從全球的資金面角度來看，作為估值洼地,，“增量資金”也有望為港股市場帶來估值修復和流動性溢價,。橫向上看,，香港市場估值水平仍大幅低于美,、日、歐等主要市場,，已是全球最后一個主要的估值洼地,；縱向上看，港股經(jīng)歷本輪上漲后仍然只是處于長期歷史的中位水平,。隨著全球經(jīng)濟全面復蘇,，日本和歐洲等估值洼地都已先后上漲，全球資金風險偏好上升,，資金投資意愿增強,，香港作為目前全球最后一個主要的估值洼地必然引起資金的關注，吸引全球資金流入,。隨著香港與內地資本市場的互聯(lián)互通越來越完善,，內地資金南下為港股注入“活水”也有望推升港股估值進一步抬升。隨著未來A/H溢價指數(shù)繼續(xù)下降,，將更加考驗投資者的投資能力,。

聶毅翔提醒，在港股投資中應警惕不要將A股,、港股割裂開來研究,，或將港股當成一個特殊的市場孤立對待，而應建立“A+H”綜合研究體系,，做到扎根中國與全球視野,。隨著兩地不斷融合，未來投資者將面對一個整合的中國股票市場,，在互聯(lián)互通機制下,，A股市場與港股市場將逐漸融合，內地機構投資者將面對一個更大的、整合化的中國股票市場：“首先,，相比香港市場的海外投資者,，我們必須發(fā)揚本土優(yōu)勢，即我們中國的機構投資者相比絕大多數(shù)歐美投資者對中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢和機會理解得更深入,，對公司的基本面看得更透,，調研跟蹤得也更緊。這是我們中國投資者相比海外投資者最大的優(yōu)勢,。另外,，相比A股，投資港股還需要有全球視野,，才能站在全球配置的角度來看香港市場的投資機會,。在個股層面，我們也需要學習,，和海外投資者一樣用全球投資的視角進行跨市場的公司比較,。如何做到和做好扎根中國與全球視野相結合是對投研能力的最大挑戰(zhàn)?！?/p>