在“魏則西”事件一周年之際，曾經被卷入事件輿論漩渦的中源協(xié)和重組再度失敗,。5月2日,，中源協(xié)和公告，因交易方未能就重組方案達成一致,，終止對基因公司OriGeneTechnologies,，Inc．（中文名為傲銳東源）的重組方案。

這是中源協(xié)和一年內第二次對外收購重組方案未能成行,。2016年上半年,，中源協(xié)和擬定增15億元用于收購醫(yī)療企業(yè)上海柯萊遜100%股權,。當年5月份發(fā)生“魏則西事件”,，柯萊遜牽扯其中，讓中源協(xié)和的收購受到質疑,，隨后中源協(xié)和停止定增收購柯萊遜,。

自2010年3月宣布剝離紡織資產專注干細胞主業(yè),，中源協(xié)和成為A股中為數不多的以干細胞為主業(yè)的上市公司。但專注干細胞產業(yè)后,，中源協(xié)和的業(yè)績并不出眾,。2016年，其業(yè)績同比下滑超8成,，公司解釋主要是由于本期公司證券投資收益大幅下降所致,，數據顯示中源協(xié)和證券投資收益同比減少1.63億元，證券投資業(yè)務影響2016年損益-3347.77萬元,。

兩天市值蒸發(fā)18億元

5月2日,，中源協(xié)和公告，終止收購上海傲源投資管理有限公司100%的股權,。按照原計劃,，中源協(xié)和將通過收購傲源投資，將傲源投資旗下OriGeneTechnologies,，Inc.（傲銳東源）資產裝入上市公司,。

對于終止收購原因，中源協(xié)和在公告中稱,，由于市場環(huán)境變化,，交易對方嘉興中源基金合伙人之間就交易方式中股份與現(xiàn)金的比例產生較大分歧，造成投資決策委員會無法形成一致意見,，交易未獲得嘉興中源的通過,。

在今年的2月10日，中源協(xié)和發(fā)布資產重組框架協(xié)議公告,，擬收購傲源投資100%的股權,，傲源投資目前經營業(yè)務主要通過其全資子公司傲銳東源開展,。

資料顯示,，傲銳東源是一家以基因研究起家的生命科學及醫(yī)學診斷研究領域的試劑、服務供應商,，于1996年在美國特拉華州成立,，總部現(xiàn)位于馬里蘭州的羅克韋爾市，主要產品包括基因,、蛋白,、抗體及體外診斷和病理診斷等相關試劑。

實際上,，這已經是中源協(xié)和第二次試圖將傲銳東源納入上市公司版圖,。2015年4月，為實現(xiàn)“細胞+基因”的戰(zhàn)略目標,，中源協(xié)和籌劃打包收購包括新加坡上市公司康盛人生,、傲銳東源等4個資產,，但由于當年市場環(huán)境和競購對手的出現(xiàn)，收購計劃流產,，中源協(xié)和也因此未能將傲銳東源收入囊中,。

重組宣告失敗后，市場選擇“用腳投票”,。5月4日中源協(xié)和股票復牌后便一字跌停,，5月5日開盤后，中源協(xié)和股價繼續(xù)大幅低開,，截至當天收盤,，股價報收21.99元/股，復牌兩日跌幅達到18％,，市值蒸發(fā)18.57億元,。

交易方不接受股份支付

在5月2日重組終止公告中，中源協(xié)和詳細披露了傲源投資的股權結構,。目前嘉興中源協(xié)和股權投資基金合伙企業(yè)和王曉鴿,，分別持有傲源投資74.15%和25.85%的股權，嘉興中源基金是此次中源協(xié)和收購傲源投資的主要交易對手,。

而嘉興中源基金則是中源協(xié)和牽頭成立的并購基金,。2015年2月6日，中源協(xié)和公告,，中源協(xié)和,、嘉興會凌、永泰天華和中民投資聯(lián)合成立并購基金嘉興中源,，中源協(xié)和以中間級有限合伙人的身份介入,，出資2億元，為第二大出資人,，中民投資為第一大出資人,。

嘉興中源基金投資領域，則規(guī)定為符合中源協(xié)和發(fā)展戰(zhàn)略和產業(yè)鏈布局的企業(yè)或項目,。該基金在當年4月30日起正式成立,，期限至2018年4月29日。嘉興中源基金成立后,，便立即參與到中源協(xié)和籌劃的打包收購包括新加坡上市公司康盛人生,、傲銳東源等4個資產的重組中，但在停牌長達五個月后,，嘉興中源還未完成對傲銳東源的收購,，重組失敗。

在第一次試圖收購傲銳東源失敗后，嘉興中源基金在2015年底和2016年初出現(xiàn)股權變更,。中源協(xié)和與中民投資先后退出基金,，西藏康澤、深圳京控,、中民會凌,、珠海中植參與其中。

