原標(biāo)題：核酸風(fēng)波背后的“東軟系”：A股港股均有上市公司,，還有3家正IPO

核酸碼風(fēng)波中的東軟集團(tuán)，在資本市場上同樣頗具關(guān)注度,。東軟集團(tuán)由“軟件教父”劉積仁創(chuàng)辦,，其曾經(jīng)聲稱“我們正積極打造一個(gè)軟件業(yè)上市公司創(chuàng)新生態(tài)”。

劉積仁所言不假,，如今,，“東軟系”在A股和港股分別有東軟集團(tuán)（600718.SH）和東軟教育（9616.HK）兩家上市公司。還有3家公司處于IPO進(jìn)程中,。

其中東軟集團(tuán)為第一大股東的東軟醫(yī)療在9月1日向港交所遞交《招股書》,，算上這次，東軟醫(yī)療已經(jīng)4次遞交《招股書》,，此前分別在2020年6月向滬市科創(chuàng)板,、2021年5月、2021年12月向港交所遞交,。

另一家東軟熙康,，分別在2021年5月、2022年2月向港交所遞交《招股書》,，目前均已失效,。

望海康信則處于上市輔導(dǎo)期,，如果3家企業(yè)成功上市,，“東軟系”將再添左膀右臂，資本版圖進(jìn)一步擴(kuò)大,。

然而從現(xiàn)狀來看,，幾家公司的上市進(jìn)程均不順利，東軟醫(yī)療還被曝通過參股公司轉(zhuǎn)移成本,，“東軟系”在資本市場究竟能否順利落子,？

一家獲百度投資，一家正虧損

劉積仁雖聲稱“我們正積極打造一個(gè)軟件業(yè)上市公司創(chuàng)新生態(tài)”,。但從《招股書》來看,，東軟醫(yī)療和東軟熙康均屬于醫(yī)療行業(yè)。

東軟醫(yī)療創(chuàng)立于1998年,，在遼寧沈陽創(chuàng)辦,，公司定位于醫(yī)療影像器械市場，是以影像設(shè)備為基礎(chǔ)的臨床診斷和治療全面解決方案提供商,。根據(jù)“弗若斯特沙利文”資料顯示,，

按2021年已安裝系統(tǒng)總數(shù)計(jì)，東軟醫(yī)療是中國最大的國產(chǎn)CT系統(tǒng)制造商，按收入計(jì),，東軟醫(yī)療在中國CT制造商中排名第五,。

圖片來源：官網(wǎng)

根據(jù)《招股書》顯示，東軟醫(yī)療2018-2021年,、2022年1-6月分別實(shí)現(xiàn)營收19.12億元,、19.07億元、24.59億元,、28.03億元和15.02億元,，凈利潤分別為1.69億元、0.82億元,、0.93億元,、1.02億元和2.19億元,。

但其凈利潤成色不足,。根據(jù)《招股書》顯示，東軟醫(yī)療分別于2018年-2021年,，2022年1-6月收到政府補(bǔ)助0.98億元,、0.93億元,、1.67億元,、0.99億元和0.39億元，

其中2019年和2020年的政府補(bǔ)助金額超過凈利潤,。

不過在其優(yōu)勢的市場地位下,，東軟醫(yī)療也得到了多家知名機(jī)構(gòu)的青睞，《招股書》顯示,，東軟醫(yī)療曾是劉積仁創(chuàng)辦的東軟集團(tuán)旗下全資附屬公司,，因獨(dú)立發(fā)展進(jìn)行分拆，此后陸續(xù)引入高盛,、通和,、百度在線等知名投資機(jī)構(gòu)，其中百度在線為東軟醫(yī)療的第十大股東,，持股比例約1.01%,。

歷經(jīng)多次股權(quán)變更，目前東軟醫(yī)療披露,，沒有控股股東及實(shí)際控制人,。不過，劉積仁仍然擔(dān)任東軟醫(yī)療法定代表人,。

東軟熙康在醫(yī)療行業(yè)中的角色則更像一個(gè)連接者和粘合劑,，且仍處于虧損狀態(tài)。

其打造了一個(gè)以城市為入口的云醫(yī)院平臺(tái),，并建立了一個(gè)云醫(yī)院網(wǎng)絡(luò),，將城市中的政策制定者,、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、患者及保險(xiǎn)公司聯(lián)系起來,，與所有涉及的利益相關(guān)方合作,，以解決醫(yī)療系統(tǒng)面對(duì)的多樣化系統(tǒng)性問題。

