據(jù)媒體報(bào)道,，時(shí)下大股東減持因受到政策制約而出現(xiàn)了新的變化,，即大股東將大量甚至全部股權(quán)通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式賣給其他機(jī)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)大規(guī)模套現(xiàn)甚至是清倉式減持,。本欄擔(dān)心，大股東的花樣減持將會讓新股減持壓力在半年到一年之后集中爆發(fā),，屆時(shí)股市將迎來無法承受之重,。

仔細(xì)研究這些股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，接盤機(jī)構(gòu)有些是為了要控股權(quán),，有些僅僅是為了廉價(jià)獲得一部分股票,，然后待限售期滿后賣出獲利。有不少受讓比例都是在6%-7%之間,，這種比例最大的好處是，接盤機(jī)構(gòu)持股半年之后,，可以通過大宗交易市場減持2%,，然后就能夠擺脫5%以上股東的身份，由于自己又不是控股股東,，那么就能夠肆意賣出剩下的股票,，而這個(gè)時(shí)間區(qū)間大約是半年到一年。

從大股東減持股票的方式方法看,，正在根據(jù)管理層的政策出現(xiàn)道高一尺魔高一丈的變化,。一開始管理層通過限售期限制大股東減持，等到限售期一過,，大股東就瘋狂賣股,，甚至是清倉式減持；后來管理層規(guī)定了減持速度上限,，即3個(gè)月內(nèi)通過二級市場只能賣1%的股票,，通過大宗交易只能賣2%的股票，接盤方還得鎖定6個(gè)月時(shí)間?，F(xiàn)在就出現(xiàn)了協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式,。大股東減持股份，似乎有攔也攔不住的趨勢,。

管理層似乎對此也沒什么好的辦法,，畢竟人家減持股票合理合法，管理層沒辦法不讓人家賣股票,，惟一能做的事情就是把這個(gè)時(shí)間盡可能拖長,，讓二級市場承接壓力分散釋放。但是現(xiàn)在的協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式,，卻把減持壓力集中體現(xiàn)在半年至一年的時(shí)間里,，如果近期繼續(xù)出現(xiàn)更多的協(xié)議轉(zhuǎn)讓公告，那么在半年之后，將會有一大堆大宗交易減持接近2%的公告出來,，然后再過半年,，將是大量股票集中賣向二級市場,，投資者是否有能力承接，將值得懷疑,。

此外,，還有一種減持模式值得擔(dān)憂,，即股權(quán)質(zhì)押,。對于股價(jià)處于高位、大股東并不看好公司未來,、協(xié)議轉(zhuǎn)讓也找不到合適接盤方的大股東,，有可能會采用更為直接的套現(xiàn)方式,，即將持股全部抵押給金融機(jī)構(gòu),，哪怕只是3折或者5折,，大股東也愿意全部出逃,，這樣的減持方式等到抵押到期時(shí),，將會遇到更大的麻煩,，如果股價(jià)較高且流動性良好還沒什么問題，否則又將是一場血雨腥風(fēng),。