財(cái)聯(lián)社10月2日訊（記者閆軍）今年以來的金價(jià)大漲,，金飾價(jià)格一度上升到每克600元,，投資者對(duì)于黃金的態(tài)度經(jīng)歷了質(zhì)疑黃金、理解黃金到愛上黃金的轉(zhuǎn)變,，而喜歡理財(cái)?shù)哪贻p人看看自己虧損的股票,、基金賬戶，更是從嘲笑大媽,、羨慕大媽到跟隨大媽,，出手?jǐn)€起了“金豆子”。

不過,，國內(nèi)黃金期貨,、現(xiàn)貨在9月創(chuàng)下歷史新高后，進(jìn)入快速回調(diào),，9月下旬甚至進(jìn)入暴跌模式?，F(xiàn)貨黃金國慶節(jié)前最后一周跌幅達(dá)到5.2%，創(chuàng)下3年多以來的最大單周跌幅,，價(jià)格也回到450元以下,，此外，期貨黃金同期下跌2.33%,。

盡管當(dāng)前滬金相較于倫敦金有明顯的高溢價(jià)，但是近期跌幅同步的,。倫敦金國慶節(jié)前單周下跌3.99%,，當(dāng)前人民幣計(jì)價(jià)在433元左右，仍與滬金保持近20元的價(jià)差,；紐約黃金同期下跌4.13%,，當(dāng)前在每盎司1864.3美元，這一價(jià)格較5月4日2085美元的峰值已經(jīng)跌去9%,。

一直以來,，黃金價(jià)格受到貨幣政策影響，從歷史來看,，黃金走勢(shì)與美債利率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān),。對(duì)于黃金明顯調(diào)整的原因，國內(nèi)外分析人士觀點(diǎn)較為一致。金價(jià)此前大漲受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的下修,，但是當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁,，美元指數(shù)反彈，美聯(lián)儲(chǔ)在近期釋放的維持高利率預(yù)期,，美國國債較高的無風(fēng)險(xiǎn)利率水平讓不少投資者選擇在黃金的高位拋售,，轉(zhuǎn)向美國國債等投資。

突如其來的暴跌

多少有些始料未及,，在國慶黃金周的消費(fèi)預(yù)期之下,，黃金卻迎來了暴跌。

國內(nèi)金價(jià)方面,，現(xiàn)貨黃金在9月15日一度觸及480.5元,，刷下歷史新高紀(jì)錄，與此同時(shí),，首飾金價(jià)突破600元,。不過正當(dāng)投資者紛紛把目光投向黃金之時(shí)，金價(jià)卻急轉(zhuǎn)直下,，9月最后一周,，單周下跌5.2%，快速回到450元以下,，創(chuàng)下3年多以來的最大單周跌幅,。

國際市場(chǎng)黃金下跌比國內(nèi)要更早一些，紐約市場(chǎng)現(xiàn)貨黃金自現(xiàn)貨黃金自5月以來一直處于下行通道,，9月最后一周跌幅達(dá)到4.51%,，直接擊穿每盎司1900美元。倫敦金同樣是在5月開啟了震蕩模式,，9月最后一周下挫3.99%,。

黃金的暴跌更多受海外因素影響，從過去20多年的貴金屬走勢(shì)來看,，美債實(shí)際收益率跟黃金的關(guān)系最為密切,，從2002年至今，美債實(shí)際收益率與黃金的反向關(guān)系為82.7%,，二者呈現(xiàn)高度的負(fù)相關(guān),。

業(yè)內(nèi)人士分析，在今年美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的過程中,，采用高利率手段效果明顯,，市場(chǎng)對(duì)于美國明年保持在5%以上的利率達(dá)成共識(shí)。

眾所周知,，2022年3月至2023年7月期間,，美聯(lián)儲(chǔ)已加息11次，在此前僅為0.25%的基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上總共加息5.25個(gè)百分點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)在9月20日維持了當(dāng)前利率不變,，但是會(huì)后聲明顯示仍有加息預(yù)期,，美國國債較高的無風(fēng)險(xiǎn)利率水平成為不少投資者的選擇。

黃金自俄烏沖突,、避險(xiǎn)情緒之下步入上漲區(qū)間,，加之對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期推高了黃金的價(jià)格，當(dāng)前已處于高位,。富寶資訊貴金屬9月研報(bào)指出,，黃金價(jià)格呈下跌趨勢(shì)，主要因素是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁市場(chǎng)對(duì)美經(jīng)濟(jì)軟著陸達(dá)成共識(shí),，同時(shí)社會(huì)通脹下跌,，對(duì)黃金需求減弱，但隨后美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派發(fā)言以及態(tài)度等促使美指連續(xù)大幅上漲,，黃金下跌動(dòng)力增強(qiáng),。