東軟熙康以云醫(yī)院平臺(tái)服務(wù),、云醫(yī)療健康服務(wù)和智能醫(yī)療健康產(chǎn)品三項(xiàng)服務(wù)為主,，2018-2021年分別實(shí)現(xiàn)營收3.18億元、4億元,、5.03億元和6.14億元,，營收在增長，虧損卻沒有停止,，

同期虧損分別達(dá)到2.32億元,、2.18億元、1.99億元和2.94億元,。

東軟熙康在財(cái)報(bào)中對(duì)于虧損的原因解釋為“持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模所致,。”但通過《招股書》發(fā)現(xiàn),，其行政開支的數(shù)額不小,，

2018年-2020年其行政開支分別為1.13億元、1.05億元,、1.13億元和2.13億元,，相當(dāng)于總虧損金額的48.7%、48.16%,、56.78%和72.45%,。

東軟熙康的股權(quán)結(jié)構(gòu)也非常復(fù)雜，東軟集團(tuán)為第一大股東,，間接持股共計(jì)27.94%,，東軟控股間接持有23.42%。劉積仁透過8層間接持股,。

實(shí)際上,，除了東軟醫(yī)療和東軟熙康，東軟集團(tuán)也披露無控股股東和實(shí)際控制人,。

東軟醫(yī)療被曝通過參股公司轉(zhuǎn)移成本,？

東軟醫(yī)療四次遞表失敗背后,，有媒體報(bào)道,，

東軟醫(yī)療通過參股公司沈陽先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備技術(shù)孵化中心有限公司（下稱“醫(yī)療孵化中心”）轉(zhuǎn)移部分研發(fā)人員成本,，不納入東軟醫(yī)療財(cái)務(wù)報(bào)表,。

2017年底,，東軟醫(yī)療和盛京金控聯(lián)合成立了醫(yī)療孵化中心,。醫(yī)療孵化中心主要負(fù)責(zé)對(duì)高端醫(yī)療影像設(shè)備的關(guān)鍵部件和前沿基礎(chǔ)技術(shù)進(jìn)行研究,，東軟醫(yī)療與醫(yī)療孵化中心的主要合作為醫(yī)療器械相關(guān)的技術(shù)開發(fā)和技術(shù)咨詢。

東軟醫(yī)療和盛京金控分別注資0.75億元及1.75億元,，各占醫(yī)療孵化中心30%及70%的股權(quán),。其中東軟醫(yī)療以知識(shí)產(chǎn)權(quán)的形式作價(jià)0.75億元入股，并且在2018年因出售該知識(shí)產(chǎn)權(quán)獲得了5250萬元的收益,。

其中,，東軟醫(yī)療在港交所遞交的首次《招股書》里還出現(xiàn)了書寫錯(cuò)誤，將出資0.75億元錯(cuò)寫為7.5億元,，最新《招股書》中此項(xiàng)錯(cuò)誤已經(jīng)消失不見,。

換言之，東軟醫(yī)療把自己的無形資產(chǎn)——

知識(shí)產(chǎn)權(quán)通過醫(yī)療孵化中心變現(xiàn)了,。還得到了孵化中心30%的股權(quán)和5250萬元的收益。

但北京恩赫律師事務(wù)所負(fù)責(zé)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的?？』⒙蓭煴硎?，“

同一知識(shí)產(chǎn)權(quán)既入股又出售的情況在法律上是極其罕見的

，以知識(shí)產(chǎn)權(quán)入股后,，該知識(shí)產(chǎn)權(quán)便屬于入股后的公司,，是沒有權(quán)利再進(jìn)行出售的?！?/p>

而同意東軟醫(yī)療這么操作的盛京金控也不是“外人”,?！墩泄蓵凤@示,，

盛京金控持有東軟醫(yī)療0.43%的股份，為第十三大股東,，也是東軟醫(yī)療13位發(fā)起人之一,。

曾負(fù)責(zé)過上市公司財(cái)務(wù)工作的財(cái)務(wù)專家施斌慶分析，“這種操作的好處是,，能將部分成本甩到外部,，不僅能夠讓公司業(yè)績更好看,，且有利于上市工作。待該項(xiàng)目盈利后再溢價(jià)回購股權(quán),，將實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)回自己手中也不遲,。”

