人民銀行貨幣政策司2月28日在人民銀行微信公眾號(hào)“關(guān)注‘兩會(huì)’共話金融”專欄發(fā)布文章《穩(wěn)健的貨幣政策支持高質(zhì)量發(fā)展》。該文章指出，未來我國(guó)有能力,、有條件可以有效應(yīng)對(duì)外部沖擊和國(guó)內(nèi)下行壓力,，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和通脹總體穩(wěn)定，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤,，繼續(xù)成為全球經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn),。

▍穩(wěn)健貨幣政策保持了人民幣幣值穩(wěn)定

在當(dāng)前國(guó)際大宗商品價(jià)格快速上漲、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹持續(xù)攀升的情況下,，我國(guó)保持物價(jià)穩(wěn)定成為全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定因素,。文章指出，2022年1月全球大宗商品價(jià)格指數(shù)同比上漲46%,。2022年1月美國(guó)CPI同比漲幅為7.5%,，創(chuàng)四十年來的新高，已連續(xù)9個(gè)月超過5%,，歐元區(qū)CPI同比漲幅高達(dá)5.1%,。

對(duì)比之下，我國(guó)在應(yīng)對(duì)疫情以來堅(jiān)持正常的貨幣政策,，在有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)不搞大水漫灌,，貨幣政策的前瞻性、自主性,、穩(wěn)定性增強(qiáng),，社會(huì)公眾對(duì)貨幣政策的信任度提升，居民通脹預(yù)期平穩(wěn),，沒有受到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高通脹的影響,，物價(jià)保持穩(wěn)定。

2018年以來,，我國(guó)CPI的年度平均漲幅為2.1%,，實(shí)現(xiàn)了較高增長(zhǎng)、較低通脹,、較多就業(yè)的優(yōu)化組合,。

在國(guó)際金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩的情況下,，人民幣匯率保持穩(wěn)定。

2018年以來,，人民幣匯率經(jīng)受住了重大外部沖擊,，彈性明顯增強(qiáng)，發(fā)揮了調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器作用,，保持了在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。2019年和2020年受外部沖擊影響，人民幣匯率曾一度破“七”,，之后又在市場(chǎng)力量推動(dòng)下回到“七”下方,，2021年人民幣對(duì)美元匯率小幅升值2.3%。2018年至2021年我國(guó)外匯市場(chǎng)973個(gè)交易日中,，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)有485個(gè)交易日升值,，有487個(gè)交易日貶值，有1個(gè)交易日持平,，充分體現(xiàn)了雙向浮動(dòng)的特征,。匯率平穩(wěn)既是人民幣幣值穩(wěn)定的體現(xiàn)，也為穩(wěn)定亞洲乃至全球的經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行做出了貢獻(xiàn),。

文章稱,，這些成績(jī)的取得，很大程度得益于我國(guó)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策,。在應(yīng)對(duì)疫情沖擊時(shí),，我國(guó)堅(jiān)持實(shí)施正常貨幣政策，既不搞量化寬松,，也不搞零利率或負(fù)利率,，而是堅(jiān)守幣值穩(wěn)定這個(gè)根本目標(biāo)。這既避免了嚴(yán)重通貨膨脹干擾經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，又使得我們?cè)诮?jīng)濟(jì)遇到下行壓力時(shí)有條件,、有空間采取適當(dāng)措施及時(shí)應(yīng)對(duì)。事實(shí)證明,，

幣值穩(wěn)定是保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間最根本的貨幣金融環(huán)境,。

▍穩(wěn)健貨幣政策有力支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)

近年來，貨幣政策更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn),，堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，堅(jiān)持跨周期設(shè)計(jì),，完善激勵(lì)相容機(jī)制,，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求，注重從供給側(cè)發(fā)力提升總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，以適度的貨幣增長(zhǎng)支持高質(zhì)量發(fā)展,。

一是保持總量適度,。走在市場(chǎng)曲線前面，前瞻,、精準(zhǔn)進(jìn)行流動(dòng)性調(diào)節(jié),，始終保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。2018年以來,，人民銀行共12次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，釋放長(zhǎng)期資金10.3萬億元，支持金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸支持力度,。完善中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)流動(dòng)性、資本和利率約束的長(zhǎng)效機(jī)制,，實(shí)現(xiàn)了M2和社融增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配,，穩(wěn)住了“貨幣錨”，既保持了金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固,，又避免了“大水漫灌”,，有效防范了宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)。

2018年-2021年,，我國(guó)M2平均增速為9%,，與同期名義GDP8.3%平均增速大致相當(dāng)。

二是促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,。發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)普惠小微、三農(nóng),、綠色發(fā)展和制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度,。增加再貸款再貼現(xiàn)額度，推出兩項(xiàng)支持小微企業(yè)的市場(chǎng)化工具,，用更可持續(xù)的方式支持小微企業(yè)融資,。推出碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款，促進(jìn)綠色減碳,。2022年1月末普惠小微貸款余額為19.7萬億元,，為2018年初的2.4倍；普惠小微貸款支持小微經(jīng)營(yíng)主體4813萬戶,，是2018年末的2.3倍,。普惠小微貸款增量在各項(xiàng)貸款增量中的占比由2018年的7.7%大幅提升至2021年的20.7%。2021年新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.93%,，比2020年下降0.22個(gè)百分點(diǎn),，比2018年下降1.38個(gè)百分點(diǎn)。

三是引導(dǎo)貸款利率下行。改革完善LPR報(bào)價(jià)形成機(jī)制,，提升貸款利率的市場(chǎng)化程度,，疏通了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。形成以公開市場(chǎng)操作利率為短期政策利率和以中期借貸便利利率為中期政策利率,、以常備借貸便利（SLF）利率和超額準(zhǔn)備金利率構(gòu)成利率走廊的央行政策利率體系,。明確以銀行間存款類金融機(jī)構(gòu)7天回購(gòu)利率（DR007）作為央行的短期利率調(diào)控目標(biāo)，引導(dǎo)DR007圍繞政策利率為中樞上下波動(dòng),。優(yōu)化存款利率監(jiān)管,，改革存款利率自律上浮比例為加點(diǎn)確定，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本,。

2019年8月LPR改革以來,，貨幣政策傳導(dǎo)效率顯著增強(qiáng)，企業(yè)貸款利率明顯下降,，從2019年7月的5.32%降至2022年1月的4.5%,，累計(jì)降幅達(dá)0.82個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)改革開放以來的最低水平,，在很大程度上緩解了長(zhǎng)期以來存在的小微企業(yè)融資難融資貴問題,。

▍穩(wěn)健貨幣政策將為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤提供適宜的貨幣金融環(huán)境

文章指出，當(dāng)前,，我國(guó)面臨的內(nèi)外部形勢(shì)復(fù)雜多變,，機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。

從國(guó)際看,，全球通脹水平居高不下,，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體收緊貨幣政策的步伐加快，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫,，加大了外部環(huán)境的不確定性,。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力短期仍然存在，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng),、長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變,。

文章顯示，下一步,，要貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神,，按照黨中央、國(guó)務(wù)院部署,，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度,，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn),，根據(jù)形勢(shì)變化和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求,，靈活適度調(diào)節(jié)貨幣政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有力擴(kuò)大信貸投放,，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性,，引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)穩(wěn)步優(yōu)化，促進(jìn)降低企業(yè)綜合融資成本,。未來我國(guó)有能力,、有條件可以有效應(yīng)對(duì)外部沖擊和國(guó)內(nèi)下行壓力，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和通脹總體穩(wěn)定,，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤,，繼續(xù)成為全球經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)。