央行再次出手降息,。

8月15日,，中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布消息稱：為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,，2023年8月15日人民銀行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作,，其中MLF中標(biāo)利率2.5%,，較此前2.65%下調(diào)15個(gè)基點(diǎn),。

這已是年內(nèi)第二次降息,。6月15日，央行開展2370億元一年期MLF操作,，利率2.65%,，較前一個(gè)月下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

央行此次降息超出市場預(yù)期,?！皶r(shí)隔兩月再次降息，降準(zhǔn)未至而降息先行,，且MLF利率與公開市場逆回購利率非對(duì)稱調(diào)降,，大大超出市場預(yù)期?！宾卧鸨硎?，從歷史上看，時(shí)隔兩月連續(xù)降息僅出現(xiàn)在2015年下半年以及2020年初,，分別對(duì)應(yīng)去杠桿以及疫情導(dǎo)致的宏觀經(jīng)濟(jì)顯著走弱階段,。

“當(dāng)前，市場對(duì)進(jìn)一步降息有所期待,，但8月MLF利率再度下調(diào)仍然超出主流預(yù)期,。”東方金誠宏觀研究部分析師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱,，“6月政策性降息剛剛落地,，8月再次下調(diào)；時(shí)隔兩個(gè)月再度降息,，且MLF利率下調(diào)幅度達(dá)到0.15個(gè)百分點(diǎn)（6月為下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)）,，大幅超出市場普遍預(yù)期?！?/p>

多位市場分析人士表示,，央行超預(yù)期的降息利好A股流動(dòng)性保持合理充裕，利于股市估值修復(fù),；同時(shí),，MLF利率下調(diào)，有助于帶動(dòng)LPR利率同步調(diào)降,，有助于降低房貸利率,，促進(jìn)房地產(chǎn)復(fù)蘇回暖。

央行出手穩(wěn)增長

多位分析師認(rèn)為,，央行超預(yù)期的降息主要是為了穩(wěn)增長,，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行,，提振信心。

“主要是7月金融數(shù)據(jù)再度弱于市場預(yù)期,，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱,，促內(nèi)需穩(wěn)增長壓力增大；央行進(jìn)一步調(diào)降利息,，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,，以刺激消費(fèi)和投資?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華對(duì)時(shí)代周報(bào)記者解釋道,，時(shí)至年中，海外需求前景趨緩,，樓市亟待復(fù)蘇,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長任務(wù)重，為確保經(jīng)濟(jì)不偏離穩(wěn)步恢復(fù)軌道,，政策力度有所增大,。

“在經(jīng)濟(jì)修復(fù)的背景下，降息繼續(xù)釋放積極的政策信號(hào),，有助于穩(wěn)定預(yù)期,、提振信心，將繼續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好發(fā)展,。”博時(shí)基金對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示,。

此前,，央行公布的7月社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期。央行8月11日公布最新的社融數(shù)據(jù)顯示,，7月人民幣貸款增加3459億元,，同比少增3498億元，這一單月新增規(guī)模創(chuàng)下了2009年11月以來的新低（2009年11月新增2948億元）,。

美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲,，也為央行降息提供了一定的操作空間。

東方金誠宏觀研究部分析師表示,，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程已進(jìn)入尾聲,，下半年人民幣貶值壓力趨緩,，當(dāng)前穩(wěn)匯率政策工具箱豐富,，下半年人民幣匯率不太會(huì)對(duì)國內(nèi)貨幣政策調(diào)整形成掣肘。

物價(jià)水平偏低,，也為央行的貨幣政策靈活發(fā)力提供了空間,。東方金誠宏觀研究部分析師指出,，7月CPI同比降至-0.3%，當(dāng)前物價(jià)水平偏低是不爭的事實(shí),，更能體現(xiàn)根本物價(jià)水平的核心CPI同比也僅為0.8%,，連續(xù)16個(gè)月處于1.0%以下的偏低水平，且下半年大幅上揚(yáng)的可能性較小,?！斑@為貨幣政策在穩(wěn)增長方向適度發(fā)力提供了較大空間?！?/p>

5年期LPR將下調(diào)25個(gè)BP,？

MLF操作利率的下調(diào)，除了利好企業(yè)降低融資成本,，也利好購房者降低房貸利率,。

“MLF操作利率是LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)。8月MLF操作利率下調(diào),，當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)也會(huì)跟進(jìn)調(diào)整,。考慮到當(dāng)前樓市運(yùn)行狀態(tài),，,。5年期LPR報(bào)價(jià)在8月下調(diào)的可能性較高?！睎|方金誠宏觀研究部分析師判斷稱,，5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)幅度可能會(huì)達(dá)到0.2至0.25個(gè)百分點(diǎn)，也就是20BP-25BP,。

鑫元基金則表示,，預(yù)期8月20日LPR利率將同步下調(diào)15BP，未來存量房貸利率也有望下調(diào),，居民及企業(yè)融資成本將進(jìn)一步下行,。“考慮到商業(yè)銀行息差的穩(wěn)定,，未來銀行負(fù)債端存款利率或也將在自律機(jī)制的指導(dǎo)下調(diào)降,，從而完成全社會(huì)廣譜利率體系的下移，使得實(shí)際利率水平與宏觀經(jīng)濟(jì)的客觀發(fā)展情況更加匹配,?！?/p>

東方金誠宏觀研究部分析師也認(rèn)同，MLF操作利率的下調(diào)為銀行下調(diào)存量房貸利率留出更多空間,。

“根據(jù)存款利率市場化調(diào)整機(jī)制,，存款利率參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率。這意味著在6月和8月1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào),、以及近期10年期國債收益率持續(xù)下行推動(dòng)下,，新一輪存款利率下調(diào)過程或?qū)㈤_啟,。”東方金誠宏觀研究部分析師表示,，這將緩解銀行凈息差下行壓力,，持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，并推動(dòng)銀行較快下調(diào)存量房貸利率,。

MLF操作利率的下調(diào),，同樣利好股市估值修復(fù)。

本次MLF操作利率的下調(diào)利好資本市場,。周茂華解釋稱,，央行降息加碼穩(wěn)增長，改善經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景,，企業(yè)盈利前景改善,，基本面對(duì)資本市場支撐力度增強(qiáng)；央行量價(jià)發(fā)力,，市場流動(dòng)性繼續(xù)保持合理充裕,；疊加目前股市估值低洼或利好股市估值修復(fù)行情。