愛企查顯示,，醫(yī)療孵化中心的主要人員有6名,，分別為江根苗、溫宇,、朱曉軍,、趙江魏、李文靜,、王妮,。

這6名主要人員中，至少3名與東軟醫(yī)療關(guān)系密切,。

圖源：愛企查

醫(yī)療孵化中心董事長江根苗,，還擔(dān)任東軟醫(yī)療總裁、首席運(yùn)營官,、研發(fā)管理中心總監(jiān)的職務(wù),。

2018年和2019年江根苗作為高級(jí)管理層，在東軟醫(yī)療的薪酬分別為481萬元和490萬元,，但是2020年董高監(jiān)薪酬中卻沒有了江根苗,。東軟醫(yī)療對(duì)此的解釋是：江根苗于2019年3月28日辭任非執(zhí)行董事。

雖不領(lǐng)工資,，但至今江根苗仍是東軟醫(yī)療的總裁兼首席運(yùn)營官,。

A股《招股書》還曾披露，江根苗在醫(yī)療孵化中心,、東軟醫(yī)療產(chǎn)業(yè)園,、沈陽睿繡商務(wù)咨詢有限公司兼職，

通過員工持股平臺(tái)間接持有東軟醫(yī)療0.67%,。

醫(yī)療孵化中心監(jiān)事王妮,，至今任東軟醫(yī)療高級(jí)副總裁兼首席財(cái)務(wù)官。

她在東軟醫(yī)療的時(shí)間長達(dá)18年,，歷任東軟醫(yī)療財(cái)務(wù)管理部部長,、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書等,。

A股《招股書》曾披露王妮還在醫(yī)療孵化中心,、東軟醫(yī)療產(chǎn)業(yè)園兼職。

而董高監(jiān)薪酬中也沒有王妮的名字,。公開資料顯示,，

王妮通過員工持股平臺(tái)間接持有東軟醫(yī)療0.17%股份,。

圖片來源：東軟醫(yī)療給上交所的回復(fù)函

《回復(fù)函》顯示，醫(yī)療孵化中心經(jīng)理,、法定代表人溫宇通過東軟醫(yī)療兩大員工持股平臺(tái)天津麥興和天津麥繡,，間接持有東軟醫(yī)療0.13%股份。

此外,，醫(yī)療孵化中心的馬銳兵和趙大哲也通過員工持股平臺(tái)天津麥繡,，間接持有東軟醫(yī)療股份。

“從人員安排來看,，公司的董事長,、總經(jīng)理還有一名監(jiān)事都是東軟醫(yī)療的員工，主管經(jīng)營,。再加上東軟醫(yī)療是以知識(shí)產(chǎn)權(quán)的形式入股,，說明他擁有核心技術(shù)，核心技術(shù)加上經(jīng)營角色,，東軟醫(yī)療持有的股份雖然較少,，但更有可能是實(shí)際控制人，盛京金控的角色更像是個(gè)產(chǎn)業(yè)投資人,。”施斌慶表示,。

那么，神秘的醫(yī)療孵化中心出現(xiàn)的原因是什么,？

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定,，控股公司需納入財(cái)務(wù)報(bào)表的合并范圍。而參股公司無論盈虧,，均不用納入財(cái)務(wù)報(bào)表,。

東軟醫(yī)療2018年?duì)I收19.12億元，凈利潤為1.69億元,。

同年東軟醫(yī)療因出售知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生的5250萬元收益約占凈利潤的30.77%。

此外,，2018年,，東軟醫(yī)療還獲得了9820萬元政府補(bǔ)貼。

如果剔除這兩部分收益,，東軟醫(yī)療2018年的凈利潤則大幅下降,，僅余1900萬元。

最新《招股書》顯示,，2022年1月,，東軟醫(yī)療再度對(duì)孵化中心注資3500萬元，持股比例從30%升至38.6%,。

同時(shí)2021年東軟醫(yī)療還向孵化中心進(jìn)行采購,，采購產(chǎn)品為IT系統(tǒng)和軟件,，費(fèi)用5442萬元。

“東軟系”三十而立,，資本版圖再擴(kuò)張

東軟集團(tuán)創(chuàng)始人劉積仁是位名副其實(shí)的知識(shí)分子,，1955年出生于中國遼寧，1980年畢業(yè)于東北工學(xué)院計(jì)算機(jī)應(yīng)用專業(yè),，1986年赴美國國家標(biāo)準(zhǔn)局計(jì)算機(jī)研究院計(jì)算機(jī)系統(tǒng)國家實(shí)驗(yàn)室留學(xué),，他是我國培養(yǎng)的第一位計(jì)算機(jī)應(yīng)用專業(yè)博士。

圖片來源：東軟集團(tuán)官網(wǎng)

