原標(biāo)題：阿里京東擱置發(fā)行計(jì)劃 CDR為何遇冷,？

阿里CDR擱置

網(wǎng)易科技訊 7月31日消息，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道,，中國(guó)吸引科技巨頭回國(guó)上市的雄心勃勃的計(jì)劃遇冷,。國(guó)內(nèi)股市疲軟,，企業(yè)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間存在分歧，阿里巴巴和京東已經(jīng)擱置各自的CDR（中國(guó)存托憑證）發(fā)行計(jì)劃,。

不過(guò)阿里表示,，“只要條件允許，我們就回來(lái),。我們正在積極探索各種可能性,。”

中國(guó)政府本來(lái)希望通過(guò)推出名為CDR的新型證券,，來(lái)試圖扭轉(zhuǎn)阿里巴巴集團(tuán),、騰訊和百度等大公司在海外上市的趨勢(shì)。這些公司的市值合計(jì)超過(guò)1萬(wàn)億美元,。與ADR（美國(guó)存托憑證）類(lèi)似,，這些工具可讓本地投資者能夠接觸到快速增長(zhǎng)的股票，而發(fā)行方的其他股票則繼續(xù)在海外市場(chǎng)交易,。

該計(jì)劃于今年6月正式生效,，旨在證明中國(guó)內(nèi)地的交易所可以與香港、紐約和其他地方的證券交易所競(jìng)爭(zhēng),。

然而,，接近企業(yè)的人士表示證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)目前也不再熱衷于迅速推進(jìn)該計(jì)劃，而接近監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人士則表示這些企業(yè)正在推遲申請(qǐng),。至少有兩家公司——阿里巴巴和京東——暫停了CDR發(fā)行計(jì)劃,。

據(jù)說(shuō)，官員們擔(dān)心疲弱的股市——上證指數(shù)今年下跌了13%——可能無(wú)法消化如此大規(guī)模的股票發(fā)行,。

與上海和深圳股市共計(jì)價(jià)值7.4萬(wàn)億美元的股票相比,，CDR的發(fā)行數(shù)額可以說(shuō)微不足道，但令人擔(dān)憂的是,，這些科技明星股的上市會(huì)促使資金從不那么耀眼的本地股票中轉(zhuǎn)移出來(lái),。

一位經(jīng)常與中國(guó)證監(jiān)會(huì)打交道的律師表示，即便是中國(guó)證監(jiān)會(huì)的官員,，也缺乏熱情,，他們也沒(méi)有得到其他政府機(jī)構(gòu)的足夠支持。

兩方的知情人士均表示,，盡管存在種種困難,，但CDR進(jìn)程并沒(méi)有結(jié)束，如果中國(guó)股市出現(xiàn)反彈,，該計(jì)劃可能會(huì)繼續(xù)推進(jìn),。

接近監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人士表示，該機(jī)構(gòu)希望看到至少有一家公司發(fā)行CDR,，以展示進(jìn)展,，吸引更多的公司上市,。他們說(shuō)，市場(chǎng)低迷并不是很大的障礙,?！拔覀円呀?jīng)基本鋪設(shè)了道路，現(xiàn)在的問(wèn)題是汽車(chē)是否想在上面行駛,?！逼渲幸晃蝗耸勘硎尽?/p>

這一僵局尤其令人尷尬,，因?yàn)橹袊?guó)長(zhǎng)期以來(lái)一直都在試圖引入CDR：這個(gè)想法早在2001年就已經(jīng)提出,。

CDR計(jì)劃的實(shí)行一度看起來(lái)會(huì)順風(fēng)順?biāo)ｒv訊首席執(zhí)行官馬化騰,、京東首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東和阿里巴巴首席財(cái)務(wù)官武衛(wèi)等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高管紛紛公開(kāi)表示支持該計(jì)劃,，稱愿意回國(guó)內(nèi)上市。

今年6月,，小米率先申請(qǐng)?jiān)谏虾Ｍㄟ^(guò)發(fā)行CDR上市,。但該公司最終繼續(xù)推進(jìn)在香港上市的計(jì)劃，但無(wú)限期推遲了在內(nèi)地上市的計(jì)劃,。從那以后,，沒(méi)有一家公司提出申請(qǐng)。

知情人士說(shuō),，一些企業(yè)高管擔(dān)心會(huì)像小米那樣在商業(yè)模式和會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題上受到那種嚴(yán)格的審查,。銀行家和律師指出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)堅(jiān)持要求企業(yè)按照中國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告業(yè)績(jī),，但那些在美國(guó)上市的企業(yè)遵循的是美國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,，它們表示需要時(shí)間和資源來(lái)進(jìn)行調(diào)整。

政府的微觀管理已擴(kuò)展到上市的細(xì)節(jié)上,。對(duì)于常規(guī)的IPO（首次公開(kāi)招股），由監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)決定哪些公司可以上市,，何時(shí)上市,。一項(xiàng)不成文的規(guī)定將IPO價(jià)格的市盈率限制在23倍以內(nèi)，目的是幫助確保早期投資者獲得收益,。

早些時(shí)候,，當(dāng)局同樣希望防止CDR價(jià)格跌得太低或漲得太高。華爾街日?qǐng)?bào)早些時(shí)候報(bào)道說(shuō),，這一點(diǎn)引起了小米的抵觸,。監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望發(fā)行價(jià)定在較低的水平，以便保證首日實(shí)現(xiàn)上漲和日后取得良好的表現(xiàn),，進(jìn)而提振市場(chǎng)對(duì)CDR的信心,。

與當(dāng)局一樣,，高管們也在審慎地關(guān)注市場(chǎng)環(huán)境。一些知情人士說(shuō),，中美貿(mào)易爭(zhēng)端引發(fā)了市場(chǎng)的不安情緒,，進(jìn)一步抑制了企業(yè)上市的熱情。（樂(lè)邦）