降準(zhǔn)即將落地與市場(chǎng)關(guān)切同頻共振主動(dòng)及時(shí)作為

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2022-04-14 09:49:45 金融界

原標(biāo)題：與市場(chǎng)關(guān)切同頻共振降準(zhǔn)即將落地

近日陸續(xù)公布的3月份經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力加大，再結(jié)合國常會(huì)提出“適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具”，市場(chǎng)對(duì)于央行即將降準(zhǔn)或降息的呼聲很高,，甚至不乏有聲音喊出4月15日就是最近的政策觀察窗口,。

不論從政策實(shí)施的必要性，還是政策騰挪的空間看,，近期降準(zhǔn)或降息都是可行的。

盡管有觀點(diǎn)認(rèn)為目前我國經(jīng)濟(jì)面臨著外防輸入型通脹、內(nèi)防經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的復(fù)雜形勢(shì),，這種局面對(duì)使用貨幣政策總量工具而言收效甚微，但我國目前除了面臨需求收縮,、供給沖擊外,，預(yù)期轉(zhuǎn)弱的問題在疫情多地散發(fā)的當(dāng)下亦尤為凸顯。

作為具有明顯政策放松信號(hào)的全面降準(zhǔn),、降息等總量工具若在此時(shí)推出,，最快的政策傳導(dǎo)效果不是能立馬提振有效信貸需求，而是會(huì)被看作一種與市場(chǎng)關(guān)切同頻共振的政策反饋,，讓市場(chǎng)感受到政策主動(dòng)作為,、及時(shí)作為的暖意，提振市場(chǎng)信心,。

從政策騰挪空間看,，降準(zhǔn)降息的空間也依然充足。

盡管近日中美利差快速收窄，10年期中美國債收益率時(shí)隔12年首次“倒掛”,，一些觀點(diǎn)認(rèn)為這會(huì)掣肘貨幣政策總量寬松,。

但需要強(qiáng)調(diào)的是，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,，中國的貨幣政策會(huì)堅(jiān)持“以我為主”的對(duì)內(nèi)優(yōu)先原則,。

相比于擔(dān)心因中美利差收窄導(dǎo)致跨境資本流出加劇，當(dāng)前我國貨幣政策的優(yōu)先目標(biāo)是助力國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長,。

更何況,，10年期中美國債收益率“倒掛”的風(fēng)險(xiǎn)有被夸大之嫌，考慮到通脹因素后,，當(dāng)前中美實(shí)際利差仍為正,，加之隨著人民幣匯率彈性的增加，匯率雙向波動(dòng)就可發(fā)揮吸收內(nèi)外部沖擊的減震器作用,。

只關(guān)注中美利差擔(dān)心跨境資本流動(dòng),，而忽略國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的迫切需要，是對(duì)政策預(yù)判的舍本逐末,。

4月15日將是央行例行操作中期借貸便利（MLF）的時(shí)點(diǎn),，也將給政策利率降息帶來想象空間。

下調(diào)MLF利率可降低銀行負(fù)債端成本,，并通過“MLF利率-LPR利率-貸款利率”的傳導(dǎo)路徑惠及實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行,，減輕企業(yè)和居民償債負(fù)擔(dān)。

不過,，貨幣政策不是萬能的,，當(dāng)前穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,，還要著眼于加強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)自身“造血”功能,。

暢通供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈,，讓企業(yè)有訂單,，讓居民有收入，只有這樣才能改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)自身的現(xiàn)金流,，預(yù)期的轉(zhuǎn)好才能水到渠成,。

(責(zé)任編輯：周晶晶 CN032)

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