自然而然,，劉積仁創(chuàng)業(yè)的方向也選擇了計(jì)算機(jī)領(lǐng)域,，

于1991年創(chuàng)辦了東軟集團(tuán)，1996年東軟集團(tuán)在A股上市,，是中國第一家上市的軟件公司,。

但近年來市場表現(xiàn)并不如人意，其股價(jià)最高在2015年6月時(shí)達(dá)到36.31元/股,，如今已快跌入個(gè)位數(shù)區(qū)間,，截至9月6日?qǐng)?bào)收10.7元/股，總市值132.87億元,。

據(jù)東軟集團(tuán)官網(wǎng)介紹,，東軟集團(tuán)以軟件技術(shù)為核心，業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋智慧城市,、醫(yī)療健康,、智能汽車互聯(lián)及軟件產(chǎn)品與服務(wù)。

智能汽車領(lǐng)域中,，東軟集團(tuán)官網(wǎng)顯示,，其產(chǎn)品在智能汽車領(lǐng)域內(nèi)含有智能座艙系統(tǒng)、車載信息娛樂系統(tǒng),、Sensteer駕駛行為數(shù)據(jù)分析服務(wù),、ADAS高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)等。

2020年東軟教育在港上市,。

截至9月6日東軟教育報(bào)收4.36港元/股,，總市值達(dá)28.23億港元（約為人民幣25億元）。

在“東軟系”龐大的資本版圖中,，除了東軟集團(tuán),、東軟教育，遞交《招股書》的東軟醫(yī)療和東軟熙康外,，

“東軟系”旗下大健康板塊的信息醫(yī)療化平臺(tái)——望?？敌乓蔡幱谏鲜羞M(jìn)程中。

望?？敌攀菄鴥?nèi)最大醫(yī)院ERP軟件（HERP）供應(yīng)商,，積累的醫(yī)療機(jī)構(gòu)客戶數(shù)超過3000家,。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的披露信息，望?？敌?020年9月開始接受科創(chuàng)板上市輔導(dǎo),，目前已經(jīng)完成第三期輔導(dǎo)。

還未遞交《招股書》,。

然而劉積仁商業(yè)版圖不止于此,，

根據(jù)公開資料顯示，劉積仁擔(dān)任法定代表人的企業(yè)為30家,，控制的企業(yè)83家,，包含金融業(yè)、制造業(yè),、房地產(chǎn)業(yè),、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)等。

對(duì)于拆分多家子公司上市的行為,，劉積仁在接受媒體采訪時(shí)表示,，“將進(jìn)一步打造上市公司集群，以此為基礎(chǔ)運(yùn)用好資本市場,，構(gòu)建企業(yè)發(fā)展的新生態(tài),。”可以說,，“東軟系”的資本運(yùn)作核心邏輯,，先通過分拆推動(dòng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，再進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)東軟集團(tuán)資產(chǎn)的控制,。

從1991年創(chuàng)辦東軟集團(tuán),，至今“東軟系”發(fā)展已經(jīng)31年。劉積仁喜歡用“貓有九條命”來形容一手創(chuàng)立的“東軟系”,，如今,，進(jìn)入而立之年的“東軟系”開始了在資本市場的大布局。

成都核酸崩了沖上熱搜,，又涉"東軟",？

9月2日，成都全市居民正按照“應(yīng)檢必檢”要求,，完成全員核酸檢測時(shí)，“成都核酸系統(tǒng)崩了”卻登上微博熱搜,。

據(jù)網(wǎng)友反映,，9月2日晚間，成都的核酸系統(tǒng)出現(xiàn)崩潰,，雖然現(xiàn)場核酸采集的醫(yī)護(hù)人員通過將手機(jī)高高舉過頭頂?shù)姆绞絹慝@得信號(hào),，然而卻無濟(jì)于事,，事實(shí)上是成都的核酸檢測系統(tǒng)出了問題。

而該系統(tǒng)背后的開發(fā)企業(yè)正是“東軟集團(tuán)”,。

東軟稱系統(tǒng)崩潰與軟件無關(guān)

9月3日,，東軟集團(tuán)（600718.SH）發(fā)布聲明稱，成都疫情以來,，為應(yīng)對(duì)成都大規(guī)模檢測并發(fā)的系統(tǒng)穩(wěn)定性問題,，東軟全場景疫情病原體檢測信息系統(tǒng)緊急上線，于9月2日04時(shí),，系統(tǒng)首次投入使用,。

對(duì)于系統(tǒng)故障原因，東軟表示,，據(jù)技術(shù)專家研判,，目前出現(xiàn)的系統(tǒng)響應(yīng)延遲、卡頓等現(xiàn)象與核酸檢測系統(tǒng)軟件無關(guān),。

