原標(biāo)題：董明珠一句"不分紅"：格力200億市值沒(méi)了

中國(guó)基金報(bào)記者彭明

2016年董明珠要做新能源汽車(chē),，中小股東反對(duì)，董明珠怒懟,，5年不給你分紅！

2018年董明珠要做芯片,，不知道有沒(méi)有人反對(duì),，反正先不分紅了。

今天開(kāi)盤(pán),，股東用腳投票,，格力電器直接跌9.89%逼近跌停，報(bào)45.12元,。機(jī)構(gòu)和個(gè)人多空對(duì)接,，短短2小時(shí)成交115億，市值蒸發(fā)200多億,。截至上午收盤(pán),，格力股價(jià)為46.65元，跌6.83%,。

值得注意的是,，今日上午（半天）深股通凈流出約19億元，很大可能創(chuàng)出深股通2016年12月開(kāi)通以來(lái)凈流出歷史最高記錄,；此前凈流出最高一天為今年2月6日單日凈流出23億元,。

今天深股通的創(chuàng)紀(jì)錄凈流出，可能有著境外資金大舉賣(mài)出格力電器的因素,。格力電器是深股通的重要標(biāo)的,，由于低估值高分紅,，深受境外長(zhǎng)線資金追捧。今天深股通個(gè)股資金流向尚未出來(lái),，但從昨天數(shù)據(jù)格力電器深股通已經(jīng)凈流出逾1億元,。

深交所緊急發(fā)函

2016年董小姐：你們不支持我我就不分紅！

2018年董小姐：這次真的不分紅哦~

格力不分紅,，市場(chǎng)炸了鍋,。

昨日晚間，格力發(fā)布了2017年年度報(bào)告,，利潤(rùn)分配方案寫(xiě)的明明白白：不派發(fā)現(xiàn)金紅利,，不分紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本,。

格力是沒(méi)錢(qián)可分嗎,？

2017年年報(bào)顯示，格力電器去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1482.9億元,，同比增長(zhǎng)36.92%,，凈利潤(rùn)224億元，同比增長(zhǎng)44.87%,，基本每股收益3.72元,。

在業(yè)務(wù)板塊上，空調(diào)占到總營(yíng)收的83.22%,，生活電器業(yè)務(wù)占比1.55%,，格力電器智能裝備占比1.43%。

有錢(qián),，但就是不分。這和以往“沒(méi)有虧待過(guò)大家”的格力有點(diǎn)不一樣,。

wind數(shù)據(jù)顯示,，自1996年上市以來(lái)，格力電器共分紅19次,，累計(jì)分紅417.92億元,，分紅率40.96%。2016年,，格力電器更是派發(fā)了高達(dá)108.28億元的現(xiàn)金紅包,。

這就是董明珠曾經(jīng)說(shuō)的“格力沒(méi)有虧待過(guò)你們”的底氣。而這句原話出自2016年的股東大會(huì),。

2016年10月份的股東大會(huì),，董明珠怒懟股東，“格力沒(méi)有虧待你們,！我講這個(gè)話一點(diǎn)都不過(guò)分,。你看看上市公司有哪幾個(gè)這樣給你們分紅的,？我5年不給你們分紅，你們又能把我怎么樣,？”

怒懟的背景是,，格力擬以130億元收購(gòu)銀隆新能源的議案因大股東格力集團(tuán)的支持涉險(xiǎn)通過(guò)，但配套募集資金的議案被中小股東以過(guò)半數(shù)的反對(duì)投票否決,。

格力：為了企業(yè)和股東長(zhǎng)期利益

格力電器為什么不分紅呢,？

年報(bào)里的解釋是留存資金要做智能家電、集成電路等技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)推廣,。

今日上午,，有格力電器內(nèi)部人士表示，企業(yè)轉(zhuǎn)型多元化的全球工業(yè)集團(tuán),，研發(fā)投入增加,。該人士指出，格力電器已經(jīng)從單一的專業(yè)空調(diào)企業(yè)轉(zhuǎn)為多元化的全球工業(yè)集團(tuán),，如公告所言,，智能裝備、智能家電,、集成電路等新產(chǎn)業(yè)需要大量研發(fā)資金,，同時(shí)，留存資金也將用于生產(chǎn)基地建設(shè),、智慧工廠升級(jí),，“這是為了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和股東的長(zhǎng)期利益?！?/p>

