承壓

人民幣對(duì)美元匯率今年首次跌破7.3。

截至15日17時(shí),，外匯市場(chǎng)上,，離岸人民幣對(duì)美元即期匯率最低點(diǎn)觸及7.3204，相比于7月31日的收盤(pán)價(jià),，半個(gè)月時(shí)間貶值超1700個(gè)基點(diǎn),。

今年年內(nèi)人民幣會(huì)怎么走？有可能進(jìn)一步下探嗎,？

多方因素致人民幣匯率承壓

從今年整體走勢(shì)來(lái)看,，人民幣對(duì)美元匯率基本呈波動(dòng)走低，盡管7月份出現(xiàn)階段性升值,，但到了8月份又開(kāi)始震蕩下行,。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟在接受中新社國(guó)是直通車(chē)采訪時(shí)指出，8月14日晚間至15日早間,，離岸人民幣和在岸人民幣對(duì)美元匯率均創(chuàng)6月30日以來(lái)新低,。這主要是由美元指數(shù)反彈抬升所出現(xiàn)的被動(dòng)貶值。由于市場(chǎng)開(kāi)始重新審視并擔(dān)憂歐美銀行業(yè)的基本面,，對(duì)美元的避險(xiǎn)需求有所提高,，推升了美元指數(shù)。

此外,，15日中國(guó)央行宣布下調(diào)MLF（中期借貸便利）利率,，也讓中美利差有所擴(kuò)大，疊加對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的關(guān)注,，使人民幣匯率出現(xiàn)階段性,、短期性承壓。

“近期人民幣匯率承壓主要受多方面因素影響,?！敝袊?guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫對(duì)中新社國(guó)是直通車(chē)表示，從外部看，近期美元指數(shù)再度回升,。美國(guó)核心通脹回落速度放緩,，疊加惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)和穆迪下調(diào)美國(guó)中小銀行評(píng)級(jí)，導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫,，美債收益率大幅上漲,，對(duì)美元指數(shù)形成提振。

從國(guó)內(nèi)因素看,，MLF利率和逆回購(gòu)利率再次下調(diào)，中美利差走闊,。此外,，近期公布的貿(mào)易、金融等數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟,，部分高負(fù)債行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有所攀升,，從而抑制了匯率表現(xiàn)。

年內(nèi)人民幣匯率將走向何方,？

“但我們也必須看到,，在降息靴子意外落地、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后,，人民幣匯率在早盤(pán)出現(xiàn)了反彈,。這說(shuō)明相比外部因素和宏觀數(shù)據(jù)，市場(chǎng)更為關(guān)注與憧憬政策增量空間,，對(duì)宏觀政策的時(shí),、效、度信心有所提升,?！饼嬩檎f(shuō)。

他進(jìn)一步稱,，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐已近尾聲,，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好、實(shí)力強(qiáng),、信心足,，外匯政策工具箱辦法多、工具全,，預(yù)計(jì)“7.3”將是人民幣在三季度的最低點(diǎn)位,，后續(xù)匯率走勢(shì)將繼續(xù)受到美元指數(shù)、其他主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與政策取向,、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和外匯政策的影響,，雖然仍會(huì)有一定波動(dòng)，但人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

王有鑫認(rèn)為,，下半年人民幣匯率走勢(shì)將表現(xiàn)為兩個(gè)明顯的階段,，短期承壓波動(dòng)是國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)形勢(shì)變化的直接反映，但人民幣匯率具有堅(jiān)實(shí)的穩(wěn)定基礎(chǔ),，無(wú)論是從外匯儲(chǔ)備規(guī)模,、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)相對(duì)增速、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力,、跨境資本流動(dòng)形勢(shì)還是健全的宏觀審慎政策工具體系等角度看,，人民幣匯率均具備企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)，這在過(guò)去的幾輪匯率波動(dòng)中表現(xiàn)非常明顯,。

“在短期的震蕩波動(dòng)后,，預(yù)計(jì)人民幣匯率將在四季度逐漸進(jìn)入企穩(wěn)甚至波動(dòng)回升階段，屆時(shí)隨著歐美經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,，中外經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)將再次發(fā)生演變,，對(duì)人民幣匯率有利的積極因素將更多顯現(xiàn)?！蓖跤婿握f(shuō),。

龐溟認(rèn)為，從外匯政策面上看,，官方表態(tài)傳遞出鮮明的保持匯率基本穩(wěn)定的政策導(dǎo)向,，考慮到近期人民幣匯率中間價(jià)反映出逆周期因子已重新引入、跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)上調(diào)等政策信號(hào),，以及政策工具箱里留存的外匯存款準(zhǔn)備金率,、遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率等工具，可以說(shuō),，中國(guó)有基礎(chǔ),、有實(shí)力、有辦法保持人民幣匯率基本穩(wěn)定,，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的有效合理引導(dǎo),，堅(jiān)持市場(chǎng)對(duì)匯率的決定性作用，增強(qiáng)人民幣匯率的彈性,。

作者：夏賓

來(lái)源：國(guó)是直通車(chē)