加納在很多年前，一車車的黃金,，一車車的的礦產(chǎn)不斷被販賣到遙遠的歐洲、北美?？课鞣茄匕兜募蛹{海岸早已被譽為"黃金海岸",，而延續(xù)至今。加納3000萬人口,，家底相當之殷實——黃金儲量20億盎司、鉆石儲量1億克拉、鐵礦石儲量14億噸,、石油儲量20億桶。

而且,，加納擁有價值超過5500億美元,、15億噸之巨的鋁礦，且埋藏深度較淺,，開采難度較低,。加納亦是非洲的經(jīng)濟大國,，占比高達30%之巨。

本以為加納可以過上沙特,、卡塔爾們的土豪生活,，但現(xiàn)實卻非常之骨干，加納人民水深火熱,，國家墜入斯里蘭卡般的深淵,。

01

12月19日，加納政府發(fā)布官方聲明稱將暫停支付歐元債券,、商業(yè)定期貸款和大多數(shù)雙邊義務(wù)的債務(wù),。國家層面的債務(wù)違約，將對加納產(chǎn)生重大且極具破壞力的深遠影響,。

在2020年新冠疫情之前的3年內(nèi),，加納存量債務(wù)加速膨脹。據(jù)西非漫談報告,，其一,，加納國有企業(yè)在能源領(lǐng)域不斷累加債務(wù)，而又不能依靠自身業(yè)務(wù)收入所得償還債務(wù),。沒有辦法,，加納政府擦屁股，發(fā)行30億美元債券補窟窿,。其二,，加納央行在期間大力整頓金融不良行為，吊銷了多家銀行,、儲蓄貸款,、小額信貸等領(lǐng)域的多張牌照。而加納政府又發(fā)行30億美元的債券為之輸血,，彌補前者巨大損失,。

政府債務(wù)占GDP的比重從2016年末的57.1%快速飆升至2019年末的63.9%。

疫情爆發(fā)之后,，封鎖管控,，供應(yīng)鏈紊亂，加納經(jīng)濟大幅惡化,，財政收入銳減20億美元,，而為了抗疫，政府多支出了17億美元,。一進一出,，差不多又新增了40億美元的債務(wù)。2020年,，加納債務(wù)水平已經(jīng)急劇攀升至78.3%,。當年,，償還債務(wù)利息金額，已經(jīng)占到了其收入的70%,，已經(jīng)處于破產(chǎn)邊緣,。

2020-2021年，美聯(lián)儲超大規(guī)模QE,，數(shù)以十萬億計的泛濫美元涌向全球各地,，成為本輪全球超級大通脹的元兇之一。今年年初,，美聯(lián)儲急踩剎車,，以創(chuàng)下40年的速度進行貨幣政策"急轉(zhuǎn)彎"，美元指數(shù)勢如破竹,，節(jié)節(jié)攀升,，沖擊全球多國實體與金融市場，包括加納,。

在全球超級通脹的裹挾下,，加納10月通脹也已飆升至40.4%，11月繼續(xù)暴漲至50.3%,。食品短缺、糧食短缺,、能源短缺,，社會動蕩加劇。經(jīng)濟陷入惡性循環(huán),，償債能力進一步被吞噬,。

在金融層面，今年來加納官方貨幣賽地兌美元大幅貶值將近60%,，成為今年全球表現(xiàn)第三差的貨幣,，僅次于津巴布韋和古巴比索。如此一來,，加納償還的外債規(guī)模在匯率貶值的情況,，從300億美元左右變相膨脹至500億美元。而外匯儲備僅僅只有可憐的76億美元,。

這是擊垮加納的最后一根稻草,，債務(wù)違約也就成為了必然。與此同時,，穆迪將加納的官方評級下調(diào)至垃圾級Ca,，與斯里蘭卡處于同一個水平上?；萜赵u為CC,，標普評為CCC+,，也意味著關(guān)閉了加納未來想在歐洲、亦或是美國債券市場融資的大門,。

被迫無奈,，加納只有救助國際貨幣基金組織IMF。12月13日,，加納政府與IMF達成為期三年的初步協(xié)議,。但這樣的談判與協(xié)議，想必并不是光明正大的援助,，恐怕是另有所圖的施舍,。

時間拉回到1997年。亞洲金融風暴蔓延,，韓元匯率遭遇崩盤,，重創(chuàng)其外向型經(jīng)濟，工廠大面積倒閉,，大批人員下崗失業(yè),，物價飛漲，民不聊生,。

韓國政府無計可施,，向美國掌控的IMF救助，最終獲得550億美元,。拿別人的錢,，就必須答應(yīng)IMF很多的條件：按照IMF設(shè)計進行"經(jīng)濟改革"，包括重組大企業(yè),，鼓勵銀行合并,，對外放開金融和市場。說難聽一點,，這就是賣國錢,。此后，韓國八大銀行的外資股份,，均占到了2/3以上,。韓國最引以為豪的三星集團，大部分股份也都落在了華爾街巨頭手中,。

韓國的悲劇同樣發(fā)生了日本身上,，還有巴西、阿根廷,、泰國,、菲律賓、馬來西亞等等,。很久以前,，財富大掠奪必須靠戰(zhàn)爭,，而過去的幾十年靠的是金融掠奪，依靠美元霸權(quán)潮汐一波就可以達到目的,。