黃金ETF單周下跌超6%

今年以來，黃金主題投資一直被投資者津津樂道,，尤其是在國際金價(jià)震蕩不止,，國內(nèi)卻維持高位上漲。截至在9月中旬,，國內(nèi)黃金ETF類基金漲幅超過14%,，這在偏股類基金平均負(fù)收益的對(duì)比之下，這一漲幅備受投資者的青睞,。

隨著9月底的調(diào)整,，黃金主題的基金回撤明顯，7只黃金ETF單周跌幅在6%左右,，這也導(dǎo)致該類基金年內(nèi)回報(bào)率跌回至10%以內(nèi),。不過，從長期維度來看,，黃金在近兩年的表現(xiàn)非常亮眼,，黃金ETF兩年內(nèi)回報(bào)率均超過20%。

下半年以來國際,、國內(nèi)金價(jià)的背離走勢(shì)也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，滬金與倫敦金價(jià)差一度達(dá)到20元,。市場(chǎng)人士認(rèn)為,，國內(nèi)金價(jià)走強(qiáng)于國際金價(jià)，一方面是需求催生,，民間消費(fèi)旺盛,，另一方面則是人民幣匯率的波動(dòng)支撐了國內(nèi)金價(jià)的表現(xiàn)。

黃金后市仍要看美聯(lián)儲(chǔ)，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)“短空長多”

經(jīng)過巨幅調(diào)整后,，四季度黃金走勢(shì)該如何看待,？國內(nèi)外機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，或仍將看美聯(lián)儲(chǔ)“臉色”,，核心關(guān)注美國通脹能否進(jìn)入下行通道,，短期來看，考慮到美國經(jīng)濟(jì)就業(yè)仍有韌性而核心通脹粘性較大,，因此美聯(lián)儲(chǔ)有繼續(xù)鷹派的可能,，后續(xù)會(huì)議仍有加息可能且年內(nèi)政策難以轉(zhuǎn)向?qū)捤桑渣S金為代表的貴金屬仍面臨了一定政策預(yù)期反復(fù)帶來的影響,。

因此,，凱投宏觀的分析師在9月中旬表示，隨著美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長,，通脹壓力有所緩解,，預(yù)計(jì)金價(jià)到今年年底將跌至每盎司1800美元。

德國商業(yè)銀行的策略師表示,，只要市場(chǎng)繼續(xù)預(yù)期美國將“軟”著陸,，目前黃金價(jià)格就不可能回升。畢竟,，這意味著降息需要更長的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn),。然而，由于美國專家更加悲觀,，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退不可避免,，因此預(yù)計(jì)未來幾周將看到更多令人失望的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。這些可能會(huì)給美元帶來壓力,，從而提振金價(jià),。

盛寶銀行商品策略主管OleHansen表示，由于美國經(jīng)濟(jì)前景在未來幾個(gè)月面臨越來越大的挑戰(zhàn),，因此對(duì)黃金作為軟著陸失敗對(duì)沖工具的需求不太可能消失,。考慮到這一點(diǎn),，對(duì)黃金保持耐心看漲的觀點(diǎn),，同時(shí)將觀測(cè)黃金在短期內(nèi)是否仍能承受更高的收益率和美元走強(qiáng)。新一輪推動(dòng)上行的時(shí)機(jī)仍將很大程度上依賴于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),。

國內(nèi)基金經(jīng)理持有類似觀點(diǎn),，景順長城基金經(jīng)理鄒立虎持倉中對(duì)黃金較為堅(jiān)定，他此前在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示,，他對(duì)黃金的下注是從去年開始,，同樣這一投資也是長期的,。美股回報(bào)減弱，資金就會(huì)調(diào)整配置,，這種配置力度會(huì)非常大,。目前美國因利率引起的美國資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)和資產(chǎn)配置變化，包括周期因素使得黃金的配置價(jià)值越來越凸顯,。

黃金基金ETF基金經(jīng)理艾小軍預(yù)測(cè),，宏觀來看美聯(lián)儲(chǔ)加息見頂?shù)内厔?shì)不改，通脹回落,、加息見頂+經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期對(duì)國際金價(jià)構(gòu)成利好,，此外避險(xiǎn)需求也為國際金價(jià)帶來一定的中期支撐，全球央行的購金步伐仍在持續(xù),，國際黃金定價(jià)中樞有所上行,。

中輝期貨最新研報(bào)指出，因稀有和耐儲(chǔ)存等特性,，黃金被大量地作為類貨幣等投資需求被人們購買,，包括金幣金條、央行儲(chǔ)備,、ETF,。這些需求也催動(dòng)了黃金價(jià)格的波動(dòng)，比如世界黃金協(xié)會(huì)調(diào)查報(bào)告顯示,，71%的受訪央行預(yù)計(jì),，央行今年的總體黃金持有量將增加，而去年這一比例為61%,。