央行喊話空頭

原標題： 人民幣逼近7.0大關,！央行副行長喊話空頭：還記得幾年前的交手嗎？

“對于那些試圖做空人民幣的勢力，幾年之前中國都與其交過手,，彼此也非常熟悉,，甚至可以說是記憶猶新?！比嗣胥y行副行長潘功勝簡短而有力的幾句話,，讓人民幣空頭們遭遇當頭棒喝。   

6.95,！

6.96,！

6.97！

昨天和今天,，離岸市場人民幣對美元匯率連續(xù)突破重要關口,，并創(chuàng)下2017年1月份以來的新低。1:7的整數(shù)關口,，近在眼前,。

對人民幣空頭來說，過去這幾天無疑是快樂的時光,。但快樂的時光不會延續(xù),。今日，人民銀行副行長潘功勝對空頭們直白的喊話,，讓空頭們遭遇當頭棒喝,。

央行警告空頭后，人民幣急速拉升

今天上午10點半,，中國人民銀行副行長,、國家外匯管理局局長潘功勝在國務院政策例行吹風會上對空頭發(fā)出了警告。他表示：

“對于那些試圖做空人民幣的勢力,，幾年之前中國都與其交過手,，彼此也非常熟悉，甚至可以說是記憶猶新,?！?/p>

會上，彭博社記者提問：如何看近期人民幣的走勢,，比如有一些市場人士覺得可能對美元7是一個關鍵的點位的問題,？

潘功勝回應稱，無論和發(fā)達經濟體貨幣比較,，還是和主要新興經濟體國家貨幣進行比較,，人民幣有所貶值，但仍然是一個比較穩(wěn)定的貨幣,。

“我們可以做一些比較,。今年以來受外部國際金融市場變化的影響,，很多新興經濟體貨幣是大幅貶值的。我剛才報告的美元指數(shù)升了5%,，新興經濟體貨幣指數(shù)下降了11%,，歐元下降了4.9%，英鎊下降了4.6%,，還有很多新興經濟體貨幣貶的很厲害,，新興經濟體平均的貨幣指數(shù)都下降了11%?！?/p>

“人民幣從年初到現(xiàn)在下降了5.9%,，這樣橫向比較一下，人民幣無論是和新興經濟體貨幣進行比較,，還是和其他發(fā)達經濟體貨幣進行比較,，應該說它有貶值，但還是比較穩(wěn)定的貨幣,?！?/p>

潘功勝還指出，人民銀行目前也采取了一些措施來穩(wěn)定預期，例如在不斷地完善人民幣匯率市場化的機制,，保持匯率的彈性,；同時也針對外匯市場順周期的行為,，繼續(xù)積極采取宏觀審慎政策等措施來穩(wěn)定外匯市場預期,。

另外他還再度重申,，作為負責任的大國,，中國不會搞競爭性貶值，不會將人民幣匯率作為工具來應對貿易爭端等外部的擾動,。

最后，潘功勝提到,，中國有基礎,、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。

記者注意到,，在潘功勝隔空喊話做空勢力后,，午盤交易時段人民幣跌幅顯著收窄,，在岸,、離岸雙雙反彈。截至下午16點左右,，在岸人民幣對美元短線拉升,，接連收復6.95,、6.94兩道關口,，較日內低點反彈近300點,。離岸人民幣對美元收復6.96關口,。

記者注意到,，今年7月3日，恰逢“債券通”開通一周年之際,，潘功勝就在出席港交所舉行的債券通周年討論會,，并發(fā)表演講時表示：“我們將繼續(xù)實行穩(wěn)健中性的貨幣政策,，深化匯率市場化改革,，運用已有經驗和充足的政策工具，發(fā)揮好宏觀審慎政策的調節(jié)作用,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！?/p>

此前交手：空頭教訓慘痛

雖然人民幣空頭近來春風得意，但在此前和央行的多次交手時,，卻是教訓慘痛,。在此，記者選取了兩場“戰(zhàn)役”簡單回顧,。

據每日經濟新聞此前報道,，2015年“8·11匯改”后,，對沖基金和投機者做空人民幣的勢頭一度空前強勁。2016年1月6日,，離岸人民幣匯率一度跌破6.73元關口，市場對人民幣繼續(xù)貶值的擔憂加劇。

但出乎意料的是，人民幣當時在強勢美元周期中依舊保持了相對頑強的走勢，空頭們最終未在人民幣上討得好處,。這是因為,，當時央行出臺了一系列措施,，以維護外匯市場的穩(wěn)定，并取得了很大成效。

具體而言,，這套“組合拳”是：在外匯市場買入人民幣，拋售美元,，拉升匯率,，減小匯差，減輕貶值壓力,；同時收緊離岸市場人民幣流動性，抬高離岸人民幣拆借利率,，增加了空頭的成本,，逼得空頭只能撤退,。

比如當年1月18日，央行發(fā)布的《中國人民銀行關于境外人民幣業(yè)務參加行在境內代理行存放執(zhí)行正常存款準備金率的通知》,，意味著境外經營人民幣業(yè)務的金融機構也需要存款準備金。據當時估算，約有2000多億元的離岸人民幣被上繳,。