這一次,，加納面臨的是跟過去一樣的收割戲碼。我們腦補一組畫面：加納你向我IMF借錢可以,，那你家里面海量的礦產(chǎn)資源,，是不是要把股權(quán)、開采權(quán)讓渡出來,？

沒有辦法,，加納悲痛欲絕的同意了下來。

02

本輪美元加息大潮,，第一個倒下的是斯里蘭卡,，第二個是加納。在2023年,，應(yīng)該還會有更加重量級的國家成為犧牲品,。而可能的債務(wù)危機是比較突出的。

今年年初至今,，美聯(lián)儲連續(xù)暴力加息7次,，加息幅度高達425個基點。明年,，還將繼續(xù)加息進程,，終端利率目前的預(yù)期為5.1%。美元霸權(quán)使然,，全球多國被裹挾進來，跟隨美聯(lián)儲暴力加息,。世界銀行都感嘆道：全球貨幣和財政政策的同步收緊為世界50年來罕見,。

加息迅猛，國債收益率飆升,，讓多國債務(wù)問題雪上加霜,。比如意大利10年期國債4%被市場看做是死亡線，因為這個水平的發(fā)債成本下,，意大利的財政負擔不可持續(xù),。不可持續(xù)，也就意味著意大利主權(quán)違約的風險陡升,。

今日,，意大利10年期國債收益率飆升至4.44%（與2013年齊平），較7月初的3.6%大幅上升84個基點,。與德國10年期的利差來到218個基點,，非常逼近2011年7月主權(quán)債被下調(diào)評級的時候了,。

與上一輪歐債危機差不多的國債利率水平，但意大利債務(wù)水平從2009年的116%大幅提升至2021年的151%,。此外,，歐豬5國中，還有葡萄牙,、希臘,、西班牙債務(wù)水平也大幅飆升，為127%,、193%,、118%，而2009年為75.6%,、109%,、53.3%

美聯(lián)儲大幅加息，美元極限升值,，多數(shù)國家的匯率貶值幅度都比較大,，給債務(wù)問題繼續(xù)上藥水。截止目前,，據(jù)統(tǒng)計,，全球至少有31個國家和地區(qū)的貨幣貶值幅度超過10%。為了維持貨幣的穩(wěn)定,，多個國家除了跟隨加息外,，還需要動用外匯儲備來真刀真槍干預(yù)市場。即便是這樣,，也只能稍微對沖一下貶值的深度而已,。

本幣貶值之下，過去借的外資增加了償還債務(wù)的成本,。如果按照平價來折算,，債務(wù)規(guī)模在1年之內(nèi)離奇地膨脹了，少則百分之幾,，多則百分之幾十,。加納就是血淋淋的案例，300億外債秒變500億外資,。

阿根廷或?qū)⑹窍乱粋€加納,。今年阿根廷比索兌美元大幅貶值近60%。外債規(guī)模高達2748億美元,，占GDP的比重高達56%,。而外匯儲備僅僅只有325億美元，還較去年末下降了30億美元。此外,，阿根廷通脹高達92.4%,，為30年來的最高漲幅。

梅西在世界杯上封神,，但阿根廷危機重重,，貨幣、經(jīng)濟,、債務(wù)都可以將其壓垮,。歷史上，阿根廷一共出現(xiàn)了9次主權(quán)債務(wù)違約,，幾乎都是發(fā)生在美元加息周期之中,。此外，還有貿(mào)易大幅赤字的土耳其,、埃及,、巴基斯坦、烏克蘭等國目前都深陷債務(wù)的泥潭之中,。

更加恐怖的是,，至暗時刻還未到來。在高通脹,、高利率的全球宏觀背景下,，疊加新冠疫情沖擊，全球經(jīng)濟在2023年將很有可能同頻共振,，陷入較大程度上的衰退,。而經(jīng)濟衰退必然對應(yīng)著財政收入縮減，而面對膨脹的債務(wù),，主權(quán)國家債務(wù)違約可能不會是一個兩個,。

按照IMF最新的報告估計，目前新興市場有約2370億美元的外債面臨違約風險另外,，世行發(fā)出警示,，25%的新興市場正處于或接近債務(wù)困境，60%以上的低收入國家面臨債務(wù)困境,。而新興市場國家主權(quán)債務(wù)主要對外負債，占到2/3,，且有相當比例的短期負債,，違約風險陡然升高。

利率上升,，匯率貶值,，經(jīng)濟衰退，如三支箭射向更多的加納,，放大債務(wù)危機風險,。一旦爆發(fā),，再無寧日。就如阿根廷,、巴西,、墨西哥、秘魯為首的拉美國家在20世紀80年代爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機,，掉入中等收入陷阱,，再無翻身之日。

其實,，不僅僅是新興市場,，還有經(jīng)濟規(guī)模很大的歐元區(qū)，一樣存在債務(wù)不可延續(xù)的危機,。通脹高燒不退,，經(jīng)濟狀況惡化，貨幣緊縮政策還要再上臺階,，越來越多的投資者開始擔心歐債問題以及銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量問題,。這并不是危言聳聽。

03

過去數(shù)十年,，美元加息周期,，引爆了數(shù)次危機，包括阿根廷債務(wù)危機,、日本泡沫破裂,、亞洲金融危機、互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂,、拉美債務(wù)危機,、2008年次貸危機等等。這一次,，危機或許會更加全面且徹底,。有的國家會輸?shù)脧貜氐椎祝械膰視D(zhuǎn)危為機,。個人也一樣,，永遠不要浪費一次危機。