長(zhǎng)江證券分析表示,，格力電器短期分紅政策調(diào)整不改公司長(zhǎng)期回報(bào)股東決心。

公司自15年開(kāi)始現(xiàn)金分紅率始終保持在70%及以上水平,，因此17年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配或與市場(chǎng)預(yù)期相悖,，我們預(yù)計(jì)這主要與以下兩方面因素相關(guān)：一方面公司預(yù)計(jì)未來(lái)或?qū)⒃诋a(chǎn)能布局及多元化拓展等方面有一定資本支出，除去加強(qiáng)產(chǎn)能布局和自動(dòng)化升級(jí)外,，公司也擬加強(qiáng)智能裝備,、智能家電及集成電路等新業(yè)務(wù)的技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)推廣，這既有利于公司加強(qiáng)向上游產(chǎn)業(yè)鏈整合以及核心零部件布局（符合格力一貫經(jīng)營(yíng)發(fā)展思路）,，同時(shí)也有利于公司加強(qiáng)新業(yè)務(wù)布局,；另一方面，此次不分紅也與公司審慎財(cái)務(wù)處理原則有關(guān),，未來(lái)也并不排除實(shí)施分紅的可能性,。

同時(shí)，長(zhǎng)江證券表示格力電器具備長(zhǎng)期分紅基礎(chǔ),，公司報(bào)告期末“貨幣資金+理財(cái)產(chǎn)品及結(jié)構(gòu)性存款”科目同比增長(zhǎng)12.05%至1085.95億元,，此外報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流也達(dá)到163.59億元,，充裕現(xiàn)金及較好現(xiàn)金流也構(gòu)建其長(zhǎng)期分紅基礎(chǔ),；我們預(yù)計(jì)此次不分紅政策或?yàn)槎唐谛袨?，公?4-16年現(xiàn)金分紅率分別為63.75%、72.00%及70.22%,，可見(jiàn)公司較強(qiáng)分紅意愿,，而結(jié)合其較好現(xiàn)金能力以及健康現(xiàn)金流，我們認(rèn)為公司中長(zhǎng)期仍有望保持合理分紅政策以回報(bào)股東,。

該分析師表示,，受益于全年空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)高度景氣，格力電器收入端實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng),，而在盈利能力逆勢(shì)提升背景下,，公司利潤(rùn)端表現(xiàn)優(yōu)于營(yíng)收且超出市場(chǎng)預(yù)期；后續(xù)基于良性渠道庫(kù)存,、預(yù)收款規(guī)模以及終端穩(wěn)健增長(zhǎng)預(yù)期,，我們認(rèn)為18年公司或仍可實(shí)現(xiàn)較快速增長(zhǎng)，而長(zhǎng)期基于空調(diào)行業(yè)本身成長(zhǎng)空間及公司穩(wěn)固行業(yè)地位,，公司發(fā)展也無(wú)需過(guò)于擔(dān)憂,；我們預(yù)計(jì)公司18、19年EPS分別為4.62,、5.33元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為10.84及9.40倍,，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

私募：強(qiáng)烈反對(duì)格力不分紅,！

某長(zhǎng)期投資格力電器的私募基金投資總監(jiān)：我強(qiáng)烈反對(duì)格力電器不分紅,，呼吁交易所,、證監(jiān)會(huì)重視這個(gè)事情,。因?yàn)楦窳κ茿股的重要的風(fēng)向標(biāo)個(gè)股，是價(jià)值投資,、藍(lán)籌股的代表,，這種公司因?yàn)楦鞣N原因不遵守大家默認(rèn)的分紅這種回報(bào)股東的慣例，踐踏了資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則,。

格力電器是有很好的護(hù)城河的價(jià)值股，但收益應(yīng)該讓投資人分享,，不管你是不是去搞芯片,，投資人自然會(huì)給出自己的判斷。如果基于對(duì)研發(fā)芯片的看好,，可以選擇分紅再投資，不看好的投資者就分紅走了,。但是現(xiàn)在不分紅,，那大家就變成博弈了,，這是對(duì)今年市場(chǎng)的游戲規(guī)則極大的踐踏。

格力電器是市場(chǎng)的基石,，不是交易和炒作的,，它代表了一類(lèi)股票。今天大盤(pán)也一路下跌，因?yàn)檫@種不分紅導(dǎo)致了市場(chǎng)的不穩(wěn)定,，大家預(yù)期混亂。格力電器不分紅,、貴州茅臺(tái)不分紅，那市場(chǎng)還怎么玩,？長(zhǎng)期投資的價(jià)值在哪里？

格力電器的治理結(jié)構(gòu)有重大缺陷,，必須改進(jìn),。希望多一些否決議案出來(lái)，改進(jìn)制度結(jié)構(gòu),，如果管理層不為股東干事，就別干了,。格力也不是董明珠一個(gè)人的，是屬于廣大股東的,。

