原標題：上市公司藍皮書：A股估值已降至歷史較低水平價值投資浮現(xiàn)

9月11日，由中國社會科學院上市公司研究中心等發(fā)布的《中國上市公司藍皮書：中國上市公司發(fā)展報告（2018）》指出,，目前上市公司業(yè)績增長與經濟增長呈現(xiàn)分化趨勢,，A股估值已降至歷史較低水平,，上市公司運營保持穩(wěn)定,，價值投資浮現(xiàn),。

9月11日,，由中國社會科學院上市公司研究中心,、社會科學文獻出版社共同發(fā)布的《中國上市公司藍皮書：中國上市公司發(fā)展報告（2018）》指出,，目前上市公司業(yè)績增長與經濟增長呈現(xiàn)分化趨勢,，A股估值已降至歷史較低水平，上市公司運營保持穩(wěn)定,，價值投資浮現(xiàn),。

同類型公司業(yè)績與GDP的走勢在不斷分化，從主要指數(shù)每股收益增長與GDP增長率的對比情況可以發(fā)現(xiàn),，2017年上市公司業(yè)績與GDP同步上升突出表現(xiàn)在滬深300上,，而創(chuàng)業(yè)板則走低。2018年第一季度,，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績恢復高速增長,，中小板業(yè)績保持增長平穩(wěn)。

2015年6月上證指數(shù)突破5000點后一路下行，目前只有2600多點,，降幅在50%左右,。

不過，目前上市公司收益率并不低,。2017年資本化率穩(wěn)定,，2018年上半年下滑到歷史低點，資本市場估值水平成為歷史的相對低點,。

2018年上半年只有10%的公司是正收益,，一季度業(yè)績平均增長率高達41.8%，上市公司逐步回到歷史低點估值的狀態(tài),，維持60%的資本化率水平,，股票市場的投資價值浮現(xiàn)。

2017年上市公司利潤顯著回升,，上市公司扣非凈資產收益率和總資產收益率分別為6.6%和2.9%,，為近三年來最高，說明受益于供給側結構性改革和大宗商品價格回升影響,，產業(yè)集中度明顯提升,，去杠桿效果較好。

主板上市公司資產負債率從2013年的61.2%下降到了2017年的59%,，中小板負債率2017年為47.5%,，創(chuàng)業(yè)板負債率為40.4%，下降明顯,。

資產周轉率提高,，產能過剩等問題得到一定程度的緩解。并且隨著各項降稅降費政策的推出,，上市公司負擔重的現(xiàn)象有所緩解,，期間費用率下降明顯。

同時,，還可以看出上市公司扣非凈資產收益率已經超過了融資成本,，改變了前兩年低于融資成本的狀態(tài)，上市公司正朝著轉型升級的方向運行,。

藍皮書也指出,，2018年經濟增長總體表現(xiàn)平穩(wěn)，但逐季下滑趨勢明顯,，這直接對2019年經濟增長形成壓力,，預計2019年GDP增長達到6.3%。

在實體經濟增長平穩(wěn)的背景下,，金融市場則出現(xiàn)了恐慌情緒,，而這恐慌情緒直接導致信用進一步收縮,。金融市場的恐慌推動了資金持續(xù)流向國企等有政府支持的部門以尋求安全，而非流向有效率的部門,，因此每一次金融恐慌都會加劇資源配置的扭曲,。消除金融市場恐慌是當務之急。

藍皮書提到,，外部風險正在加大,。外部風險沖擊來自中美貿易戰(zhàn)，來自美國連續(xù)加息,、石油價格上漲等一系列沖擊,，導致預期不確定，突出表現(xiàn)為匯率波動加劇,，預計2018年人民幣匯率維持在6.5~7,。

9月11日，由中國社會科學院上市公司研究中心等發(fā)布的《中國上市公司藍皮書：中國上市公司發(fā)展報告（2018）》指出,，目前上市公司業(yè)績增長與經濟增長呈現(xiàn)分化趨勢,，A股估值已降至歷史較低水平，上市公司運營保持穩(wěn)定,，價值投資浮現(xiàn),。