經(jīng)排查,，發(fā)現(xiàn)是網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)故障，在恢復(fù)網(wǎng)絡(luò)連接后,，系統(tǒng)于14時(shí)左右再次恢復(fù)運(yùn)行,。具體網(wǎng)絡(luò)故障的原因，相關(guān)部門正在排查,。

東軟還稱,，新冠疫情爆發(fā)以來，東軟核酸檢測系統(tǒng)已在國內(nèi)17個(gè)省120多個(gè)地市部署應(yīng)用,，包括北京,、上海、重慶,、天津等人口超大型城市,，已累計(jì)檢測超過140億人次。

據(jù)公開資料顯示,，東軟全場景疫情病原體檢測信息系統(tǒng)由東軟集團(tuán)聯(lián)合中國醫(yī)科大學(xué)附屬盛京醫(yī)院劉勇團(tuán)隊(duì)合作研發(fā),。

東軟表示，系統(tǒng)基于身份識(shí)別技術(shù),，同時(shí)融合“十合一”采集模式,，信息采集的速度是之前手工登記模式的三倍以上，實(shí)驗(yàn)室標(biāo)本登記速度提高三倍以上,。

此外,，標(biāo)本的采集、轉(zhuǎn)運(yùn)和接收過程所有操作可以通過手機(jī)APP完成，無需增加額外的硬件投入,。

另據(jù)“東軟集團(tuán)”微信公眾號(hào)顯示,，東軟全場景疫情病原體檢測信息系統(tǒng)是東軟于2020年12月開發(fā)，先后在大連市,、沈陽市、石家莊市,、黑龍江省等多省市區(qū)的全員核酸檢測中應(yīng)用,。

但其實(shí)，這也并不是東軟第一次出現(xiàn)類似事件,。

今年1月份,，西安“一碼通”就曾發(fā)生故障，市民在每日例行核酸檢測過程中,，遭遇了無法打開個(gè)人健康碼的情況,。

而西安“一碼通”背后的承接方中就包括東軟集團(tuán)。

當(dāng)時(shí),，東軟集團(tuán)對(duì)此回應(yīng)稱,，西安東軟作為應(yīng)用層支撐廠家之一，參與開發(fā)建設(shè)西安一碼通系統(tǒng),。

經(jīng)現(xiàn)場專家及技術(shù)人員排查分析,，該故障與應(yīng)用層無關(guān)。

“東軟”是家什么樣的企業(yè)

公開資料顯示,，東軟集團(tuán)成立于1991年,，1996年6月在上海證券交易所上市，目前擁有2萬余名員工,。

其前身是東北大學(xué)下屬的兩家公司,，即沈陽東大開放軟件系統(tǒng)股份有限公司和沈陽東大阿爾派軟件有限公司，目前合并財(cái)務(wù)報(bào)表的子公司有75家,。

2021年9月,，東軟集團(tuán)官網(wǎng)文章顯示，東軟集團(tuán)與中國電信簽署產(chǎn)業(yè)數(shù)字化戰(zhàn)略合作協(xié)議,，而在此次合作協(xié)議之前,，東軟集團(tuán)與中國電信共同打造出“翼填報(bào)”“一碼通”“全運(yùn)通”等應(yīng)用，為疫情上報(bào),、疫苗預(yù)約,、核酸檢測、聯(lián)防聯(lián)控等場景提供技術(shù)支撐,。

2022年上半年,，東軟集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收33.83億元，同比增長5.35%；凈利潤8046.08萬元,，同比增長205.84%。

截至報(bào)告期末公司凈資產(chǎn)為97.65億元,，與去年同期相比增長1.09%,，資產(chǎn)負(fù)債率為49.64%。

與此同時(shí),，將東軟集團(tuán)與中國軟件,、科大訊飛相比，同樣作為軟件公司,，東軟的研發(fā)費(fèi)用卻明顯偏低,。

2022年半年度報(bào)告顯示，東軟集團(tuán)研發(fā)費(fèi)用3.38億元,，占銷售額的比重接近10%,；中國軟件研發(fā)費(fèi)用9.72億元，占銷售額比重高達(dá)27%,；科大訊飛研發(fā)費(fèi)用14.39億元,，占營業(yè)額比重17.9%。

雖然,，東軟稱自己的核心競爭力體現(xiàn)在“大健康”“大汽車”“智慧城市”“企數(shù)轉(zhuǎn)型”等領(lǐng)域的技術(shù)積累,、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、知名度和市場影響力等諸多方面,，但較低的研發(fā)占比或會(huì)成為其發(fā)展的最大障礙,。