原標(biāo)題：美股熔斷，都在虧錢(qián)誰(shuí)在賺,？答案揭曉：這群數(shù)學(xué)家和物理學(xué)家大賺特賺

在3月的美股暴跌中,，對(duì)沖基金PershingSquare Capital（PSC）創(chuàng)始人比爾· 阿克曼（Bill Ackman）成功地利用了恐慌，順應(yīng)市場(chǎng)的方向,，用2700萬(wàn)美元賺了26億美元,，一時(shí)間被投資人士傳為佳話。

除了阿克曼之外,，華爾街還有一位著名投資人,，詹姆士·西蒙斯（Jim Simons ），截至今年4月14日,，他創(chuàng)立的文藝復(fù)興科技旗下“大獎(jiǎng)?wù)禄稹保∕edallion）獲得了24%的收益,。在市場(chǎng)恐慌情緒蔓延的3月，大獎(jiǎng)?wù)禄皤@得了9.9%的回報(bào),。

令人吃驚的是,，這還是扣除了傭金之后的收益率。如果按照扣除傭金之前計(jì)算,，大獎(jiǎng)?wù)禄鸾衲?月14日之前的收益高達(dá)39%,。

大獎(jiǎng)?wù)率找媛矢哌_(dá)39%

毫無(wú)疑問(wèn)，今年3月份的美股是熊市,，不少平時(shí)人們耳熟能詳?shù)耐顿Y“大佬”都損失慘重,。

比如被譽(yù)為”股神“的巴菲特，2月27日美股開(kāi)始大跌時(shí),，巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋以平均46.40美元的價(jià)格買(mǎi)入了97.6萬(wàn)股達(dá)美航空,。4月初，巴菲特通過(guò)6筆減持交易,，以22.96-26.04美元/股的價(jià)格區(qū)間出售了美國(guó)達(dá)美航空1298.62萬(wàn)股的股票,，約3.14億美元,。這筆投資如果按24美元的平均出售價(jià)格算，巴菲特虧損幅度近50%,。

3月3日,，伯克希爾·哈撒韋對(duì)紐約梅隆銀行（當(dāng)日均價(jià)39.69美元）進(jìn)行增持，增持后持有紐約梅隆銀行8900萬(wàn)股,。4月7日-8日,，伯克希爾·哈撒韋以35.3-35.8美元的價(jià)格，合計(jì)減持86.91萬(wàn)股紐約梅隆銀行股票,，持股比例降至10%以內(nèi),。按照均價(jià)計(jì)，減持股票價(jià)值約3090萬(wàn)美元,。粗略計(jì)算,，這筆減持交易約虧損360萬(wàn)美元。

據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng),，截至4月10日,，伯克希爾在股票中已經(jīng)損失465億美元，折合成人民幣虧損3255億元,，占其股票持倉(cāng)的19%,。

圖片來(lái)源：華爾街日?qǐng)?bào)

而全球最大對(duì)沖基金橋水基金3月份虧損16%，第一季度累計(jì)收益率為-23%,；有“撿股者”之稱的拉里·羅賓斯（Larry Robbins）旗下的旗艦對(duì)沖基金Glenview Capital在第一季度下跌了30.47%,。

但總有人能抓住其他人抓不住的機(jī)會(huì)，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào),，截至4月14日,，文藝復(fù)興科技公司（Renaissance Technologies）旗下的大獎(jiǎng)?wù)禄鸾衲昀塾?jì)收益率達(dá)39%?？鄢齻蚪鹬?，大獎(jiǎng)?wù)禄鹨廊粨碛?4%的收益率。

大獎(jiǎng)?wù)禄鹉軐?shí)現(xiàn)如此驚人的累計(jì)收益,，主要由于其在今年三月逆勢(shì)上漲,，實(shí)現(xiàn)了9.9%的收益。

據(jù)CNBC,，大獎(jiǎng)?wù)禄鸬墓芾硪?guī)模在100億美元左右,，折合人民幣約700億,。以百億美金的管理規(guī)模估算,，今年以來(lái)收益約39億美元，折合人民幣接近300億,；扣除管理費(fèi)和業(yè)績(jī)分成后,，該基金凈賺約24億美元,，折合人民幣接近170億。

不過(guò),，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào),，大獎(jiǎng)?wù)禄鸬母甙菏召M(fèi)也是業(yè)內(nèi)知名。美國(guó)對(duì)沖基金行業(yè)普遍的管理費(fèi)率是2%,，外加20%的業(yè)績(jī)提成,。而大獎(jiǎng)?wù)禄鹣蛲顿Y者收取至少36%的業(yè)績(jī)提成，另加5%的管理費(fèi),。相當(dāng)于賺的錢(qián)有4成被大獎(jiǎng)?wù)禄鹉米?，但即便如此市?chǎng)依然趨之若鶩。不過(guò)讓粉絲們傷心的是,，絕大多數(shù)投資者想買(mǎi)也買(mǎi)不到,。因?yàn)槟壳按螵?jiǎng)?wù)禄饍H向公司員工、前員工和少數(shù)老客戶開(kāi)放,。

