近期利率債收益率上行，幅度之大,，超出市場預期,。目前債市利空因素較多，市場情緒偏弱,，期債上下兩難,。

　　10月資金面相對寬松，一是由于10月央行加大了公開市場凈投放,，MLF提前超額續(xù)作,，二是央行推出了63天逆回購,，替代部分7天,、14天滾動操作,。疊加年末MPA考核，資金面逐漸收緊,。但央行推出63天逆回購,，降低了年末資金擾動，而定向降準實施后,，將有4000億元左右的新增資金。

　　經濟出現企穩(wěn)跡象,，一方面得益于全球主要經濟體復蘇，另一方面居民消費擴張對制造業(yè)下游需求產生正向刺激,。在環(huán)保限產和供給側改革下大宗商品價格大概率高位振蕩,，四季度包括GDP,、工業(yè)增加值、固定資產投資和房地產銷售等經濟數據可能出現小幅回落,。

　　貨幣政策方面,，由于海外貨幣政策邊際收緊，短期國內貨幣政策放松的可能性不大,。在監(jiān)管政策落地前,，目前債市情緒偏弱。

　　海外方面,，美國10月經濟數據超預期,，三季度實際GDP初值3%，預期2.6%,，前值3.1%,。美國四季度通脹預期上升，12月將大概率加息,。歐元區(qū)工業(yè)生產平穩(wěn),，PMI較9月上行0.5個百分點到58.6。歐央行宣布從2018年1月起將每月的QE資產購買力度從目前600億歐元削減至300億歐元,，同時延長購債計劃,。英國三季度經濟復蘇超出市場預期，11月2日,，英國央行加息25個基點至0.50%,。目前海外經濟持續(xù)走強，原油價格走高,，通脹預期上升,，貨幣政策邊際收緊，各國利率均有一定程度上行,。美國12月加息可能性較大,，疊加全球流動性邊際收緊,，中國央行即便不跟隨加息，市場實際利率抬升也不可避免,。

　　總體來說,，目前債市利空因素較多，且短期無法完全出清,，后市如果沒有明顯的利好出現,，債市情緒依舊偏弱。但最近利率上行幅度較大,，也包含了諸多利空預期,，繼續(xù)向上的空間有限。