債擲重金的重要依據(jù)。

實(shí)際上,，此次主權(quán)債的發(fā)行主要目的不在回應(yīng)調(diào)降評級,，只是時(shí)機(jī)湊巧而已。今年5月,，穆迪將中國的評級從Aa3下調(diào)至A1,；9月，標(biāo)普也宣布將中國主權(quán)信用評級由AA-下調(diào)至A+,。而財(cái)政部早在上半年就已計(jì)劃發(fā)行20億美元主權(quán)債券,，6月獲得國務(wù)院批準(zhǔn)。所以,，所謂“對評級下調(diào)的回應(yīng)”應(yīng)屬額外收獲,。

而真正的收獲也如愿入囊。諸如重啟國際資本市場融資渠道,，豐富國際資本市場金融產(chǎn)品,，進(jìn)一步增進(jìn)了與國際資本市場的密切聯(lián)系，也在一定程度上促進(jìn)了國際投資者對中國經(jīng)濟(jì)的理解,，增強(qiáng)了國際投資者參與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心,。同時(shí)也有利于建立中國外幣債券定價(jià)基準(zhǔn)，完善主權(quán)外幣債券的收益率曲線,，能為“一帶一路”倡議提供更好的資金支持,，更有力地支持了香港離岸金融中心建設(shè)，等等,。這些都是市場表現(xiàn)給中國點(diǎn)的大大的贊,！

證券時(shí)報(bào) 易永英