事實(shí)上,，大獎(jiǎng)?wù)禄鹱?988年創(chuàng)立以來(lái)，就一直是文藝復(fù)興科技的旗艦基金,，業(yè)績(jī)一直十分優(yōu)秀,，幾乎每年都碾壓標(biāo)普500指數(shù)，僅僅在1989年錄得過(guò)一次-4%的負(fù)收益,，其它年份全是超高的正收益,。更為難得的是，這只基金的特點(diǎn)就是能夠在每一次大風(fēng)暴中大展身手,，不但能夠全身而退,，而且能取得比平時(shí)更高的收益率。

（1988-2018年標(biāo)普500指數(shù)和大獎(jiǎng)?wù)禄鹉甓仁找媛蕦?duì)比,，來(lái)源：DFA,， Gregory Zuckerman）

在被稱為“金融大鱷”的索羅斯的量子基金最輝煌的1988到1999年中，其總收益率達(dá)到1701%,，但這也比不上大獎(jiǎng)?wù)碌?478%,。大獎(jiǎng)?wù)禄鹪?990到1999年的十年間，夏普比率高達(dá)1.89,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期共同基金行業(yè)最巔峰比爾米勒的0.64,。

CNBC稱，1998年至2018年的二十年之間,，大獎(jiǎng)?wù)禄鹪诳圪M(fèi)前的復(fù)合年化收益率為66%,，接近70%；扣除管理費(fèi)和業(yè)績(jī)分成后,，該基金的年化收益率依然達(dá)到39%,。2000年,，科技股股災(zāi)，標(biāo)普指數(shù)跌超10%,，大獎(jiǎng)?wù)禄饏s大獲豐收,，扣非后凈回報(bào)98.5%，接近翻倍,。2008年全球金融危機(jī)之后,，大部分對(duì)沖基金虧損，大獎(jiǎng)?wù)聟s實(shí)現(xiàn)82%的扣費(fèi)后凈收入回報(bào)率,。

而大獎(jiǎng)?wù)禄鹬阅塬@得如此優(yōu)秀的表現(xiàn),，與其管理人——文藝復(fù)興科技公司的創(chuàng)始人西蒙斯密切相關(guān)。

從密碼專家到投資天才

西蒙斯20歲從麻省理工畢業(yè),，23歲在加州伯克利拿到了數(shù)學(xué)博士學(xué)位,，神童和天才的名號(hào)一直伴隨著他成長(zhǎng)，隨后他也順理成章地成為了哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系最年輕的教授之一,。

上世紀(jì)60年代,，深陷越戰(zhàn)泥潭的美國(guó)政府極力搜尋著在破譯密碼方面有特長(zhǎng)的人。而當(dāng)時(shí)他們找到了數(shù)學(xué)天才西蒙斯,。

西蒙斯在數(shù)學(xué)方面的天賦和專研,，讓他深諳加密技術(shù)，極大地幫助了美國(guó)政府破解代碼和跟蹤潛在軍事威脅,。但這樣的生活并沒(méi)有持續(xù)太久,，作為一個(gè)反戰(zhàn)主義者，西蒙斯公開(kāi)發(fā)表了反對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)的言論,，之后沒(méi)多久,，他就被解雇了。被解雇后的西蒙斯來(lái)到紐約州立大學(xué)石溪大學(xué)（Stony Brook University）,，當(dāng)數(shù)學(xué)系主任,。

圖片來(lái)源：CNBC

1978年，西蒙斯離開(kāi)石溪大學(xué)創(chuàng)立私人投資基金Limroy,，該基金投資領(lǐng)域廣泛,，涉及從風(fēng)險(xiǎn)投資到外匯交易。最初主要采用基本面分析方法,，例如通過(guò)分析美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策和利率走向來(lái)判斷市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì),。

但是對(duì)于數(shù)學(xué)家西蒙斯來(lái)說(shuō)，基本面分析難以成為一種科學(xué),。西蒙斯每天看看報(bào)紙,，然后判斷一下股票或者外匯的走勢(shì)。時(shí)間拉長(zhǎng)看,，基本面投資的收益率在西蒙斯眼中變成了隨機(jī)漫步,，難以用數(shù)學(xué)性來(lái)解釋收益率。

于是他在1988年關(guān)閉了Limroy基金,，重新創(chuàng)立了完全基于數(shù)學(xué)的對(duì)沖基金——大獎(jiǎng)?wù)隆?/p>

