近期利率債收益率上行，幅度之大,，超出市場預(yù)期,。目前債市利空因素較多，市場情緒偏弱,，期債上下兩難,。

　　10月資金面相對寬松，一是由于10月央行加大了公開市場凈投放,，MLF提前超額續(xù)作,，二是央行推出了63天逆回購，替代部分7天,、14天滾動操作,。疊加年末MPA考核，資金面逐漸收緊,。但央行推出63天逆回購,，降低了年末資金擾動，而定向降準(zhǔn)實施后,，將有4000億元左右的新增資金,。

　　經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，一方面得益于全球主要經(jīng)濟體復(fù)蘇,，另一方面居民消費擴張對制造業(yè)下游需求產(chǎn)生正向刺激,。在環(huán)保限產(chǎn)和供給側(cè)改革下大宗商品價格大概率高位振蕩，四季度包括GDP,、工業(yè)增加值,、固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)銷售等經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)小幅回落。

　　貨幣政策方面,，由于海外貨幣政策邊際收緊,，短期國內(nèi)貨幣政策放松的可能性不大。在監(jiān)管政策落地前,，目前債市情緒偏弱,。

　　海外方面，美國10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期,，三季度實際GDP初值3%,，預(yù)期2.6%，前值3.1%,。美國四季度通脹預(yù)期上升,，12月將大概率加息,。歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn),，PMI較9月上行0.5個百分點到58.6,。歐央行宣布從2018年1月起將每月的QE資產(chǎn)購買力度從目前600億歐元削減至300億歐元，同時延長購債計劃,。英國三季度經(jīng)濟復(fù)蘇超出市場預(yù)期,，11月2日，英國央行加息25個基點至0.50%,。目前海外經(jīng)濟持續(xù)走強,，原油價格走高，通脹預(yù)期上升,，貨幣政策邊際收緊,，各國利率均有一定程度上行。美國12月加息可能性較大,，疊加全球流動性邊際收緊,，中國央行即便不跟隨加息，市場實際利率抬升也不可避免,。

　　總體來說,，目前債市利空因素較多，且短期無法完全出清,，后市如果沒有明顯的利好出現(xiàn),，債市情緒依舊偏弱。但最近利率上行幅度較大,，也包含了諸多利空預(yù)期,，繼續(xù)向上的空間有限。