在“魏則西”事件一周年之際，曾經(jīng)被卷入事件輿論漩渦的中源協(xié)和重組再度失敗。5月2日,，中源協(xié)和公告，因交易方未能就重組方案達成一致,，終止對基因公司OriGeneTechnologies，Inc．（中文名為傲銳東源）的重組方案。

這是中源協(xié)和一年內(nèi)第二次對外收購重組方案未能成行。2016年上半年,，中源協(xié)和擬定增15億元用于收購醫(yī)療企業(yè)上海柯萊遜100%股權(quán),。當年5月份發(fā)生“魏則西事件”,，柯萊遜牽扯其中，讓中源協(xié)和的收購受到質(zhì)疑,，隨后中源協(xié)和停止定增收購柯萊遜。

自2010年3月宣布剝離紡織資產(chǎn)專注干細胞主業(yè),，中源協(xié)和成為A股中為數(shù)不多的以干細胞為主業(yè)的上市公司,。但專注干細胞產(chǎn)業(yè)后，中源協(xié)和的業(yè)績并不出眾,。2016年,，其業(yè)績同比下滑超8成，公司解釋主要是由于本期公司證券投資收益大幅下降所致,，數(shù)據(jù)顯示中源協(xié)和證券投資收益同比減少1.63億元,，證券投資業(yè)務(wù)影響2016年損益-3347.77萬元。

兩天市值蒸發(fā)18億元

5月2日,，中源協(xié)和公告,，終止收購上海傲源投資管理有限公司100%的股權(quán)。按照原計劃,，中源協(xié)和將通過收購傲源投資,，將傲源投資旗下OriGeneTechnologies，Inc.（傲銳東源）資產(chǎn)裝入上市公司,。

對于終止收購原因,，中源協(xié)和在公告中稱，由于市場環(huán)境變化,，交易對方嘉興中源基金合伙人之間就交易方式中股份與現(xiàn)金的比例產(chǎn)生較大分歧,，造成投資決策委員會無法形成一致意見，交易未獲得嘉興中源的通過,。

在今年的2月10日,，中源協(xié)和發(fā)布資產(chǎn)重組框架協(xié)議公告，擬收購傲源投資100%的股權(quán),，傲源投資目前經(jīng)營業(yè)務(wù)主要通過其全資子公司傲銳東源開展,。

資料顯示,，傲銳東源是一家以基因研究起家的生命科學(xué)及醫(yī)學(xué)診斷研究領(lǐng)域的試劑、服務(wù)供應(yīng)商,，于1996年在美國特拉華州成立,，總部現(xiàn)位于馬里蘭州的羅克韋爾市，主要產(chǎn)品包括基因,、蛋白,、抗體及體外診斷和病理診斷等相關(guān)試劑。

實際上,，這已經(jīng)是中源協(xié)和第二次試圖將傲銳東源納入上市公司版圖,。2015年4月，為實現(xiàn)“細胞+基因”的戰(zhàn)略目標,，中源協(xié)和籌劃打包收購包括新加坡上市公司康盛人生,、傲銳東源等4個資產(chǎn)，但由于當年市場環(huán)境和競購對手的出現(xiàn),，收購計劃流產(chǎn),，中源協(xié)和也因此未能將傲銳東源收入囊中。

重組宣告失敗后,，市場選擇“用腳投票”,。5月4日中源協(xié)和股票復(fù)牌后便一字跌停，5月5日開盤后,，中源協(xié)和股價繼續(xù)大幅低開,，截至當天收盤，股價報收21.99元/股,，復(fù)牌兩日跌幅達到18％，市值蒸發(fā)18.57億元,。

交易方不接受股份支付

在5月2日重組終止公告中,，中源協(xié)和詳細披露了傲源投資的股權(quán)結(jié)構(gòu)。目前嘉興中源協(xié)和股權(quán)投資基金合伙企業(yè)和王曉鴿,，分別持有傲源投資74.15%和25.85%的股權(quán),，嘉興中源基金是此次中源協(xié)和收購傲源投資的主要交易對手。

而嘉興中源基金則是中源協(xié)和牽頭成立的并購基金,。2015年2月6日,，中源協(xié)和公告，中源協(xié)和,、嘉興會凌,、永泰天華和中民投資聯(lián)合成立并購基金嘉興中源，中源協(xié)和以中間級有限合伙人的身份介入，出資2億元,，為第二大出資人,，中民投資為第一大出資人。

嘉興中源基金投資領(lǐng)域,，則規(guī)定為符合中源協(xié)和發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)或項目,。該基金在當年4月30日起正式成立，期限至2018年4月29日,。嘉興中源基金成立后,，便立即參與到中源協(xié)和籌劃的打包收購包括新加坡上市公司康盛人生、傲銳東源等4個資產(chǎn)的重組中,，但在停牌長達五個月后,，嘉興中源還未完成對傲銳東源的收購，重組失敗,。

在第一次試圖收購傲銳東源失敗后,，嘉興中源基金在2015年底和2016年初出現(xiàn)股權(quán)變更。中源協(xié)和與中民投資先后退出基金,，西藏康澤,、深圳京控、中民會凌,、珠海中植參與其中。