但作為中源協(xié)和的實際控制人,，李德福仍通過非上市公司體系公司,，參與嘉興中源基金。5月3日,，中源協(xié)和公告顯示,，李德福控制的嘉興會凌,、永泰天華合計持有嘉興中源基金7.17%股權,，另一持股7.12%的西藏康澤，也曾是李德?？刂频钠髽I(yè),，在2016年2月將51%的股份轉讓后，目前李德福全資出資的子公司北京銀宏仍持有西藏康澤49%股份,。

嘉興中源基金的過半數股權,，掌握在中植系手中。中植投資通過珠海中植持有嘉興中源投資66.67%,。原來的第一大出資人中民投資,，則通過中民會凌持有并購基金19.05%股權。

而中源協(xié)和二度收購傲銳東源失敗,，源于基于預估值的情況,，除李德福控制的企業(yè)外的其他基金合伙人不接受股份支付對價的重組方案,，要求上市公司以現(xiàn)金支付對價,。在5月3日的重組終止說明會公告上，中源協(xié)和稱,，基金合伙人之間就股份與現(xiàn)金的比例產生較大分歧,，造成沒有通過投資決策委員會形成一致意見,。

不接受股份支付對價背后是什么,？記者注意到，中源協(xié)和去年歸屬凈利潤同比下滑了81.83%,，營業(yè)收入增幅由2015年的48.68%下滑至2016年的18.18%,。

新京報記者注意到，在中源協(xié)和長達半年的停牌重組期間，其并未披露過擬收購標的的估值情況,。在5月3日的公告中,，中源協(xié)和披露，至2016年12月31日,，傲銳東源母公司上海傲源投資未經審計的資產總額為18.264億元,，資產凈額18.259億元，未有營業(yè)收入,，凈利潤則為10.83萬元,。

僅從凈資產上看，傲源投資的估值便會在18億元以上,。而中源協(xié)和2016年年報顯示,，其賬面貨幣資金截至期末僅有2.84億元，以全部現(xiàn)金的方式支付收購對價可謂困難,。

“炒股”一年虧3348萬

實際上,，自2010年3月宣布剝離紡織資產專注干細胞主業(yè)，中源協(xié)和成為A股中為數不多的以干細胞為主業(yè)的上市公司,。但專注干細胞產業(yè)后,，中源協(xié)和的業(yè)績并不出眾。

同花順數據顯示,，自2010年至2016年,，中源協(xié)和營收每年都保持一定的增長，由2010年的2.68億元,，增長至2016年的8.34億元,；但凈利潤方面，中源協(xié)和除2015年凈利潤大爆發(fā)達到2.08億元外,，其余年份最高凈利潤也不到4000萬元,，最低的2013年僅721.57萬元。

實際上,，通過中源協(xié)和的財務數據可看出,，自2010年以干細胞為主業(yè)后，其主業(yè)凈利潤貢獻一直不高,。數據顯示,，2010年至2016年的7年間，中源協(xié)和累計實現(xiàn)凈利潤3.18億元,；同期中源協(xié)和扣非凈利潤為1.75億元,，即6年來中源協(xié)和凈利潤55%由非經常性損益貢獻。

如中源協(xié)和凈利潤大爆發(fā)的2015年,，也并不是因為主業(yè)爆發(fā),，2015年中源協(xié)和扣非凈利潤僅5258.21萬元,，占當年上市公司凈利潤的1/5左右。2015年年報顯示,，中源協(xié)和將閑置資金用于證券及基金投資,，投資收益增加1.24億元。

在2016年,，中源協(xié)和在營收增長18.18%的情況下,，凈利潤卻下滑81.83%，僅3785.99萬元,。中源協(xié)和在2016年年報中披露,，凈利潤大幅下滑源于證券投資收益大幅下降。在2016年的業(yè)績預告中,，中源協(xié)和曾透露在股權及證券投資收益減少了約1.71億元,，其中僅證券投資就同比減少了1.63億元。證券投資業(yè)務影響2016年損益-3347.77萬元,。

除證券投資遭受重大損失外,，2016年中源協(xié)和還因“魏則西”事件被迫中止15億元的定增。

去年4月12日,，年僅21歲的魏則西因患滑膜肉瘤去世,，隨后在5月魏則西求醫(yī)過程曝光，包括武警二院,、莆田系醫(yī)院以及生物免疫療法技術提供方上?？氯R遜生物技術有限公司因此成為輿論焦點。

在“魏則西”事件爆發(fā)前的3月,，中源協(xié)和擬定增15億元收購柯萊遜100%股權,。“魏則西”事件讓中源協(xié)和的收購受到質疑,，中源協(xié)和在5月初緊急停牌重新評估收購事宜,，并于一個月后宣布停止收購柯萊遜。

如今,，“魏則西”事件已過一年,，而中源協(xié)和在基因工程領域的重組卻再次折戟。

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