李嘉誠公司被唱空 隱瞞577億債務(wù) 長和發(fā)澄清公告

原標(biāo)題：李嘉誠公司被唱空 長和隱瞞577億債務(wù)

 5月14日,，活躍于港股及美股市場的研究機構(gòu)GMT Research（以下簡稱GMT）向長和（00001，HK）發(fā)動了“攻擊”,。GMT稱,，長和近日發(fā)布的年報顯示，與收購意大利電訊商Wind Tre相關(guān)的會計調(diào)整,，加上2015年重組的殘余影響,，推動其2018財年利潤增加了約132億港元，漲幅達(dá)38%,。通過將部分資產(chǎn)視為待售資產(chǎn),，長和可能隱瞞了與待售資產(chǎn)相關(guān)的577億港元債務(wù)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者研究長和2018年年報發(fā)現(xiàn),，與日常所理解的“隱瞞”不同,，在財報中，長和通過“單獨列示”的財務(wù)處理,，將部分銀行借款從合并報表中剔除,。這種方式實際上并未對債務(wù)進行隱瞞，但確實起到了降低整體負(fù)債的效果,。而長和剔除的這部分負(fù)債金額為577.07億港元,，與GMT報告質(zhì)疑的數(shù)據(jù)一致,。

5月14日，長和發(fā)布澄清公告表示“強烈否認(rèn)”,。公司稱,，經(jīng)審核財務(wù)報表是嚴(yán)格遵守適用香港財務(wù)報告準(zhǔn)則的。

577億債務(wù)單獨列示

《每日經(jīng)濟新聞》記者聯(lián)系GMT試圖獲取沽空報告相關(guān)內(nèi)容,，但遭到拒絕,，“我們只能與訂閱者討論我們的研究報告”。

2019年4月9日,，長和發(fā)布了2018年年報,，2018年，公司收入4532.3億港元,，稅后溢利達(dá)到了467.82億港元,。記者研究公司2018年年報發(fā)現(xiàn)，GMT沽空報告所指的“隱瞞與待售資產(chǎn)相關(guān)的577億港元債務(wù)”,，或與長和精簡基建投資有關(guān),。

李嘉誠公司被唱空 隱瞞577億債務(wù) 長和發(fā)澄清公告

上市公司年報披露，集團與子公司長江基建集團有限公司共同持有六項基建投資,。2018年12月20日,，公司董事會通過精簡基建投資的計劃。根據(jù)該計劃,，長和將終止對部分基建投資的控制,。

在此情況下，長和在制作合并財務(wù)報表時,，將這六項基建投資重新分類為“持作待售之出售組別”,，即單獨列示出來，且與普通的財務(wù)報表一致,，“持作待售之出售組別”項目中也分為負(fù)債及資產(chǎn),。

據(jù)長和披露,，在該組別中,，“負(fù)債”項目包含“銀行及其他債務(wù)”科目，這一科目金額為577.07億港元,，與沽空機構(gòu)質(zhì)疑的金額一致,。

實際上，長和在年報中并未刻意隱瞞上述變動,。在解釋財年內(nèi)債務(wù)凈額變動時,，長和便指出，截至2018年年底,，公司綜合債務(wù)凈額為2079.65億港元,，較年初增加26%,，主要由于派付股息、贖回若干永久資本證券,、資本開支及投資費用等,。長和同時指出，此前在合并報表中列示的上述基建資產(chǎn)中的債務(wù)凈額被重新分類至“持作待售之出售組別”內(nèi),。

不過,，記者計算發(fā)現(xiàn)，長和調(diào)整的577.07億港元負(fù)債,，占財報披露債務(wù)凈額的27.75%,，占比較大。

 收購帶來較大收益

GMT沽空報告稱,，收購意大利電訊商Wind Tre相關(guān)的會計調(diào)整,，加上2015年重組的殘余影響，推動長和2018財年利潤增加約132億港元（38%）,。這些非現(xiàn)金調(diào)整解釋了為何長和的經(jīng)營現(xiàn)金流滯后于現(xiàn)金利潤,，以及為何資本支出始終超過折舊及攤銷。

實際上,，長和在年報中對此均有披露,。2018年年報指出，2018年9月收購Wind Tre余下50%權(quán)益帶來的新增利潤,，均令盈利及現(xiàn)金流有所增長,。

根據(jù)長和年報，2018年全年實現(xiàn)收益總額4532.30億港元,，同比增長9%,；普通股股東應(yīng)占純利390億港元，同比增長11%,；每股盈利10.11港元,，擬派末期股息每股2.3港元，全年股息每股達(dá)3.17港元,。

長和表示,，在其電訊部門實現(xiàn)的收益中，3集團在歐洲的業(yè)務(wù)（長和年報披露統(tǒng)稱為歐洲3集團）收益為784.11億港元,，較去年增長11%,，其中的主要原因為2018年9月收購Wind Tre余下50%權(quán)益帶來的新增利潤。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢發(fā)現(xiàn),，Wind Tre是2016年由VimpelCom旗下的Wind電信與長和旗下的3 Italia合并而成,，公司主要在意大利經(jīng)營業(yè)務(wù)，是意大利電訊市場最大的流動電訊營運商,。此前,，長和持有其一半股權(quán),。2018年7月，長和宣布以24.5億歐元（約合190.51億元人民幣）的價格,，收購剩余的50%股份,。

沽空報告指出，推測長和通過這種激進的會計方法,，以獲取廉價的信貸以及更高的市場評級,。

李嘉誠公司被唱空 隱瞞577億債務(wù) 長和發(fā)澄清公告

值得注意的是，5月14日,，長和發(fā)布澄清公告表示“強烈否認(rèn)”,。公司稱，經(jīng)審核財務(wù)報表是嚴(yán)格遵守適用香港財務(wù)報告準(zhǔn)則的,。與導(dǎo)言所提述集團呈報盈利有關(guān)的事宜均已按照適用會計準(zhǔn)則在集團之經(jīng)審核財務(wù)報表作出全面透明披露,。至于沽空報告提述與待售資產(chǎn)相關(guān)之債務(wù)并無綜合入賬的事宜，此亦同樣全面按照適用會計準(zhǔn)則之要求,，并已與信貸評級機構(gòu)討論,。

長和認(rèn)為，導(dǎo)言顯現(xiàn)選擇性,、帶有偏見且嚴(yán)重誤導(dǎo),。其僅指出非現(xiàn)金盈利項目，惟未有提述均按照適用報告準(zhǔn)則亦有于相關(guān)期間呈報之非現(xiàn)金虧損,。其提述并無于長和2018年財務(wù)報表綜合入賬的債務(wù),，只是未有提述因期內(nèi)收購活動而在資產(chǎn)負(fù)債表錄得的債務(wù)。