但作為中源協(xié)和的實際控制人,，李德福仍通過非上市公司體系公司,，參與嘉興中源基金。5月3日,，中源協(xié)和公告顯示,，李德福控制的嘉興會凌,、永泰天華合計持有嘉興中源基金7.17%股權(quán),，另一持股7.12%的西藏康澤，也曾是李德?？刂频钠髽I(yè),，在2016年2月將51%的股份轉(zhuǎn)讓后，目前李德福全資出資的子公司北京銀宏仍持有西藏康澤49%股份,。

嘉興中源基金的過半數(shù)股權(quán),，掌握在中植系手中。中植投資通過珠海中植持有嘉興中源投資66.67%,。原來的第一大出資人中民投資,，則通過中民會凌持有并購基金19.05%股權(quán)。

而中源協(xié)和二度收購傲銳東源失敗，源于基于預(yù)估值的情況,，除李德?？刂频钠髽I(yè)外的其他基金合伙人不接受股份支付對價的重組方案，要求上市公司以現(xiàn)金支付對價,。在5月3日的重組終止說明會公告上,，中源協(xié)和稱，基金合伙人之間就股份與現(xiàn)金的比例產(chǎn)生較大分歧,，造成沒有通過投資決策委員會形成一致意見,。

不接受股份支付對價背后是什么？記者注意到,，中源協(xié)和去年歸屬凈利潤同比下滑了81.83%,，營業(yè)收入增幅由2015年的48.68%下滑至2016年的18.18%。

新京報記者注意到,，在中源協(xié)和長達半年的停牌重組期間,，其并未披露過擬收購標的的估值情況。在5月3日的公告中,，中源協(xié)和披露,，至2016年12月31日，傲銳東源母公司上海傲源投資未經(jīng)審計的資產(chǎn)總額為18.264億元,，資產(chǎn)凈額18.259億元,，未有營業(yè)收入，凈利潤則為10.83萬元,。

僅從凈資產(chǎn)上看,，傲源投資的估值便會在18億元以上。而中源協(xié)和2016年年報顯示,，其賬面貨幣資金截至期末僅有2.84億元,，以全部現(xiàn)金的方式支付收購對價可謂困難。

“炒股”一年虧3348萬

實際上,，自2010年3月宣布剝離紡織資產(chǎn)專注干細胞主業(yè),，中源協(xié)和成為A股中為數(shù)不多的以干細胞為主業(yè)的上市公司。但專注干細胞產(chǎn)業(yè)后,，中源協(xié)和的業(yè)績并不出眾,。

同花順數(shù)據(jù)顯示，自2010年至2016年,，中源協(xié)和營收每年都保持一定的增長,，由2010年的2.68億元，增長至2016年的8.34億元,；但凈利潤方面,，中源協(xié)和除2015年凈利潤大爆發(fā)達到2.08億元外，其余年份最高凈利潤也不到4000萬元，最低的2013年僅721.57萬元,。

實際上,，通過中源協(xié)和的財務(wù)數(shù)據(jù)可看出，自2010年以干細胞為主業(yè)后,，其主業(yè)凈利潤貢獻一直不高,。數(shù)據(jù)顯示，2010年至2016年的7年間,，中源協(xié)和累計實現(xiàn)凈利潤3.18億元,；同期中源協(xié)和扣非凈利潤為1.75億元，即6年來中源協(xié)和凈利潤55%由非經(jīng)常性損益貢獻,。

如中源協(xié)和凈利潤大爆發(fā)的2015年,，也并不是因為主業(yè)爆發(fā)，2015年中源協(xié)和扣非凈利潤僅5258.21萬元,，占當年上市公司凈利潤的1/5左右,。2015年年報顯示，中源協(xié)和將閑置資金用于證券及基金投資,，投資收益增加1.24億元,。

在2016年，中源協(xié)和在營收增長18.18%的情況下,，凈利潤卻下滑81.83%,，僅3785.99萬元。中源協(xié)和在2016年年報中披露,，凈利潤大幅下滑源于證券投資收益大幅下降,。在2016年的業(yè)績預(yù)告中，中源協(xié)和曾透露在股權(quán)及證券投資收益減少了約1.71億元,，其中僅證券投資就同比減少了1.63億元。證券投資業(yè)務(wù)影響2016年損益-3347.77萬元,。

除證券投資遭受重大損失外,，2016年中源協(xié)和還因“魏則西”事件被迫中止15億元的定增。

去年4月12日,，年僅21歲的魏則西因患滑膜肉瘤去世,，隨后在5月魏則西求醫(yī)過程曝光，包括武警二院,、莆田系醫(yī)院以及生物免疫療法技術(shù)提供方上?？氯R遜生物技術(shù)有限公司因此成為輿論焦點。

在“魏則西”事件爆發(fā)前的3月,，中源協(xié)和擬定增15億元收購柯萊遜100%股權(quán),。“魏則西”事件讓中源協(xié)和的收購受到質(zhì)疑，中源協(xié)和在5月初緊急停牌重新評估收購事宜,，并于一個月后宣布停止收購柯萊遜,。

如今，“魏則西”事件已過一年,，而中源協(xié)和在基因工程領(lǐng)域的重組卻再次折戟,。

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