新華社北京3月20日電 《經(jīng)濟參考報》20日發(fā)表盛松成、沈新鳳撰寫的文章《美聯(lián)儲寬松政策旨在預(yù)防長期衰退》,。文章如下:
近期,,受新冠肺炎疫情沖擊,美國乃至全球金融市場巨震,,各國紛紛掀起降息潮,。3月3日和15日,美聯(lián)儲兩次在原定議息會議前緊急降息,,而且推出7000億美元量化寬松計劃,。一時間,對未來不確定性和新一輪危機的擔憂彌漫市場,,其中不乏對美聯(lián)儲政策的批評和對中國央行是否會跟隨的猜測,。
盡管美聯(lián)儲此輪貨幣寬松行動在預(yù)期管理上存在失誤,,但行動有其自身邏輯,。疫情沖擊愈演愈烈,對經(jīng)濟的傷害很大,,美股估值已處于高位,,最近資產(chǎn)價格的暴跌根本上還是由經(jīng)濟和金融形勢決定的,呈現(xiàn)典型的流動性踩踏,,因而美聯(lián)儲的行動宜早不宜遲,。
從美聯(lián)儲推出的一系列政策措施看,核心在于提供信貸可用性,,防止短期沖擊演變?yōu)殚L期衰退,。降息和量化寬松未必能完全解決經(jīng)濟衰退,但可以避免流動性恐慌,防止經(jīng)濟陷入大蕭條,,這是美聯(lián)儲從過去危機中得到的最大教訓和最寶貴經(jīng)驗之一,。
美聯(lián)儲旨在防止短期沖擊演變?yōu)殚L期衰退。事實上,,美股下跌并非始于美聯(lián)儲3月降息,。2月24日,三大股指第一次跳空下跌,,疫情蔓延是造成下跌的直接原因,。疫情對美國經(jīng)濟的沖擊顯而易見。第三產(chǎn)業(yè)在美國經(jīng)濟中的占比超過80%,,而第三產(chǎn)業(yè)恰恰是受疫情沖擊最嚴重的領(lǐng)域,。疫情在全球范圍內(nèi)呈加速蔓延的態(tài)勢,對貿(mào)易和生產(chǎn)帶來的沖擊也不可小覷,。央行為維持充分就業(yè)和經(jīng)濟穩(wěn)定,,為企業(yè)和金融市場提供流動性支持,從而防范疫情對經(jīng)濟影響從短期沖擊演變?yōu)殚L期衰退,,是無可替代的職責所在,。
美國目前面臨著更復雜的局面。一是疫情沖擊恰逢美股估值的頂峰,,加速了長期以來累積的資產(chǎn)價格泡沫出清,。二是美股乃美國居民財富的重要載體,美股出現(xiàn)系統(tǒng)性恐慌踩踏,、拋售,,居民財富急劇縮水,將降低居民的消費能力,,從而進一步增加了短期沖擊演變?yōu)殚L期衰退的風險,。
美聯(lián)儲的失誤在于與市場溝通不夠。有觀點認為,,貨幣政策寬松不能阻隔病毒的傳播,,因而美聯(lián)儲降息、擴表并不解決根本問題,。事實上,,美國的政治和經(jīng)濟制度使其很難做到大面積經(jīng)濟停擺。而美國經(jīng)濟客觀上確實需要貨幣政策支持,??紤]到政策傳導存在時滯,美聯(lián)儲行動宜早不宜遲,,所以現(xiàn)在斷言美聯(lián)儲政策正確與否為時尚早,。
不過,,本輪行動中美聯(lián)儲與市場的溝通確實不夠充分,兩次行動之后都沒有向市場傳遞出有效信息,,尤其是沒有對下一步行動給出適當?shù)念A(yù)期,。長期來看,美聯(lián)儲行動本身如果正確,,市場仍會回歸理性解讀,,但也應(yīng)盡量避免市場短期誤解和恐慌。
美聯(lián)儲實行大幅寬松后,,多個國家跟隨大幅調(diào)降政策利率,,也引發(fā)了市場對中國央行下一步行動的諸多猜測。隨著中國國內(nèi)疫情緩和,,現(xiàn)階段面臨的問題和其他國家已經(jīng)不同,。中國央行并未跟隨,符合情理,。
中國經(jīng)濟當務(wù)之急是在防控疫情的同時盡快全面復工復產(chǎn),。目前我國央行的政策措施較為清晰,即重點支持疫情防控,、全面促進經(jīng)濟發(fā)展,、定向紓困中小企業(yè)等。人民銀行已經(jīng)采用多種工具向市場注入流動性,,降低融資成本,。目前市場流動性合理充裕,市場利率也不斷下降,。
綜上所述,,美聯(lián)儲此輪寬松行動和中國央行以我為主的貨幣政策均有其內(nèi)在合理邏輯,不同的方式源于疫情防控形勢,、貨幣政策傳導機制以及國情不同,。中國目前的政策措施是建立在經(jīng)濟運行實際情況基礎(chǔ)上的,是正確的,。從美聯(lián)儲采取的一系列措施來看,,基本圍繞著信貸可用性,防止短期沖擊演變?yōu)殚L期衰退,,同樣目標明確,。
外媒稱,,美聯(lián)儲10月9日公布的政策會議記錄顯示,多數(shù)決策者在9月會議上支持降息的必要性,,但對未來貨幣政策路徑的看法仍存在分歧,。