原標(biāo)題：凈投放繼續(xù)央行開(kāi)展2000億元逆回購(gòu)操作

中證網(wǎng)訊（記者張勤峰）央行公告稱，為對(duì)沖稅期高峰,、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響,，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,18日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了2000億元逆回購(gòu)操作。其中,，7天期1500億元、14天期500億元,，今日無(wú)央行流動(dòng)性工具到期,，故全部實(shí)現(xiàn)凈投放，為上周三以來(lái)央行連續(xù)第五日通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)施流動(dòng)性凈投放,，近五個(gè)工作日累計(jì)凈投放7350億元,。

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央行連續(xù)兩日實(shí)施凈投放

中證網(wǎng)訊（記者張勤峰）12月12日，央行開(kāi)展1500億元逆回購(gòu)操作,，包括7天期800億元,，28天期700億元，因今日有1100億元逆回購(gòu)到期,，故實(shí)現(xiàn)凈投放400億元，為連續(xù)第二日凈投放,。市場(chǎng)人士指出,，進(jìn)入月中，存準(zhǔn)補(bǔ)繳,、稅期,、年末監(jiān)管考核等造成流動(dòng)性收緊壓力，市場(chǎng)資金面波動(dòng)可能加大,，央行適時(shí)適量實(shí)施資金凈投放,，有助于平抑流動(dòng)性波動(dòng)，穩(wěn)定市場(chǎng)利率水平,。

一如市場(chǎng)此前預(yù)期,，12月中旬資金面壓力開(kāi)始顯現(xiàn)。11日,，市場(chǎng)資金面較上周有所收緊，1個(gè)月以內(nèi)各期限回購(gòu)利率全線走高,，其中21天至1個(gè)月跨季資金需求較大。

分析人士認(rèn)為,，本月中旬可能是流動(dòng)性供求矛盾比較突出的時(shí)候。一方面,，央行在上旬回籠流動(dòng)性，而年末財(cái)政投放尚在途,，資金總量已回到中性水平,；另一方面，年中財(cái)政收稅會(huì)形成流動(dòng)性回籠,，通常這段時(shí)間也是機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備流動(dòng)性跨年的關(guān)鍵時(shí)期,，流動(dòng)性受季節(jié)性因素影響較大。另外,，美聯(lián)儲(chǔ)將于本周議息，且再次加息的可能性很大,，可能也會(huì)對(duì)我國(guó)利率及匯率市場(chǎng)預(yù)期造成一定影響,。

不過(guò)，綜合各方觀點(diǎn)來(lái)看,，隨著后續(xù)財(cái)政存款投放,，以及央行“削峰填谷”維穩(wěn)流動(dòng)性的操作，對(duì)后續(xù)流動(dòng)性表現(xiàn)無(wú)需過(guò)于擔(dān)憂,。

分析人士預(yù)計(jì),，本周央行可能加大操作力度，平抑季節(jié)性波動(dòng),。另外，央行可能再次開(kāi)展MLF操作,。在央行精細(xì)化調(diào)控下,，加上金融機(jī)構(gòu)早早開(kāi)展準(zhǔn)備工作，中旬資金面應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng),，下旬財(cái)政集中支出,，金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率將顯著回升,，即使央行重拾凈回籠，資金面平穩(wěn)跨過(guò)年關(guān)問(wèn)題也不大,。

招商證券指出,，12月財(cái)政性存款表現(xiàn)出顯著的季節(jié)性投放特征，投放量高居每月之首,，將緩和年末流動(dòng)性,。2014年-2016年期間，12月財(cái)政性存款均大額投放,，投放量分別為14147億元,、12264億元及11104億元，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年12月財(cái)政性存款將季節(jié)性投放約12000億元,。

興業(yè)研究表示,，歲末年初的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，央行操作需要“剛?cè)岵?jì)”,，為“去杠桿”保駕護(hù)航,。一方面，央行有必要通過(guò)中性的操作來(lái)預(yù)防2018年初的“信貸沖鋒”,；另一方面,，在確保守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線之時(shí)，央行也要避免利率波動(dòng)過(guò)大失控,。這就意味著,，即使是在容易緊張的年末，資金面也不會(huì)連續(xù)緊張,。

市場(chǎng)人士認(rèn)為,，12月貨幣市場(chǎng)既面臨MPA考核、同業(yè)存單大量到期等負(fù)面因素,，同時(shí)亦有財(cái)政存款加速投放等利多因素,。在央行“削峰填谷”思路明確、高層對(duì)長(zhǎng)端利率中樞關(guān)注度提高的背景下,，12月資金面有望保持緊平衡態(tài)勢(shì),，資金利率超預(yù)期上行概率不大。