據(jù)《The man who solved the market》一書(shū),，西蒙斯在最初接觸投資時(shí)其實(shí)一直在主觀和量化之間左右搖擺。他在國(guó)防部的時(shí)候研究過(guò)用hidden markov model對(duì)股票市場(chǎng)建模,，但應(yīng)用到交易中后不是很成功,。但西蒙斯的模型經(jīng)過(guò)多年優(yōu)化，優(yōu)化方式包括將頻率提升到一天一次,、從使用日線數(shù)據(jù)改為使用日內(nèi)數(shù)據(jù),、將下單量調(diào)整到與盈利概率正相關(guān)等，最終步入了輝煌時(shí)代,。

采用計(jì)算機(jī)算法交易

查閱文藝復(fù)興科技的招聘歷史,，會(huì)發(fā)現(xiàn)他們只招數(shù)學(xué)、物理及統(tǒng)計(jì)等背景的博士生,，不招金融背景的員工,。但在外界看來(lái)，這恰巧是大獎(jiǎng)?wù)履苋〉贸呤找媛实拿卦E之一,。

作為一名數(shù)學(xué)教授,，西蒙斯也是最早相信人工智能的投資大師。機(jī)器有著遠(yuǎn)超人腦的運(yùn)算和學(xué)習(xí)能力,，通過(guò)對(duì)于各類資產(chǎn)走勢(shì)規(guī)律的學(xué)習(xí),，就能輕松打敗人類。

從創(chuàng)立文藝復(fù)興科技之初,，西蒙斯就相信這個(gè)世界上所有發(fā)生的事情,，都是有著必然的規(guī)律。而為了探究這些必然規(guī)律,，就必須掌握大量的數(shù)據(jù),。而處理這些數(shù)據(jù)，就必須有最先進(jìn)的運(yùn)算能力,。

文藝復(fù)興科技主要通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì),，找出金融產(chǎn)品價(jià)格、宏觀經(jīng)濟(jì),、市場(chǎng)指標(biāo),、技術(shù)指標(biāo)等各種指標(biāo)間變化的數(shù)學(xué)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)存在的微小獲利機(jī)會(huì),，并通過(guò)杠桿比率進(jìn)行快速而大規(guī)模的交易獲利,。大獎(jiǎng)?wù)禄鸬耐顿Y組合包含了全球上千種股市以及其他市場(chǎng)的投資標(biāo)的，模型對(duì)國(guó)債,、期貨,、貨幣,、股票等主要投資標(biāo)的的價(jià)格進(jìn)行不間斷的監(jiān)控，并作出買(mǎi)入或賣(mài)出的指令,。

基金的全部交易也都有計(jì)算機(jī)自動(dòng)執(zhí)行,，極少有人為干涉。公司超過(guò)35000臺(tái)服務(wù)器每天能處理30萬(wàn)億個(gè)字節(jié)的信息,，尋找市場(chǎng)中潛在的錯(cuò)誤定價(jià),，并從中盈利。

大獎(jiǎng)?wù)禄鸩⒉粫?huì)去預(yù)測(cè)股價(jià)的上漲或下跌,，而是通過(guò)資產(chǎn)之間的關(guān)聯(lián),，從錯(cuò)誤的定價(jià)中盈利。這是一種高級(jí)版本的“統(tǒng)計(jì)套利”策略,。計(jì)算機(jī)會(huì)在同一時(shí)間持有數(shù)千個(gè)投資品,，包括股票，外匯,，商品和期貨,，持有時(shí)間從幾毫秒到幾個(gè)月。

這個(gè)龐大的交易算法還具有自我學(xué)習(xí)能力,，能夠不斷迭代更新,，交易操作復(fù)雜無(wú)比。

為了建立這些程序模型,，文藝復(fù)興科技公司雇傭了大量的非金融背景的專業(yè)人士,，包括數(shù)學(xué)家，物理學(xué)家,，社會(huì)學(xué)家和統(tǒng)計(jì)學(xué)家,。在公司位于東錫托基特的辦公室里，有三分之一的雇員都擁有博士學(xué)位,。

文藝復(fù)興科技公司官網(wǎng)上的招聘信息

1989年,，文藝復(fù)興科技公司管理資金的規(guī)模僅為2000多萬(wàn)美元，而現(xiàn)在,，該公司管理規(guī)模已破千億美金,。據(jù)該公司今年2月向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的13F報(bào)告，截至2019年12月31日,，文藝復(fù)興科技資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)1301億美元,，直追橋水基金的1600億美元。

不過(guò),，值得注意的是,，和大獎(jiǎng)?wù)禄饍H對(duì)內(nèi)部人士開(kāi)放不同，文藝復(fù)興科技為外部投資者提供兩個(gè)基金，即：文藝復(fù)興機(jī)構(gòu)股票基金（RIEF,，Renaissance Institutional Equities Fund）和文藝復(fù)興機(jī)構(gòu)多元阿爾法基金（RIDA,，Renaissance Institutional Diversified Alpha）。

不過(guò),，這些面向外部的基金可就沒(méi)有大獎(jiǎng)?wù)逻@么風(fēng)光了,。截至4月10日，RIEF收益率只有-10.4%,。