在2016年春節(jié)后，不少對沖基金又卷土重來,，押注中國外匯儲備持續(xù)大幅下降與結售匯逆差逐步擴大，掀起“第二波”人民幣沽空潮。

然而,，令對沖基金頗為失望的是,，2016年3月-4月，我國外匯儲備與結售匯逆差數(shù)據趨于好轉,，他們再度無功而返,。這兩個月，央行沒有消耗巨額外匯儲備干預匯市，令外匯儲備大幅下降,；而是采取其他措施放緩資本外流速度，令對沖基金沽空算盤全面落空,。

據媒體報道,，有業(yè)內人士指出，對沖基金之所以失敗告終,，主要基于兩個原因，

一是中國央行似乎早已識破了對沖基金的沽空算盤,，采取多種措施放緩資本外流速度，令他們無法借助外儲大幅下降數(shù)據沽空人民幣套利,；

二是他們低估G20國家央行的協(xié)同效應,，在（當年）2月底G20央行行長與財長會議舉行后，各國央行似乎達成某種默契,，即美元暫緩加息給予歐洲、日本央行時間窗口加碼寬松貨幣政策刺激經濟增長,，而歐洲,、日本央行則默許本國貨幣升值（即不再競爭性貶值），緩解美元大幅升值壓力,。

實際上,，縱觀整個2016年，做空人民幣的國際機構的業(yè)績并不好看,。就拿最為堅決人民幣空頭——位于美國丹佛的對沖基金Crescat Capital 來說,，它2016年做空中國市場的回報率僅為0.2%，可以說幾乎沒有盈利,。

2017年1月,，多數(shù)接受每日經濟新聞記者采訪的專家表示，Crescat Capital做空人民幣的低回報率,，有一定的代表性,。近年來，做空人民幣的交易總體表現(xiàn)不佳,。

分析師：7還是一個關鍵點位

今年5月以來,，人民幣對美元整體呈走跌態(tài)勢，市場普遍關注人民幣會否突破7,。

頂點財經首席宏觀分析師徐陽告訴每日經濟新聞記者,，匯率的波動是正常的。今年以來是美元指數(shù)的強勢和美聯(lián)儲加息的過程,，使得發(fā)達國家和大多數(shù)發(fā)展中國家都感覺到有點緊,，因為美聯(lián)儲一加息，對發(fā)展中國家而言,，資本就是外流的,。人民幣匯率現(xiàn)在合理均衡，比較穩(wěn)定,，總體來看還是比較強的,。

對于人民幣對美元近期會否突破7，徐陽分析稱,，7是美元對人民幣匯率的一個關鍵點,。在臨近這個關鍵點位時,，央行重要人物出面強調人民幣仍然是一個比較穩(wěn)定的貨幣，由此可以看出,，央行對人民幣破7是十分重視的,，在必要情況下，他們可能會加強干預以避免貶值壓力進一步擴大,；具體的手段包括嚴格的資本管制和在外匯市場上的直接干預,。

國際收支仍十分健康

人民幣變動影響的方面之一就是跨境資金流動。近來跨境資金流動形勢到底如何,？

從外匯儲備來看,，截至2018年9月末，我國外匯儲備規(guī)模為30870億美元,，較8月末下降227億美元,，降幅為0.7%。

從結售匯數(shù)據來看,，前三季度,，按美元計價，銀行結匯同比增長18%,，售匯增長10%,，結售匯逆差下降75%；銀行代客涉外收入同比增長20%,，支出增長16%,，涉外收付款逆差下降49%。其中,，涉外外匯收付款逆差174億美元,，同比下降39%。

近期,，銀行遠期結售匯逆差收窄并轉為順差,。前三季度，銀行對客戶遠期結匯簽約同比增長58%,，遠期售匯簽約增長113%,，遠期結售匯簽約逆差453億美元。從近期看,，8月份遠期結售匯簽約逆差收窄至54億美元,，9月份轉為順差3億美元。

隨著中國金融市場進一步的對外開放,，外資加速進入中國,，其中債券通吸引外資的作用尤為明顯。央行公布的“境外機構和個人持有境內人民幣金融資產”數(shù)據顯示,，截至9月末,，外資持有的中國債券余額達到17450.35億元,，而年初為12975.30億元，年內增幅高達4475.05億元,。

直接投資方面,。去年二季度以來，直接投資項順差持續(xù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢,，今年二季度雖有所回落,，但順差水平依然保持歷史較高水平，至二季度末該項為248億美元,，顯示跨境資金維持總體穩(wěn)定態(tài)勢,。而最新的《全球投資趨勢監(jiān)測報告》顯示，2018年上半年全球外國直接投資同比下滑了41%,，處于10年來的歷史低位，但中國仍然是世界第一大外國直接投資的流入國,。

國家外匯管理局新聞發(fā)言人王春英指出,，2018年前三季度，我國跨境資金流動總體平穩(wěn),，外匯供求基本平衡,。總體看,，今年以來外部環(huán)境的復雜性明顯上升,，包括美元匯率走勢,、新興市場風險狀況以及中美貿易摩擦等,，但我國國際收支仍保持自主平衡,，外匯市場運行總體平穩(wěn),。

對于未來市場變化,，王春英判斷,，未來有利于我國跨境資金流動平穩(wěn)運行的條件依然充分,。今后一段時期,，雖然外部環(huán)境比較復雜,，不確定性因素繼續(xù)存在,，但我國經濟基本面的固有優(yōu)勢仍較明顯，在對外開放,、市場機制等方面也進一步形成了新的有利因素,。