某價(jià)值投資派私募：堅(jiān)決反對(duì)格力電器不分紅,！你有本事就開(kāi)股東大會(huì)，讓大家投票,，反對(duì)它的年報(bào)，要不就是今天賣(mài)出算了,。

如果管理層有很高的戰(zhàn)略眼光，分紅少一點(diǎn),，拿錢(qián)去做芯片,，相信今天的股價(jià)還是會(huì)漲的,，因?yàn)榇蠹蚁嘈拍隳茏銎饋?lái),。但是董明珠沒(méi)有這個(gè)能力,，所以分紅給投資人我認(rèn)為是最安全的,。你不分,，拿錢(qián)去做產(chǎn)業(yè),，我覺(jué)得不會(huì)成功的,，連普通手機(jī)都做不好,，還搞什么芯片？不過(guò)不分紅也未必是管理層的意愿,，在換屆敏感期,，管理層對(duì)抗大股東的能力比較弱。另外,，預(yù)期中報(bào)可能還是會(huì)分紅的。

樸信投資：我們認(rèn)為短期內(nèi)格力在治理結(jié)構(gòu)上面臨一些不確定性,，可能是分紅事件的原因之一,；更重要的是,，格力的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略在中長(zhǎng)期內(nèi)面臨的不確定性,。這兩者交織在一起，是分紅事件的主要因素,。

滬上某小型私募基金：從不分紅這個(gè)事情上可以看出格力公司內(nèi)部有較大的智力問(wèn)題,，對(duì)公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性也會(huì)產(chǎn)生懷疑，而且銀隆本來(lái)就可能不是一個(gè)很恰當(dāng)?shù)耐顿Y,。不管這次是不是投集成電路，都在暴露公司國(guó)有企業(yè)和管理層之間的利益博弈,，這些問(wèn)題比較難以解決,。

格力電器：我也要做芯片！

資金投向的幾個(gè)板塊中,，最受關(guān)注的就是集成電路,。在中興芯片事件之后，國(guó)產(chǎn)芯片的研發(fā)一時(shí)成為最矚目的問(wèn)題,。

在年報(bào)發(fā)布之后長(zhǎng)江證券組織的電話會(huì)議上,，公司副總裁兼董秘望靖東表示,，“中興通訊事件對(duì)我們的觸動(dòng)是非常大的，也讓我們開(kāi)始反思我們的自控能力到底有多強(qiáng),。同時(shí)，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)也是一次提醒,，今年我們要加大在集成電路方面的投入,。我們?cè)诳照{(diào)源部件的供給方面基本上是沒(méi)問(wèn)題的,，集成電路這一塊我們已經(jīng)做了IGBT的封裝,，空調(diào)內(nèi)機(jī)的主芯片也已經(jīng)能夠做設(shè)計(jì)了,，但很多芯片設(shè)計(jì)出來(lái)是委托加工的,，一直沒(méi)有把它作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)來(lái)做?！?/p>

人家也是要做“中國(guó)芯”,，二級(jí)市場(chǎng)第二天就潑了一大盆冷水，格力電器開(kāi)盤(pán)就奔著跌停去了,。

一邊是對(duì)格力做芯片避之不及,，一邊是對(duì)芯片概念股瘋狂追捧。

受政策,、產(chǎn)業(yè)等因素影響，集成電路堪稱今年的最強(qiáng)勢(shì)題材之一,。2月以來(lái),，該板塊指數(shù)漲幅超過(guò)30%，其中不少個(gè)股甚至在短時(shí)間內(nèi)上漲50%,。

尤其是中興事件發(fā)生后,，社會(huì)輿論普遍關(guān)注國(guó)產(chǎn)芯片替代化，市場(chǎng)一度出現(xiàn)十?dāng)?shù)只集成電路相關(guān)個(gè)股集體漲停的盛況,。

例如國(guó)民技術(shù),，公司股價(jià)自4月18日到20日連續(xù)三日漲停。

在業(yè)績(jī)方面,，國(guó)民技術(shù)2017年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為-4.88億元,，同比下降582.21%公司也股票交易異常波動(dòng)公告也提示，公司未有應(yīng)披露而未披露的信息,，并提示了一眾風(fēng)險(xiǎn),。

在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上，還有投資者問(wèn)三六零,，“Facebook正在成立團(tuán)隊(duì),，以便自行設(shè)計(jì)半導(dǎo)體芯片,！請(qǐng)問(wèn)三六零什么時(shí)候成立團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)芯片？”

有些投資者還主動(dòng)給公司支招“蹭芯”,，例如,，把海特高新名稱改為“海特華芯”，要求中京電子更名為“中京電芯”,，建議四維圖新更名為“四維圖芯”,。