10月9日,，中國債券信息網(wǎng)公布，遼寧,、重慶,、云南、廣西接連披露特殊再融資債券發(fā)行計(jì)劃,。各地?cái)M發(fā)行特殊再融資債券總額分別為：遼寧省870.42億元,、重慶市421.9億元、云南省533億元,、廣西壯族自治區(qū)498億元,，總額合計(jì)2323.32億元,。募集資金投向說明中均提到，發(fā)行地方政府再融資債券用于償還存量債務(wù),。

每經(jīng)記者注意到,，與其他披露發(fā)行特殊再融資債券的地區(qū)不同，遼寧省此次擬發(fā)的特殊再融資債券中,，有一期為再融資專項(xiàng)債券,，債券年限為30年，為近期披露的年限最長特殊再融資債券,。對(duì)此,，東方金誠研究發(fā)展部高級(jí)分析師馮琳在接受每經(jīng)記者采訪時(shí)解釋，可能是因?yàn)槠淠技Y金擬置換的原債務(wù)所投項(xiàng)目為有收益的項(xiàng)目,。

此外,，馮琳還表示，用期限長,、利率低的地方顯性債務(wù)置換隱性債務(wù)后,，地方整體債務(wù)結(jié)構(gòu)會(huì)得到優(yōu)化，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)緩釋,，也有利于改善地方整體的再融資環(huán)境,。

多地發(fā)行特殊再融資債券

具體來看，遼寧省特殊再融資債券發(fā)行金額合計(jì)870.42億元,，10月12日招標(biāo),；重慶市特殊再融資債券發(fā)行金額合計(jì)421.9億元，10月16日招標(biāo),；云南省特殊再融資債券發(fā)行金額合計(jì)533億元，10月16日招標(biāo),；廣西壯族自治區(qū)特殊再融資債券發(fā)行金額合計(jì)498億元,，10月16日招標(biāo)。

付息方式及還本方式方面,，各地均為到期一次還本,，付息方式按半年或一年付息。

為何各地發(fā)行的特殊再融資債券大多為一般債券,？

對(duì)此,，馮琳解釋，從地方政府債務(wù)余額和債務(wù)限額的比較來看,，可動(dòng)用發(fā)行特殊再融資債的一般債限額空間約1.4萬億元,，專項(xiàng)債限額空間約1.1萬億元，合計(jì)約2.6萬億元,，其中,，一般債限額可利用空間較大,。此次遼寧公告發(fā)行的特殊再融資債也以一般債為主，但包括一只專項(xiàng)債,，可能是因?yàn)槠淠技Y金擬置換的原債務(wù)所投項(xiàng)目為有收益的項(xiàng)目,。

有利于改善地方整體再融資環(huán)境

每經(jīng)記者注意到，該批次特殊再融資債券最長年限為30年,，是近期披露的年限最長特殊再融資債券,。其余各地特殊再融資債券期限3-10年不等。

這樣安排有何原因,？對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院財(cái)稅系講師聶卓表示,，根據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步做好地方政府債券發(fā)行工作的意見》（財(cái)庫〔2020〕36號(hào)），地方財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)均衡一般債券期限結(jié)構(gòu),。2023年遼寧省已發(fā)行的一般債券多為3年和5年期債券,，故本次遼寧發(fā)行的特殊再融資一般債券主要為7年期和10年期債券。而其余地區(qū)本年度已發(fā)行的一般債券期限相對(duì)較長,，因而本次發(fā)行的特殊再融資一般債券期限相對(duì)較短,。在專項(xiàng)債的期限方面，上述36號(hào)文指出,，再融資專項(xiàng)債券期限原則上與同一項(xiàng)目剩余期限相匹配,。由于專項(xiàng)債對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目具有一定公益屬性，其回報(bào)周期通常較長,，因此特殊再融資專項(xiàng)債的期限也通常較長,，專項(xiàng)債允許的最長發(fā)行期限為30年。

發(fā)行長期限再融資債券對(duì)地方政府化債有何意義,？馮琳在接受每經(jīng)記者采訪時(shí)解釋,，特殊再融資債是由地方政府發(fā)行的再融資債券。不同于普通再融資債的募集資金用于償還到期政府債券本金,，特殊再融資債募集資金用于置換地方隱性債務(wù),，即用地方顯性債務(wù)置換隱性債務(wù)。隱債顯性化是阻力較小,、短期成果也比較顯著的化債方法,。用期限長、利率低的地方顯性債務(wù)置換隱性債務(wù)后,，地方整體債務(wù)結(jié)構(gòu)會(huì)得到優(yōu)化,，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)緩釋，也有利于改善地方整體的再融資環(huán)境,。

聶卓表示,，對(duì)遼寧省而言，此次發(fā)行期限較長的特殊再融資債券有利于使政府投資的回報(bào)周期與債務(wù)周期更加匹配,，從而降低短期內(nèi)的還本付息壓力,，為后續(xù)的債務(wù)化解贏得更多時(shí)間和空間,。

每日經(jīng)濟(jì)新聞